キユーピー（2809）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、キユーピーを受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「利益の3分の1は海外」です。
有報の数字（第113期）
- 売上高
- 5,134億円
- 純利益
- 305億円
- ROE
- 9.7%
- 従業員数（連結）
- 10,773人
- 従業員数（単体）
- 2,388人
- 平均年間給与（単体）
- 689万円
- 平均年齢
- 42.1歳
- 平均勤続年数
- 16.1年
出典：キユーピーの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
キユーピーを受ける就活生は必ず読んでほしい。また、キユーピーに勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたはキユーピーの面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
※本記事の数値は、キユーピー株式会社 有価証券報告書 第113期（2024年12月1日〜2025年11月30日）に基づきます。
結論から言う。キユーピーは、卵の高騰で国内の本業が減益となり、海外が稼ぎ頭になった会社だ。
知っておきたいことは3つある。
・海外が最大の稼ぎ頭だ。売上構成は19.5%だが、営業利益（本業の儲け）は136億円で最大である。
・国内の2大事業は減益だった。原因は鶏卵の高騰だと、会社自身が有価証券報告書に書いている。
・最終利益が大きく伸びたのは、工場跡地の売却益があったからだ。本業の力とは分けて見る必要がある。
この記事では、会社が何に賭け、どこで稼ぎ、何に苦しんでいるのかを確かめる。
第1章 キユーピーは何に賭けているのか
1-1. 中期計画が示す賭け——4年で約1,000億円の設備投資
会社は2025-2028年度の中期経営計画で「成熟市場での経営効率化と成長領域への投資加速」を掲げた。成熟市場とは、国内のマヨネーズ・ドレッシング市場が伸びにくいという認識を、会社自身が書いた言葉だ。
経済価値の指標は3つに絞られている。ROE、国内事業利益率、海外売上CAGR（年平均の成長率）だ。ROEとは、株主の出したお金でどれだけ利益を出したかを示す指標である。国内は利益率、海外は成長率で測る。この分け方が、戦略の要約になっている。
お金の配分も数字で開示されている。4年間の営業キャッシュ・フロー（本業で稼いだ現金）は累計で約1,700億円。設備投資は約1,000億円を計画する。
28卒が入社する2028年4月は、中計の最終年度（2028年度）にあたる。4年計画の答えが出る年に入社することになる。
志望動機では、「国内は効率化、海外は成長」という会社の分け方に共感した理由を語れる。逆質問では、3つの指標の目標値と現在地の差を聞ける。
1-2. 稼ぎ頭は海外——売上構成19.5%で営業利益は最大
第113期の海外の営業利益は136億円だった。売上構成は19.5%にとどまる。国内の市販用（マヨネーズなどを店頭で売る事業）を上回った。
利益率は、海外が13.6%、市販用が6.6%である。海外は市販用の約2倍の利益率だ。
有報は理由として、アジアパシフィックを中心とした売上増と、中国の生産・販売の効率化を挙げる。新工場の本格稼働と、KEWPIEブランドの認知向上も進めている。
志望動機では、「利益率の高い海外を伸ばす会社に貢献したい」と数字つきで語れる。逆質問では、海外売上の成長率の目標を聞ける。
1-3. 国内の2事業が減益——原因は鶏卵と野菜の相場
市販用の営業利益は△11.9%、業務用も△0.8%と、国内は2事業とも減益だった。
有報は理由をこう書く。「鶏卵においては高病原性鳥インフルエンザや猛暑による供給減少、生産コストの上昇を背景に価格が高止まりした」。天候不順による野菜相場の変動も、収益に響いたという。
どちらの事業も、価格改定（値上げ）で売上は伸びた。それでも原材料の高騰を吸収しきれず、利益は減った。
課題指摘では、「値上げで増収でも、卵の高騰で利益が減った」と事実から入れる。そのうえで、調達や商品づくりでどう貢献できるかを続ける。
1-4. 決算の読み方——本業は+0.9%、最終利益は+42.4%
売上高は5,134億円だった。一方、本業の儲けである営業利益は前期比+0.9%で、ほぼ横ばいだ。
親会社株主に帰属する当期純利益（最終利益）は+42.4%と大きく伸びた。有報は理由として「工場跡地売却による特別利益の計上」を挙げる。一度きりの売却益が大きいということだ。
ROEは9.7%で、前期の7.3%から上がった。ただし、この改善には売却益が含まれる。
課題指摘では、好決算に見える数字の中身を分けて語れる。逆質問では、売却益を除いた実力の改善をどう見ているかを聞ける。
1-5. 働く側の事実——従業員数・年齢・年収
連結の従業員は1万773人だ。セグメント別では海外が3,645人で最多、次いで業務用が3,247人、市販用が2,448人である。
キユーピー単体の数字も確認する。単体とは、グループ全体ではなく、会社1社だけの数字だ。従業員は2,388人、平均年齢は42.1歳、平均勤続は16.1年で、平均年間給与は689万円である。
志望動機では、人員が最も多い海外を踏まえた働き方を語れる。逆質問では、海外人員の配置の考え方や、単体で勤続16.1年が続く理由を聞ける。
第2章 調味料・食品業の収益構造
2-1. 鶏卵と野菜——相場に収益が二重にさらされる
マヨネーズの主原料は卵黄だ。業務用でも、タマゴ商品が柱の1つになっている。鶏卵は、この会社で最も重要な原材料である。
鳥インフルエンザが発生すると、その農場の鶏は殺処分される。供給が減れば価格は上がる。猛暑も、鶏の産卵率を下げる。いずれも企業側ではコントロールできない。
さらにカット野菜も扱うため、野菜の相場も収益に直接響く。卵と野菜、2つの農畜産物の相場に収益がさらされる。これがこの会社の構造だ。
課題指摘では、「相場に左右される構造を、価格改定以外でどう和らげるか」を論点にできる。逆質問では、調達先の分散や在庫の考え方を聞ける。
2-2. 市販用と業務用——ほぼ同規模の2つの顔
国内事業は、市販用の売上1,898億円と、業務用の1,856億円でほぼ同規模だ。
市販用は、スーパーなどの店頭で消費者に売る事業である。ブランド力が価格を支える一方、消費者の節約志向に直接さらされる。業務用は、外食や中食（惣菜・弁当）向けの事業だ。
第113期は、業務用が+9.1%の増収と伸びた。有報は理由を「価格改定による単価上昇とタマゴ商品販売数量増」と書く。
志望動機では、市販用と業務用のどちらで働きたいかを、収益の違いから説明できる。逆質問では、2つの事業の連携や配属の考え方を聞ける。
キユーピーの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（国内2事業の減益／消費者の節約志向／海外比率19.5%という規模／営業利益+0.9%という実力）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
ここまでが無料パートです。売上5,134億円（+6.1%）に対し営業利益346億円（+0.9%）、純利益+42.4%は工場跡地売却の特別利益による、海外は売上構成19.5%で営業利益136億円と全セグメント中最大・利益率13.6%は市販用の2.1倍、国内2事業は鶏卵と野菜の相場高騰で市販用△11.9%・業務用△0.8%、自己資本比率67.4%とROE 9.7%は食品5社中で最高——キユーピーの構造を数字で確認しました。ここから先は、この構造を選考で使える武器に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 調味料・食品業の構造的課題——国内2事業の減益／消費者の節約志向／海外比率19.5%という規模／営業利益+0.9%という実力
- 第3.5章 面接前に押さえるキユーピーの最新ニュース10本——鶏卵高止まり・KEWPIEブランド・工場跡地売却・中間期決算まで
- 第4章 内定者の正体——「マヨネーズが好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——平均年収689万円の読み方と、1万773人組織でのキャリア
- 第6章 働く環境の現実——女性役員比率21.4%の他社比較、勤続16.1年の意味、財務から見る雇用の安定性
- 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本
- 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生