日本たばこ産業への転職前に、有価証券報告書で確かめること
このページは、日本たばこ産業を中途で受ける人と、いま日本たばこ産業にいる人に向けたものです。求人票や口コミには載らない、会社自身が有価証券報告書に書いた数字を並べます。直近の有報から出てきた事実は、「カナダ子会社は今後30〜40年、毎年の税引後利益の85％を払い続ける——和解金3兆5,600億円の中身」です。
決算の要点（有報から3点）
ROE 12.99％への「回復」は、前期の特殊要因が消えただけ。前期のROE 4.72％は、カナダ訴訟損失引当金3,756億36百万円によるものでした。5期のROEは12.70％→13.94％→13.09％→4.72％→12.99％なので、当期は元の水準に戻っただけです。PERも40.42倍から19.63倍へ下がりましたが、これは利益が戻ったためであり、株価の評価が変わったわけではありません。一方、配当は194円から234円へ20.6％増と、株主還元は明確に強化されています。
カナダの負債は、金額ではなく仕組みで見るべき。残高1,565億11百万円（割引率6.13％）という数字だけを見ると、8兆円の資産規模に対して小さく見えます。しかし実態は、「カナダ子会社の税引後当期純利益の85％を、30〜40年間払い続ける」という契約です。カナダ事業は、実質的に今後数十年、グループへの利益貢献がほとんどなくなります。そして負債の金額は「カナダのたばこ市場規模」と「JTIのシェア」の予想で動くため、事業が好調になるほど負債も増えるという構造を持ちます。加えて、喫煙と健康に関する訴訟は決算日現在142件が係属中で、米国Vector Group買収で引き継いだ訴訟にも引当金を計上しています。
利益成長はEMAに集中している。たばこ事業の調整後営業利益9,521億61百万円のうち、EMAが4,500億45百万円（47.3％）で前期比+42.9％。Asia（日本を含む）は+2.2％にとどまりました。EMAにはトルコ、ルーマニア、ロシアが含まれると有報が明記しています。利益率で見ればWestern Europeの37.7％が最高ですが、成長を牽引しているのはEMAです。新興国通貨・地政学・各国のたばこ規制という、日本からは見えにくい変数が、この会社の利益の半分近くを左右します。なお医薬事業の売却により、事業ポートフォリオはたばこ（利益の大半）と加工食品（利益率5.4％）の2本になりました。
転職前に確かめる数字（有料レポートの目次）
5万2,867人の内訳——たばこ事業が47,900人で90.6％
加工食品3,906人は利益の0.9％
提出会社5,303人・平均年間給与1,003万9,116円
平均勤続年数に「日本専売公社」が含まれている
女性管理職は提出会社10.9％、連結26.4％
そして連結の男女賃金格差は110.7％
中途でこの会社を受けるなら
2事業の利益率は28.8％と5.4％
経営企画部長が唸る逆質問10本
カナダの負債とEMA集中を、どう聞くか
入社後も、自分で有報を読み続けるために
毎年見るべき3か所
面接までの3ステップ
① 「従業員の状況」で、提出会社と連結の人数・平均年収・勤続を見る
有価証券報告書の「従業員の状況」には、提出会社（本体）と連結の従業員数、平均年間給与、平均勤続年数が載っています。自分が入るのが本体なのか子会社なのかで、この数字の意味は変わります。
② 「セグメント情報」で、自分が受ける事業の利益率を見る
注記の「セグメント情報」で、自分が受ける事業の売上と利益を見ます。会社全体の利益率と、その事業の利益率が同じとは限りません。
③ その数字から、逆質問を1本作る
上の2つの数字を組み合わせて、逆質問を1本作ります。「この事業の利益率は全社平均より低いですが、どう変える計画ですか」のように、有報を読んだ人にしか出せない問いになります。