味の素（2802）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第148期）

売上高

1兆5,837億円

純利益

1,347億円

ROE

17.7%

従業員数（連結）

34,787人

従業員数（単体）

3,705人

平均年間給与（単体）

1,061万円

平均年齢

43.5歳

平均勤続年数

18.9年

出典：味の素の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、味の素株式会社 有価証券報告書 第148期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。同社はIFRS（国際会計基準）を採用しています。

味の素は、うま味調味料の会社から、半導体材料で稼ぐ会社へと重心を移しつつある食品メーカーだ。

知っておきたいことは3つある。

・電子材料が、事業利益の3割強を稼ぐ見通しだ。事業利益とは、売上高から原価や販管費などを引き、持分法損益を足した味の素独自の本業の利益である。2027年3月期の通期予想では、電子材料が655億円で、全社2,020億円の3割強を占める。
・純利益の倍増は、本社ビルの売却益を含む。第148期の純利益は1,346億円とほぼ倍増したが、売却益406億円が入っている。本業の事業利益は+13.7%で、7期連続の増益だ。
・稼ぐ場所と人の数が一致しない。ヘルスケア等は、従業員の割合を大きく上回る事業利益を稼ぐ。

この記事では、味の素が何に賭け、どこで稼ぎ、誰が働いているのかを確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。

第1章　味の素は何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——3年計画をやめ、2030年を起点にする

有報によると、味の素は従来型の3年間の中期経営計画をやめた。代わりに2023年2月、「中期ASV経営2030ロードマップ」を示している。ASVとは、事業を通じて社会の価値と経済の価値を同時に生む、という味の素の経営の考え方だ。

数字で置いた目標のひとつが、2030年にROE約20%である。ROEは、株主から預かったお金で何%稼いだかを示す割合だ。2025年度の実績は17.7%で、有報は目標の前倒し達成も視野に入ると書く。

28卒の入社は2028年4月だ。目標の2030年度は、入社して3年目にあたる。計画を作る側ではなく、仕上げを担う側として入ることになる。ただし、この数字には一過性の利益が混じる。中身は第3章で分ける。

1-2. 「売る」と「買う」を、並べて実行している

売る側から見る。2025年5月、医薬品の無菌充填（薬を無菌の状態で容器に詰める工程）を請け負う味の素アルテア社を、全株売却した。有報は、遺伝子治療薬の開発製造受託（CDMO）に力を集めるためと説明する。

2026年2月には、京橋の本社ビルの土地と建物も譲渡した。本社移転にあわせ、資本効率を改善する施策の一環だと有報は書く。この売却益が、純利益を大きく押し上げた。有報は、競争優位の見込みが薄れた分野では、売却を含む資源の再配分を行うとも書く。

買う側では、2023年度に米国のForge Biologics社を買収し、遺伝子治療薬の製造受託に参入した。2025年度は、カナダの外科栄養スタートアップへの出資も完了した。設備投資では、フィリピンの食品工場の建設が最大の案件だ。着手は2026年5月、完了は2031年3月の予定である。

M&Aは、同じ領域を買い重ねる形ではない。大型の1件で新しい領域に入る型だ。同業の買収を重ねて規模を作るロールアップとは、性格が違うと読める。

1-3. 稼ぎ頭はヘルスケア等——人の割合と利益の割合が合わない

ヘルスケア等は、医薬用・食品用アミノ酸、医薬品の開発製造受託、電子材料などを束ねた区分だ。

従業員は5,219人で、連結の15.0%にあたる。それでも事業利益は、全社の36.6%を占める。有報は、電子材料とCDMOを中心とするヘルスケア領域が成長を牽引したと書く。

中でも電子材料は、2027年3月期の第1四半期（2026年4〜6月）に、全社の事業利益の約3割を稼いだ。会社資料は、AIやサーバー向けの高性能な半導体基板に使う絶縁材料「ABF」の好調を理由に挙げる。

対照的なのが冷凍食品だ。従業員は5,348人（連結の15.4%）で、事業利益は84億円にとどまった。前期から減っている。

1-4. 働く側の事実——単体3,705人、連結34,787人

連結従業員は34,787人で、臨時従業員が別に8,445人いる。提出会社（味の素株式会社の単体）は3,705人で、連結のおよそ1割だ。

単体の平均年齢は43.5歳、平均勤続年数は18.9年。平均年間給与は1,061万3,479円で、前期比+2.4%だった。賞与と基準外賃金（残業代など）を含む額である。2025年度は、一律の賃上げも実施している。

連結の人数の大半は、本体の外にいる。本体の社員は、グループ各社と組んで事業を動かす場面が多い会社だと読める。

第2章　食品と素材を両方持つ会社の収益構造

2-1. 食品と素材は、稼ぎ方が違う

有報のセグメントは、調味料・食品、冷凍食品、ヘルスケア等の3つだ。事業利益率は、調味料・食品が15.3%、ヘルスケア等が19.4%、冷凍食品が2.9%である。

食品は、生活者に毎日買ってもらう商売だ。ブランドと価格が利益を左右する。電子材料は逆で、少数の顧客の次の設計に採用されるかが勝負になる。有報は、半導体産業の主要な企業との「共創エコシステム」を、競争力の源泉に挙げる。

同じアミノ酸の技術から、うま味調味料も、医薬用アミノ酸も、電子材料も生まれる。

2-2. 値上げと数量のせめぎ合い

食品の利益は、原料価格と販売価格の差で決まる。有報は、気候変動や脱炭素規制で、原材料の調達価格と物流費が上がるリスクを挙げる。

第1四半期の会社資料では、日本国内の調味料・食品は、単価が110%に上がり、数量は95%に下がった。原料高に合わせて値上げしたコーヒーなどが背景だ。値上げで利益を守る一方、買われる量は減る。この綱引きが、国内食品の構造である。

2-3. この構造で働くとは、どういうことか

事業利益の海外比率は73.7%だ。連結従業員のうち日本は8,494人で、残りの約4人に3人が海外にいる。

有報は、各国・地域の食文化に合わせ、グループ各社が自律的に事業を伸ばしてきたと書く。本体の社員は、日本の事業を回すだけでなく、海外の現地法人や素材の事業と組む場面が多い構造だと読める。

会社は、国をまたぐ異動のルール（国際間異動ガイドライン）も整えている。海外で働く道は、制度として用意されている。

味の素の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（利益の質／電子材料への集中／冷凍食品の収益力／コストと為替）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

■この会社の面接で落ちる人の共通点
「食で人を幸せにしたいです」と言ったあとに、面接官から「2027年3月期は、電子材料が事業利益の3割強を占める見通しです。その点はどう見ていますか」と返されて、言葉が止まる。調味料や食品のイメージだけで語ると、利益の稼ぎ場所が変わっている事実に触れられない。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。

■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「純利益は1,346億円とほぼ倍増しましたが、そのうち本社ビルの売却益が406億円あります。一過性を除いた本業の力を、会社としてどう評価していますか。」
この質問に必要な数字は、純利益1,346億円と、売却益406億円の2つだ。残り6本は、電子材料への集中、冷凍食品の回復、ファインテクノ社の吸収合併、中東情勢のコスト、手挙げ異動、承認プロセスの課題を、それぞれ同じ型で組んである。

有料記事で読めること

• 第3章 食品と素材の構造的課題——利益の質／電子材料への集中／冷凍食品の収益力／コストと為替
• 第3.5章 面接前に押さえる味の素の最新ニュース10本——第1四半期の事業利益601億円・通期予想の上方修正・電子材料655億円まで。1本ごとに「面接で使うなら」
• 第3.6章 数字で補足——5期の推移・セグメント別の利益と人員・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
• 第4章 内定者の正体——「食で人を幸せにしたい」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収1,061万3,479円の読み方と、グループ34,787人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続18.9年の読み方、女性役員比率、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生