江崎グリコ（2206）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、江崎グリコを受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「利益の94%は海外から」です。
有報の数字（第121期）
- 売上高
- 3,614億円
- 純利益
- 50億円
- ROE
- 1.8%
- 従業員数（連結）
- 5,588人
- 従業員数（単体）
- 1,456人
- 平均年間給与（単体）
- 860万円
- 平均年齢
- 43.7歳
- 平均勤続年数
- 13.4年
出典：江崎グリコの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
江崎グリコを受ける就活生は必ず読んでほしい。また、江崎グリコに勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたは江崎グリコの面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
※本記事の数値は、江崎グリコ株式会社 有価証券報告書 第121期（2025年1月1日〜2025年12月31日）に基づきます。
結論から言う。江崎グリコは、売上が過去最高でも国内では稼げず、利益を海外に頼る会社だ。
知っておきたいことは3つある。
・第121期（2025年12月期）は、売上が5期で最高、最終利益が5期で最低だった。増収と減益が同時に起きた。
・国内5事業の営業利益（本業のもうけ）は、合計すると赤字だ。利益のほぼ全部を海外事業が稼いでいる。
・会社は2026-2027年度に、ROE（株主のお金でどれだけ利益を出したかを示す率）の高い目標を掲げた。現状との差は大きい。
この記事では、会社が何に賭け、どこに弱点があるかを、面接で自分の言葉で語れるところまで確かめる。
第1章 江崎グリコは何に賭けているのか
1-1. 賭けの中身は海外、目標は「加速フェーズ」
有価証券報告書（以下、有報）は、会社が投資家向けに出す公式の報告書だ。この有報で、会社は2026-2027年度を「加速フェーズ」と位置づけている。
目標は、売上が年率+5〜10%、営業利益が年率+10〜15%。ROEの目標は6〜8%である。当期の実績は1.8%で、目標の下限にも届いていない。
戦略の主語は海外だ。中国・東南アジアでの成長に加え、「次なる成長基盤として北米」を挙げている。国内は「おいしさと健康」の価値提供までで、数量を伸ばす話は出てこない。
志望動機で「海外と北米に賭ける会社だから」と根拠を示せる。逆質問では「ROE目標に向けた現在地をどう見ているか」と聞ける。
1-2. 第121期は「売上最高、利益最低」だった
売上高は3,614億円で、前期より+9.1%増えた。5期で最高である。一方、最終利益（親会社の株主に帰属する当期純利益）は50億円で、△37.9%。5期で最低だ。
利益を削ったのは、その期だけの臨時の損失である。減損損失（投資した資産の価値を帳簿上で切り下げる処理）と、製品回収の費用が出た。製品回収は、有報のリスク項目に挙がっていた事態だ。
増収の中身にも注意が要る。前年に基幹システムのトラブルでチルド商品の出荷が止まった。今期の増収は、その反動を多く含む。
課題指摘に使える。「売れていないのではなく、臨時の損失が重なった期」と整理して語れる。
1-3. 国内5事業は赤字、利益は海外が支える
事業は6つに分かれる。国内5事業（健康・食品、乳業、栄養菓子、食品原料、国内その他）の営業利益を足すと、△13億円の赤字だ。
海外事業の営業利益は82億円。全社の87億円のうち94.3%を占める。売上では、海外は全体の4分の1にすぎない。
その海外も、前期より利益は微減している。有報は理由を、売上原価率（売上のうち商品を作るコストの割合）の上昇としている。
課題指摘に使える。「国内の収益力をどう上げるか」が、自分の貢献を語る入口になる。海外志向の志望動機にもつながる。
1-4. 乳業は赤字、無名のB2B素材が最も稼ぐ
乳業事業（プッチンプリン、カフェオーレ）は、営業損失が71億円ある。売上は前期より増えたのに、赤字は広がった。
対して食品原料事業（小麦たん白など）は、売上に対する営業利益の割合が17.1%。全事業でトップだ。一般の消費者にはほとんど知られていない。
知名度の高さと利益は別物だ、と数字が示している。
課題指摘に使える。「有名な商品が最も稼ぐとは限らない」と言える。逆質問では「乳業の黒字化に向けた打ち手」を聞ける。
1-5. 働く側の事実——平均年収は860万円
単体（江崎グリコ本体）の平均年間給与は860万円。平均年齢は43.7歳である。年収は高めだが、年齢の高い集団の平均だという前提は押さえたい。
連結の従業員の内訳を見ると、工場と物流にはパート・アルバイトなどの臨時雇用者が多い。
志望動機で待遇を語るときの、正確な土台になる。逆質問では「若手の年収はどう上がっていくか」と聞ける。
第2章 菓子・食品業の収益構造
2-1. 原価の上昇が4事業の利益を削った
全社の売上原価率は、前期より1.2ポイント上がった。主因は乳業と、海外の米国などだ。
有報は、健康・食品、乳業、栄養菓子、海外の4事業で、同じ理由を挙げている。売上原価率の上昇である。販売促進費と減価償却費（設備の価値を毎年費用にする処理）も増えた。
唯一の増益だった食品原料だけは、原価率が下がっている。同じ会社の中で、原価に強い事業と弱い事業が同居している。
課題指摘に使える。「原価の上昇をどう吸収するか」を、自分の貢献テーマにできる。
2-2. 「回復」と「成長」を分けて読む
+9.1%の増収は、チルド商品の出荷停止からの回復を多く含む。有報自身が、その影響を受けた事業が前年を上回ったと書いている。
第117期から第121期まで、5期で見るとどうか。売上の伸びは+6.7%にとどまる。年に直せば小さな伸びだ。
「増収に見えるが、回復と成長を分けて見ています」と言える。課題指摘と逆質問の両方に使える。
2-3. 財務は厚く、収益性は低い
自己資本比率（総資産のうち、返さなくてよい資金の割合）は70.5%。比べた食品8社の中で最高だ。借入に頼らず、北米などへの投資を続けられる余力はある。
一方、営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）は2.4%。8社の中で最低である。財務は最も安全で、収益性は最も低い。
逆質問に使える。「厚い財務を、収益性の改善にどう使うのか」と聞ける。
江崎グリコの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（乳業事業の赤字をどうするか／国内で利益を出せていないという事実／唯一の稼ぎ手も微減／2期連続の「本業以外の損失」）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
ここまでが無料パートです。売上3,614億円（+9.1%）で5期最高なのに純利益50億円（△37.9%）は5期最低、ROE 1.8%と営業利益率2.4%は食品8社で最低、国内5事業の営業利益合計は△13億円の赤字、海外82億円が全社87億円の94.3%、乳業は売上+18.6%でも営業損失71億円、食品原料は196人で営業利益23億円・利益率17.1%——江崎グリコの構造を数字で確認しました。ここから先は、この構造を選考で使える武器に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 菓子・食品業の構造的課題——乳業事業の赤字をどうするか／国内で利益を出せていないという事実／唯一の稼ぎ手も微減／2期連続の「本業以外の損失」
- 第3.5章 面接前に押さえる江崎グリコの最新ニュース10本——2026年8月5日の下方修正・国内赤字13億円・海外94.3%まで
- 第4章 内定者の正体——「ポッキーが好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——平均年収860万円の読み方と、5,588人組織でのキャリア
- 第6章 働く環境の現実——勤続13.4年の意味、臨時雇用3,383人の構造、財務から見る雇用の安定性
- 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問8本
- 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生