古河電気工業（5801）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第204期）

売上高

1兆3,076億円

純利益

725億円

ROE

19.1%

従業員数（連結）

49,112人

従業員数（単体）

4,009人

平均年間給与（単体）

749万円

平均年齢

43.4歳

平均勤続年数

18.4年

出典：古河電気工業の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、古河電気工業株式会社 有価証券報告書 第204期（2025年4月1日－2026年3月31日）、および2027年3月期第1四半期決算短信（2026年8月6日公表）に基づきます。

古河電気工業は、データセンター向けの光関連に大きく賭けている会社であり、その賭けはまだ途中だ。

知っておきたいことは3つある。

1つ目。会社は2030年度に営業利益2,500億円を目指し、5年間で6,500億円を投じる計画を立てている。

2つ目。当期の純利益は2.2倍になったが、その大半は一度きりの利益だ。投資有価証券の売却益193億円と、退職給付制度の改定益194億円が押し上げている。

3つ目。営業利益の53％は自動車部品が稼ぐ。一方、伸びを引っ張ったのは従業員の少ない光の事業だ。

この記事では、賭けの中身と、それを支える電線・光ファイバの稼ぎ方を確かめる。

第1章　古河電気工業は何に賭けているのか

1-1. 賭けは3つ——2030年度に営業利益2,500億円

有価証券報告書（以下、有報）は、2025年度で終わった中期経営計画の振り返りと、2030年度の目標を書いている。

ROEとは、株主から預かったお金でどれだけ利益を出せたかを示す率だ。会社が自分で決めた目標なので、面接でも使える。

当期の営業利益は639億円。2030年度までに約3.9倍にする計画である。

賭けは3つに整理できる。

1つ目はデータセンターだ。光ファイバケーブル、放熱・冷却製品、半導体製造用テープ、銅箔、光電融合デバイスなどが対象になる。有報は「成長分野への投資を加速」と書く。

2つ目は投資額だ。2030年度までの5年間で6,500億円を投じ、うち5,000億円を注力分野に振り向ける。

3つ目は、既存技術の外側の領域だ。医療用光ファイバ、レーザ応用、核融合炉向けの超電導線材、グリーンLPガスなどがある。すぐに稼ぐ分野ではなく、2030年の先を見た賭けである。

1-2. 賭けは口先ではない——設備投資と買収

当期の設備投資は566億円で、前期より46.8％増えた。投資先ははっきりしている。

インフラ　254億円——光半導体デバイスと光ファイバの増産、電力ケーブルの製造拠点

電装エレクトロニクス　143億円——自動車用ワイヤハーネスの生産準備

機能製品　97億円——データセンター向け水冷モジュールの新工場

M&Aも動いている。光コネクタに強い会社、高速光変調器で世界トップレベルのシェアを持つ会社、医療・産業機器向け光ファイバの会社を子会社にした。

一方で、中国の電力ケーブル子会社の全持分を譲渡し、電池事業の子会社を連結から外した。光に集め、ノンコア事業は切り離す動きだ。

1-3. いまは投資期、2030年度から回収期

資本政策の項には、時間軸がそのまま書かれている。

2026〜2027年度は借りて投資し、2030年度以降に回収する計画だ。28卒が入社する2028年4月は、投資期の終わりと回収期の入口にあたる。新しい設備を動かして稼がせる仕事が、中心になるだろう。

株主への配当の考え方も変わった。従来は純利益の30％を目途にしていた。これを、株主資本の3.5％を目途とする方式（DOE）に改めた。DOEは、株主のお金に対する配当の率である。

純利益が一度きりの要因で上下しても、配当がぶれにくい形だ。2027年3月期からは中間配当も再開する。

1-4. 利益2.2倍の中身——本業の伸びは35.8％

当期の連結業績は、売上高1兆3,076億円、営業利益639億円（前期比+35.8％）だった。親会社株主に帰属する当期純利益は725億円で、117.4％増えた。

営業利益は35.8％しか増えていないのに、純利益は2.2倍になった。差を生んだのは、先に挙げた2つの特別利益である。投資有価証券売却益193億円と、退職給付制度改定益194億円だ。どちらも来期は出ない。

本業の力は営業利益率で見る。当期は4.9％だった。2027年3月期の売上予想1兆5,300億円のままなら、2030年度の2,500億円には営業利益率16.3％が要る。

つまり、売却益ではなく、本業の稼ぎ方そのものを変える必要がある。会社の答えは、利益率の高いデータセンター関連製品の比率を上げることだ。

1-5. 利益の53％は自動車部品、伸びは光、人員は減少

営業利益639億円のうち、電装エレクトロニクス（自動車用ワイヤハーネスなど）が339億円で、53.1％を占める。従業員は34,934人で、連結49,112人の71.1％にあたる。

一方、インフラ（光ファイバ、電力ケーブル）は従業員9,319人で、営業利益が57億円から214億円へ約3.8倍になった。増益額169億円のうち、157億円がインフラである。人の多い事業と、伸びている事業が別なのだ。

連結従業員は、ピークの52,757人から49,112人へ、3,645人減った。中国子会社の譲渡と電池子会社の連結除外が主な要因である。

単体の古河電気工業は4,009人。平均年齢は43.4歳、平均勤続は18.4年、平均年間給与は749万円だ。自動車部品の人員は、ほとんど子会社と海外拠点にいる。

第2章　電線・光ファイバという産業の収益構造

2-1. 売上の伸びは銅の値段で変わる

電線の原材料は銅だ。銅の価格は国際市況で決まり、電線メーカーはその変動を販売価格に転嫁する。銅価が上がれば売上は増え、下がれば減る。当期の増収要因にも、有報は「銅地金価格の高騰の影響」を挙げている。

つまり、売上の伸び率は会社の実力を示さない。営業利益率4.9％という数字も、分母の売上が銅価で膨らんでいるぶん、低く見える。

電線メーカーを見るときは、売上より営業利益の額と、利益の質を見る。値上げを顧客に受け入れてもらえたか。有報の言葉では「販売価格の適正化」だ。当期はそれができた。

2-2. 光は「密度」と周辺部品で稼ぐ

データセンターでは、サーバー同士を光ファイバでつなぐ。サーバーが増えても、配線できるスペースは増えない。だから、同じ太さのケーブルにどれだけ多くの光ファイバを詰められるかが価値になる。有報の「ローラブルリボンケーブル」は、その密度を上げる製品だ。

古河電気工業の範囲は、ケーブルだけではない。接続部品、発光素子、水冷モジュール、半導体製造用テープ、銅箔まで広がっている。有報はこれらを「高付加価値製品」と呼び、開発と拡販を進めると書く。

2-3. 自動車部品は人手で稼ぐ——同業との違い

ワイヤハーネスは、自動車の中を走る電線の束だ。車種ごとに形が違い、機械化しにくく、人の手で組む。だから人件費の安い国に工場を置く。電装エレクトロニクスの34,934人は、その工場の人員だ。

有報は「生産拠点の重畳化・最適化」や「自動化」による生産体制の強化を掲げる。米国の通商政策で関税が変われば、どこで作るかが利益を左右する。営業利益率4.4％は、人件費、関税、銅価の3つに挟まれた数字だ。

同業のフジクラと比べると、平均年間給与は934万円、古河電気工業は749万円で、185万円の差がある。平均年齢はどちらも43.4歳だ。

古河電気工業の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（従業員の71％がいる事業の利益率が4.4％／2030年度の2,500億円は、当期の3.9倍／利益が出ても現金が残らない——銅価と運転資本／女性管理職の目標を下げた）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 古河電気工業が抱える構造的課題——従業員の71％がいる事業の利益率が4.4％／2030年度の2,500億円は、当期の3.9倍／利益が出ても現金が残らない——銅価と運転資本／女性管理職の目標を下げた
• 第3.5章 面接前に押さえる古河電気工業の最新ニュース10本——第1四半期の営業利益3.1倍、通期経常利益を1,430億円へ43％上方修正、DOE3.5％まで
• 第4章 内定者の正体——「データセンターの成長に関わりたい」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収749万4,597円の読み方と、連結49,112人・単体4,009人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続18.4年の読み方、女性管理職6.3％と女性役員18.2％、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問7本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生