豊田通商（8015）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第105期）

売上高

11兆5,619億円

純利益

3,705億円

ROE

12.8%

従業員数（連結）

74,927人

従業員数（単体）

2,466人

平均年間給与（単体）

1,421万円

平均年齢

43.0歳

平均勤続年数

16.7年

出典：豊田通商の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、豊田通商株式会社 有価証券報告書 第105期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。

豊田通商は、アフリカを最大の稼ぎ頭にしたトヨタグループの総合商社であり、その賭けの成否が数字で確かめられる会社だ。

知っておきたいことは3つある。

この記事では、会社が何に賭けているかを第1章で、総合商社としての稼ぎ方を第2章で確かめる。

第1章　豊田通商は何に賭けているのか

1-1. 賭け先は「アフリカ」と「資源循環」

会社は2025年4月に中期経営計画を発表した。対象は2026年3月期から2028年3月期までの3年間だ。

掲げたのは「次元上昇による企業価値向上」である。重視する指標はPBRだ。PBRは、株価が会社の純資産の何倍で評価されているかを示す。会社は、稼ぐ効率（ROE）と市場の期待の両面から、この数字を上げると書いている。

投資先は有報で名指しされている。「サーキュラーエコノミー」と「アフリカ」の2つだ。サーキュラーエコノミーとは、使い終わったものを資源に戻す事業を指す。

背景には、半導体の材料になるレアアースの調達リスクがある。会社は、リサイクルを含むサプライチェーン全体を守ると述べている。

時間軸も押さえたい。当期は計画の初年度だ。28卒が入社する2028年4月は、計画が終わった直後にあたる。

1-2. 賭けは人の配置に表れている——アフリカに2万879人

アフリカは、全8セグメントのうち従業員が最も多い。2万879人で、全体の27.9%にあたる。

収益に占める割合は16.7%にすぎない。だが売上総利益では29.4%を占める。売上総利益率は19.4%で、連結全体の10.9%を大きく上回る。

理由は事業の中身にある。アフリカでは仲介ではなく、新車の販売、整備、医薬品の生産と卸売・小売まで自前で行う。

2025年12月にはガーナで、トヨタ自動車と日野自動車の代理店事業を譲り受けた。これで直営のトヨタ代理店は36カ国になった。

1-3. 利益は増えたが、ROEは下がった

当期の収益は11兆5,619億円、親会社の所有者に帰属する当期利益は3,705億円だった。利益は5期連続で増えている。

一方、ROEは前期の14.24%から12.82%に下がった。ROEは、株主から預かった資本でどれだけ利益を出したかを示す。

原因は分母の増え方にある。5期で利益が66.7%増えたのに対し、自己資本は82.0%増えた。利益より資本のほうが速く厚くなったのだ。

会社は投資の上限も自分で決めている。リスクの大きさを会社の体力の範囲に収める方針で、その比率を1.0未満に保つ。当期は0.6だった。

1-4. 買収が資産を押し上げ、発電事業では減損が出た

総資産は前期から20.8%増えた。主因は2025年7月の、米国Radius Recycling社の完全子会社化だ。同社は米国とカナダに100か所を超える回収拠点を持つ。

サーキュラーエコノミーの外部収益（取引先からの売上）は、前期比で25.0%増えた。買収の効果が早くも数字に表れている。

一方で落ち込んだ事業もある。グリーンインフラの当期利益は、前期の366億円から179億円に減った。増収でも利益が半分になったのは、124億円の固定資産減損損失が出たためだ。

減損損失とは、設備の収益性が想定を下回ったときに、その価値を帳簿上で切り下げる損失をいう。発電設備を多く抱える事業では、こうした損失が起きやすい。

1-5. 働く側の事実——本社は連結の3.3%

提出会社である豊田通商単体の従業員は2,466人だ。連結7万4,927人の3.3%にあたる。残りの大半は、世界130ヵ国以上のグループ会社で働く。

単体の平均年齢は43.0歳、平均勤続は16.7年だ。平均年間給与は1,421万円である。女性役員比率は21.4%だ。

入社後は、本社に長くとどまるとは限らない。グループ会社や海外で働く前提で、この会社を考える必要がある。

第2章　総合商社の収益構造

2-1. 「トレード」から「事業投資」へ

かつての商社は、売り手と買い手の間に立ち、手数料を得ていた。利益率は低かった。

いまの主な収益源は、事業への出資と経営だ。会社を買い、運営し、その利益を取り込む。だから決算では、モノが動いた総額である「収益」より、売上総利益や当期利益を見る。

豊田通商のアフリカは、この転換が最も極端に表れた例だ。トヨタ車を売る代理店を36カ国で直営し、医薬品の生産から小売まで手がける。商社というより、アフリカで事業を営む会社である。

2-2. トヨタグループという基盤

豊田通商は、トヨタグループの一員であることが事業の土台になっている。アフリカの直営代理店も、その表れだ。

2026年2月には、アイシン、Minth Group Limitedとの3社で、カナダ・オンタリオ州に合弁会社を設立した。目的は、米国市場への車載用アルミボデー骨格部品の供給強化だ。

有報は、電池を安全に保持・固定する構造部品の需要が着実に増えていると説明する。グループ内の関係が事業機会を生む点は、他の総合商社にない強みだ。

2-3. 資源循環と、規模で追わない戦い方

サーキュラーエコノミーは、外部収益2兆2,210億円で8セグメント中最大だ。扱うのは、金属スクラップ、使用済み自動車、車載用電池である。

メタル＋(Plus)でも、2025年4月にCO2排出が極めて少ない「グリーンスチール」の原料を作る米国企業へ出資した。「作る」だけでなく「戻す」まで担う姿勢が見える。

競合との違いは地域にある。アフリカを独立したセグメントとして開示し、売上総利益の29.4%を稼ぐ会社は他にない。背景には、2012年に完全子会社化したCFAO（アフリカに強いフランス企業）がある。

一方、規模では5大商社の上位に及ばない。規模で追わず、地域で差別化するのが、この会社の立ち位置だ。

豊田通商の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（アフリカ依存というリスク／ROEの低下／減損リスク——グリーンインフラの事例／単体2,466人という組織）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 総合商社の構造的課題——アフリカ依存というリスク／ROEの低下／減損リスク——グリーンインフラの事例／単体2,466人という組織
• 第3.5章 面接前に押さえる豊田通商の最新ニュース10本——アフリカ36カ国・Radius社買収・第1四半期の上方修正まで
• 第4章 内定者の正体——「商社で世界を舞台に」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収1,421万円（+7.7%）の読み方と、単体2,466人組織でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——女性役員比率21.4%の他社比較、勤続16.7年の意味、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生