ABCマート（2670）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第41期）

売上高

3,786億円

純利益

463億円

ROE

12.1%

従業員数（連結）

9,101人

従業員数（単体）

3,977人

平均年間給与（単体）

441万円

平均年齢

32.0歳

平均勤続年数

9.0年

出典：ABCマートの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、株式会社エービーシー・マート 有価証券報告書 第41期（2025年3月1日〜2026年2月28日）に基づきます。

エービーシー・マートは、国内の靴販売で高い利益を稼ぎ、その余力で海外に賭けている会社だ。

知っておきたいことは3つある。

会社が掲げる指標は「営業利益率を二桁で保つ」ただ1つだ。営業利益率とは、本業の儲けが売上の何％かを示す数字で、実績は16.71%である。

国内の利益率は20.66%、海外は6.31%と差が大きい。人数は海外のほうが多いのに、稼ぎは国内に偏っている。

自己資本比率は87.5%と高い。これは、返さなくてよいお金が資産の何割を占めるかを示す数字だ。借金にほとんど頼らず、店を増やしている。

この記事では、この3点を数字で確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。

第1章　エービーシー・マートは何に賭けているのか

1-1. 会社の賭けは「営業利益率二桁」ただ1つ

有価証券報告書（会社が国に出す年次報告）の「目標とする経営指標」に、次の一文がある。

売上目標や、年限を切った中期経営計画の数値は置いていない。会社が自分で決めた約束は、利益率を保つことだけだ。

現在地について、有報は自ら数字を挙げている。国内の靴市場は1兆2,000億円まで回復し、同社は2割のシェアで国内トップだという。すでに首位なので、賭けの中身は、利益率を落とさずに広げることにある。

出店も「国内外で年間100店舗」を続けるとしている。

1-2. 利益率を支えるのは、買い集めたブランド

同社は靴ブランドの商標権（ブランド名を使う権利）を買ってきた。1995年にHAWKINS、2012年にDannerとLaCrosse、2014年にWhite's Bootsである。

買った後も自社名に統合せず、ブランド名のまま残している。Dannerは専門店の屋号にもなっている。

有報は、その狙いを「高い収益性を実現し」と書く。他社ブランドを仕入れて売ると、利幅は卸の分しか残らない。自社ブランドなら、企画から販売までの利幅が自社に残る。

二桁の利益率を支える仕組みは、この構造にあると読める。

1-3. 国内が稼ぎ、海外は人が多いのに利益が小さい

この会社の報告セグメント（事業の区分）は、国内と海外の2つだけだ。国内の利益率は20.66%、海外は6.31%で、3倍以上の差がある。

人数は逆転している。連結の従業員9,101人のうち、過半の海外に4,934人、国内に4,167人がいる。

従業員1人あたりのセグメント利益は、国内が1,354万円、海外が143万円だ。

しかも第41期は、海外の売上が前期比で減り、利益は25.8%減った。

1-4. 現金が総資産の45.5%、投資は海外に厚い

現金及び現金同等物は2,071億円で、総資産の45.5%にあたる。総資産の半分近くが現金だ。

投資の向け先も見ておく。設備投資の増加額のうち、海外が61.4%を占める。

一方、セグメント利益の大半は国内が稼いでいる。いま稼ぐ場所ではなく、これから稼ぐ場所に投じていると読める。

1-5. 働く側の事実：若い組織で、店舗の社員が多い

提出会社（エービーシー・マート本体）の従業員は3,977人、平均年齢は32才8ヶ月、平均勤続は9年4ヶ月だ。平均年間給与は441万円である。

同じシリーズで解剖した企業の中では、平均年齢が最も若く、年収は最も低い。店舗の第一線に多くの社員がいる構成が背景にある。

管理職に占める女性の割合は16.5%、男性の育児休業取得率は76.8%だ。

第2章　小売業の収益構造

2-1. 営業利益率16.71%が小売で異例な理由

同じシリーズで解剖した企業と比べると、ゼンショーHDは6.44%、すかいらーくHDは6.54%と1桁だ。この会社の16.71%は、小売としてかなり高い。

理由は3つ考えられる。

第1に、自社ブランドなど、他店で買えない商品を持つこと。価格競争になりにくい。

第2に、靴は食品と違って腐らず、在庫を管理しやすいこと。値下げを抑えられる。

第3に、設備が軽いこと。減価償却費は営業利益の10.1%にすぎない。

2-2. 海外6.31%をどう読むか

海外の利益率は前期の8.12%から6.31%へ下がった。同じ商品を売っても国内と差がつく理由は、ブランド力、独占的に扱える商品の範囲、店舗網の規模、現地の競合の4つが考えられる。

海外売上の約6割は韓国だ。有報によれば、韓国では海外の大手チェーンが撤退して市場の寡占化が進み、同社はそこで主導権を握っている。

売上が減ると、家賃や人件費は残るため、利益はそれ以上に減る。

なお2027年2月期第1四半期には、海外の利益が29.2%増と回復している（第3章で詳述）。

2-3. 在庫は小売で最大のリスク

靴は、サイズ、季節、流行の3つで売れ方が変わる。売れ筋のサイズが欠ければ機会を逃し、売れ残れば値下げするしかない。

だから在庫を持ちすぎると、利益率が落ちる。国内の20.66%は、在庫をうまく管理できている証拠とも読める。裏を返せば、管理を誤ればこの利益率は崩れる。

ABCマートの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（増収率が+1.7%まで落ちた／現金2,072億円をどう使うか／人の半分が海外にいて、利益の11.1%／2027年2月期は営業利益656億円の計画）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 小売業の構造的課題——増収率が+1.7%まで落ちた／現金2,072億円をどう使うか／人の半分が海外にいて、利益の11.1%／2027年2月期は営業利益656億円の計画
• 第3.5章 面接前に押さえるABCマートの最新ニュース10本——国内20.66%・現金2,072億円・海外+29.2%まで
• 第4章 内定者の正体——「靴が好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収441万円の読み方と、国内・海外のキャリア
• 第6章 働く環境の現実——32才8ヶ月という若さ、女性管理職16.5%、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問8本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生