freee（4478）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第14期）

売上高

424億円

純利益

11億円

従業員数（連結）

2,327人

従業員数（単体）

2,268人

平均年間給与（単体）

806万円

平均年齢

33.2歳

平均勤続年数

2.2年

出典：freeeの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、フリー株式会社（通称freee） 有価証券報告書 第14期（2025年7月1日〜2026年6月30日）に基づきます。

freeeは、高い成長を続けたまま、2028年6月期に利益率15%以上へ引き上げると期限を切った会社だ。

知っておきたいことは3つある。

・会社が決めた期限が、28卒の入社のすぐ後に来る。売上の成長率と本業の利益率を足して40%以上にする目標で、第14期（2026年6月期）は筆者計算で33.9%だった。
・本業の利益は増えたのに、最終利益は減った。営業利益は前期比+78.6%、純利益は△21.3%だ。差は、前期にあった税金の戻しが小さくなったことにある。
・人が増え続け、勤続の短い組織だ。連結従業員は1年で426人増えて2,327人になり、平均勤続年数は2.2年である。

この記事では、期限の中身、AIと会計事務所への賭け、利益と働き方の事実を確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。

第1章　freeeは何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——2028年6月期に利益率15%以上

有報によると、会社の中長期の財務目標の柱は、2028年6月期に、前期比の売上成長率と調整後営業利益率を足して40%以上にすることだ。海外のSaaS企業が使う「Rule of 40」という物差しである。SaaSとは、ネット経由で使うソフトを継続課金で貸す事業のことだ。

調整後営業利益は、営業利益に株式報酬費用などを足し戻した、本業の稼ぐ力を見る利益である。有報は、このうち利益率を15%以上に上げると書く。

現在地は、まだ遠い。第14期は売上が27.6%伸び、利益率は6.3%だった。合計は33.9%で、前期より下がっている。会社は第15期（2027年6月期）の利益率を11.0%と見込む。

28卒の入社は2028年4月だ。期限の2028年6月期は、入社の3か月後に終わる。目標の達成が決まる局面に、新入社員として立ち会う。

1-2. 賭けているのは「AIに任せきる体験」と会計事務所

有報は、顧客体験を「Done by You」（人が使いやすい画面）から「Done for You」（業務をAIエージェントに任せきる体験）へ移すと書く。AIエージェントとは、指示を受けて業務を自分で進めるAIのことだ。

実行の証拠は3つある。2026年3月に、AIがfreeeの機能を直接操作できる「freee-mcp」を公開した。会計事務所向けに「freee Agent Hub」、法人向けに「freee AIアシスタント」も出した。そして有報は、会計事務所経由の顧客獲得が大きく伸びたと書く。

買収も続く。2025年9月に即日払いのファクタリング（売掛金を買い取る金融サービス）を持つGMOクリエイターズネットワーク、2026年4月に在庫管理のロジクラを完全子会社にした。直近2年の4社は、予約、連結会計、金融、在庫と領域が違う。

買った会社の多くは、短期間でfreee本体に吸収合併されている。同業を束ねるロールアップではなく、機能を足す買収と読むのが自然だ。

1-3. 本業は伸びたのに、最終利益は減った

第14期の営業利益は、前期から大きく増えた。ところが、親会社株主に帰属する当期純利益（以下、純利益）は10.8億円で、前期より減った。

差は税金にある。前期は、過去の赤字を将来の税金から引ける権利を資産に計上し、法人税等が△9.5億円という大きなマイナスだった。マイナスは利益を押し上げる。当期は△3.1億円で、押し上げが小さくなった。

純利益の減少は、本業の悪化ではない。税金を引く前の利益は、約1.8倍に増えている。

数字を引くときは、純利益と営業利益を並べて話す。

1-4. 働く側の事実——勤続2.2年、年収805万6,000円、1年で426人増

連結従業員は2,327人で、前期の1,901人から426人増えた。提出会社（本体）は2,268人、平均年齢は33.2歳、平均勤続年数は2.2年である。

平均年間給与は805万6,000円だ。ただし有報によると、今期から計算方法を、賞与、基準外賃金、株式報酬費用を含む形に変えた。前期の688万4,000円とは直接比べられない。

有報は人事制度について「年功的な運用を一切排除」と書き、原則全日出社の方針も掲げる。若く、増員の速い組織だ。

第2章　クラウド会計・人事労務ソフトの収益構造

2-1. 先に投資し、あとで回収する商売

SaaSは、一度作れば複製の費用が小さい。売上総利益率は81.0%と高い。一方で、販売促進と営業の費用が売上の50.2%を占める（調整後）。客を取る費用を先に払い、月額で回収する構造だ。

売上の先行指標が、ARR（毎月入る継続課金を1年分に直した金額）だ。回収の速さを決める解約率も、ARRで測る。

解約した客のARRが前月末のARRに占める割合を、12か月で平均した値が1.0%だった。抜けにくいほど、先に払った費用が利益に変わる。

2-2. 市場はまだ広く、競合は同じ領域に並ぶ

有報は、国内の中小企業のバックオフィス向けクラウドソフトの利用率を47.7%、個人事業主のクラウド会計ソフトの利用率を38.4%と書く。まだ半分に届かず、広がる余地は大きいという主張だ。

ただし、有報自身が、TAM（獲得し得る最大の市場規模）は客観的な市場規模を示す目的の数字ではないと断っている。会社の推計である点は、押さえたい。

競合も同じ顧客を狙う。有報のリスクの項は、競合をクラウド会計・人事労務の事業者と、従来型ソフトの事業者に分けて書く。同じクラウド会計では、マネーフォワードが並ぶ。

2-3. この構造で働くとは、どういうことか

顧客の入口は、自社の営業やネット広告だけではない。会計事務所が、顧問先の企業にfreeeを勧める経路が太くなっている。説明資料によると、事務所と組んで使う法人は、解約率が約4割下がった。

個人事業主の新規契約は、確定申告の1〜3月に集中する。有報は、この時期に広告宣伝費を増やすため、第3四半期の損益が悪化しやすいと書く。

freeeの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（成長率が落ちるなかの利益率／金融サービスと立替金／AI時代の立ち位置／費用の比率）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

■この会社の面接で落ちる人の共通点
「黒字になって、安定した会社ですよね」と言ったあとに、面接官から「自己資本比率は下がっていますが、どう見ていますか」と返されて、言葉が止まる。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。

■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「営業利益は前期比+78.6%でしたが、純利益は△21.3%でした。税金の戻しが小さくなった第15期に、純利益をどう伸ばしていく計画でしょうか。」
この質問に必要な数字は、営業利益と純利益の増減率の2つだ。残り6本は、指標の変更、自己株式の取得、立替金、会計事務所、AIの収益化、増員と勤続を、同じ型で組んである。

有料記事で読めること

• 第3章 クラウド会計・人事労務ソフトの構造的課題——成長率が落ちるなかの利益率／金融サービスと立替金／AI時代の立ち位置／費用の比率
• 第3.5章 面接前に押さえるfreeeの最新ニュース10本——売上424億円・第15期予想522億円・自己株式50億円まで。1本ごとに「面接で使うなら」
• 第3.6章 数字で補足——5期の推移・顧客区分別のARRと人数・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
• 第4章 内定者の正体——「若手から裁量を持って成長したい」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収805万6,000円の読み方と、2,327人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続2.2年の読み方、女性役員比率33.3%、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生