小林製薬（4967）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第108期）

売上高

1,657億円

純利益

37億円

ROE

1.7%

従業員数（連結）

3,731人

従業員数（単体）

1,737人

平均年間給与（単体）

755万円

平均年齢

41.2歳

平均勤続年数

12.8年

出典：小林製薬の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、小林製薬株式会社 有価証券報告書 第108期（2025年1月1日〜2025年12月31日）に基づきます。

小林製薬は、売上が戻っても利益が戻らないまま、次の3年を「土台づくり」と位置づけた会社だ。

知っておきたいことは3つある。

売上はほぼ戻ったが、利益は戻っていない。2024年3月に紅麹関連製品の健康被害が公表され、純利益は第106期の約203億円から約36億円へ減った。

当期の営業利益（本業のもうけ）は40%減った。売上はほぼ横ばいで、主因は広告宣伝費の増加だ。

会社は2026年12月期からの3年を「延長線上での成長を目指す期間ではない」と書いた。28卒が入社する2028年は、その計画の最終年度にあたる。

この記事では、会社が何に賭け、利益がどこで消え、どこで稼いでいるかを、面接で語れる形に整理する。

第1章　小林製薬は何に賭けているのか

1-1. 会社が自ら定めた3年——「延長線上での成長は目指さない」

有価証券報告書（会社が法律に基づいて出す一次資料）には、新しい中期経営計画（会社が自分で決める3年間の計画）が載っている。対象は2026年12月期から2028年12月期で、テーマは「未来につながる土台を築く」だ。

会社はこの3年を「延長線上での成長を目指す期間ではありません」と書く。経営方針の第一文は、健康被害にあった人々へのお詫びから始まる。

補償の状況も開示されている。2026年2月28日時点で、補償窓口への問い合わせは1,340名。そのうち220名は、治療継続中か補償内容を協議中だ（人数は概数）。

28卒の入社は2028年4月で、2028年12月期は計画の最終年度にあたる。信頼の再構築が終わったかどうかが問われる年だ。

1-2. 賭けは実行されている——創業家依存からの脱却と、能力2倍の工場

再発防止策のうち、ガバナンス（経営を監督する仕組み）の改革はすでに実施済みと開示されている。2024年7月に代表取締役会長と社長を変更した。2025年3月には社外取締役を増やし、取締役会長を外部から招いた。会社自身が、再発防止策の項目に「創業家依存経営からの脱却」と書いている。

設備投資は止まっていない。宮城県の工場増設は約258億円で、2027年9月に完成予定だ。完成後の能力は現有のおよそ2倍になる。大阪府箕面市の研究設備は約175億円で、2026年3月に完成予定だ。

28卒が入社する時点で、どちらも完成している。建てる局面ではなく、動かして成果を出す局面に入る。

再発防止策の3本目には「同質性を排除し、多様性を確保する施策を実行する」とある。新卒採用はその施策の一つだ。

1-3. 利益はどこで消えたのか——広告費と減損

まず営業段階を見る。売上がほぼ横ばいなのに、営業利益は40%減った。広告や人件費などの販売・管理費が増えたためだ。中でも広告宣伝費は、81億円から135億円に増えた。一方、研究開発費はほぼ据え置きだった。

次に特別損益を見る。製品回収関連損失は125億円から36億円へ大きく減り、回収そのものの費用は峠を越えたと読める。代わりに、減損損失が147億円出た。減損損失とは、将来の収益が見込めなくなった資産の価値を、帳簿上で切り下げる処理だ。

回収は終わりに向かい、失った事業の価値を認識した年だと読める。

1-4. 稼ぐのは国内、海外はまだ育成の途中

事業は国内と国際に分かれる。利益の93.2%を国内事業が稼いでいる。国際事業は売上の3割近くを占めるが、利益は5.4%にとどまる。

地域別では、米国が伸びて最大の海外市場になった。一方、中国は13%減った。

1-5. 働く側の事実——従業員3,731人、平均年収755万円

連結の従業員は3,731人で、前期より116人増えた。利益が大きく落ちた年にも、人員は増えている。

有価証券報告書では、平均年齢は41.2歳、平均勤続年数は12.8年だ。平均年間給与は約755万円で、基準外賃金（残業代など）と賞与を含む。

第2章　日用品業界の収益構造

2-1. 広告で信頼を取り戻し、利益を差し出した

小林製薬の商品は、熱さまシート、ブルーレット、サワデー、アンメルツ、ナイシトールなどだ。ドラッグストアやスーパーで、消費者が自分で選んで買う。医師が処方する薬と違い、「知っているか」「信頼しているか」が売上を左右する。

だから信頼が揺らぐと、広告で取り戻す必要が出る。売上高に占める広告宣伝費は8.1%まで上がった。

売上はほぼ維持できたが、国内事業の利益率は約19%から約11%に下がった。売上を守るために、利益を差し出した構造だ。

2-2. 粗利は高いが、使う費用も重い

売上総利益率（売上から原価を引いた粗利の割合）は、約51%と高い。しかし販売費及び一般管理費の比率が約42%あり、粗利の大半を使い切る。

大きな費用項目は、広告宣伝費、給料手当及び賞与、研究開発費だ。作ることより、知ってもらうことに費用がかかる。

一方で、財務は堅い。借入に頼らない会社で、落ちているのは利益だけだ。

小林製薬の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（利益が戻るのはいつか／国際事業の資産857億円が、利益8億円しか生んでいない／研究開発費が据え置かれた意味／2026年12月期はさらに減益の計画）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 日用品業界の構造的課題——利益が戻るのはいつか／国際事業の資産857億円が、利益8億円しか生んでいない／研究開発費が据え置かれた意味／2026年12月期はさらに減益の計画
• 第3.5章 面接前に押さえる小林製薬の最新ニュース10本——広告費+65.9%・国際事業1人80万円・減損58.6倍まで
• 第4章 内定者の正体——「あったらいいなが好き」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収755万円の読み方と、3,731人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続12.8年、薬粧連合1,224名、利益が落ちた年に116人増えた意味
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問8本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生