長瀬産業（8012）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第111期）

売上高

9,728億円

純利益

331億円

ROE

8.0%

従業員数（連結）

7,756人

従業員数（単体）

942人

平均年間給与（単体）

1,190万円

平均年齢

41.2歳

平均勤続年数

14.7年

出典：長瀬産業の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

この数字の続きは、長瀬産業の企業研究レポート（note）で読めます →

はじめに

「化学の知識を生かして、幅広い業界に素材を届けたい」。そう志望動機を話すと、面接官は「メーカーが直接売れば、商社は要らなくならない？」と返してくる。

知っておきたいことは3つある。

・長瀬産業本体の社員は942人で、平均年収は1,190.1万円。グループ全体では7,756人が働く。
・2026年3月期の売上は9,727億円、純利益は331億円で29.8%増えた。売上の70.2%は海外で上げる。
・会社は2028年度に、本業のもうけを500億円以上にする目標を掲げる。

※本記事の数値は、長瀬産業株式会社 有価証券報告書 第111期（2026年3月期）と、2027年3月期 第1四半期の決算短信・決算説明資料（2026年8月4日公表）に基づきます。

第1章　長瀬産業は何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——時価総額1兆円への「基盤づくり」

長瀬産業（以下、NAGASE）は、1832年に京都・西陣で始まった化学品の専門商社だ。樹脂や薬品、半導体の材料、食品の素材を世界の約18,000社と取引し、自分の工場でも作る。

2026年5月、会社は2028年度までの中期経営計画（会社が3年ほど先の目標を宣言した計画。以下、中計）「Walk the Talk 2028」を出した。有報にはこう書いてある。「最終年度（2028年度）では、収益力の最大化を示す「営業利益500億円以上」、および資本効率性の向上を示す「ROE9.0％以上」の達成を財務KGIとして掲げます」。

営業利益は、売上から原価と経費を引いた本業のもうけだ。2026年3月期の実績は447億円。ROE（株主から預かったお金100円で、1年に何円の利益を出したか）は8.0%で、これを9%以上に上げる。

前の計画「ACE 2.0」は、営業利益350億円・ROE8.0%以上の目標を両方とも達成した。今回はその先に「時価総額1兆円の早期実現」を置く。社長は今の会社を「そのレベルからは程遠いのが現実」と書く。

1-2. 減らす事業と増やす事業——「率の経営」と、買収で足した工場

減らす側は、この5年で手を付けた。採算が低い取引は条件を直し、整わなければ「商権返上も選択の一つ」とした。取引先との関係で持つ株は5年で300億円を売った。

増やす側は、買収で示した。主な買収は3つの分野にまたがる。

・米国の食品素材会社Prinovaを通じた、米国の甘味料商社とブラジルの香料・食品素材メーカー
・米国SACHEM社のアジアの半導体用の高純度な薬品の事業（取得額122億円）
・旧旭化成ファーマの診断薬の事業（2025年7月開始）

食品はPrinovaを核に同じ領域を買い足しており、ロールアップ（同じ領域の会社を次々に買って束ねる手法）に近い。一方、半導体と診断薬は技術と工場を手に入れる買収で、ロールアップとは読めない。

1-3. 28卒は、中計の最終年度に入社する

28卒が入る2028年4月は、中計の最終年度の始まりだ。目標の答え合わせの年に、1年目を過ごす。

1-4. 稼ぎ頭はどこか——売上の17.8%が、もうけの3割を稼ぐ

有報は事業を5つのセグメント（事業の区分）に分けて開示している。売上が一番大きいのは、医薬・食品・化粧品向けの「生活関連」で3,092億円ある。

支えるのは、子会社のナガセケムテックスが作る変性エポキシ樹脂（半導体を包んで守る材料などになる樹脂）だ。AI半導体向けに伸びた。売上100円あたりのもうけは、電子・エネルギー8.6円、生活関連3.2円だ。

1-5. 働く側の事実——942人、平均41.2歳、平均年収1,190.1万円

有報の「従業員の状況」によると、単体（子会社を含まない長瀬産業1社だけの数字）の社員は942人、平均年齢41.2歳、平均勤続14.7年、平均年間給与は1,190.1万円で前期より4.7%上がった。連結（子会社を含むグループ全体）の7,756人のうち、本体は1割強だ。

新卒が入るのは長瀬産業本体だ。採用サイトによると、総合職の最初の配属先は東京本社・大阪本社・名古屋支店のいずれかで、コース別採用なら7つの営業事業部などへの初期配属が確約される。

1年目は指導員が2年間1対1で付き、日々の業務を一緒に進めながら、取引の実務を「基礎実務講座」で学ぶ。

第2章　化学品専門商社の稼ぎ方

2-1. 川上と川下——化学メーカーと、製品をつくる会社の間に立つ

NAGASEは、化学メーカーなどから樹脂や薬品を仕入れ、塗料・自動車・電子部品・食品などのメーカーに売る。

商社の取り分は、売値と仕入値の差になる。2026年3月期の売上総利益（売上から仕入れや製造の原価だけを引いた残り）は、売上の19.3%にあたる。売上は2.9%しか増えていないのに、この取り分は8.3%増えた。

2-2. 売り方——「商社」と「工場」を両方持つ

NAGASEのもう1つの顔はメーカーだ。グループには、工場を持つ子会社がある。

・ナガセケムテックス（兵庫県たつの市など）：半導体向けの変性エポキシ樹脂
・ナガセヴィータ（岡山市）：旧林原。トレハロースなどの糖質や酵素
・Prinovaグループ（米国）：食品素材の販売と、栄養食品の受託製造

会社はこれを「商社・製造・研究の３機能」と呼ぶ。冒頭の「商社は要らなくならないか」への答えの材料は、ここにある。作る機能を持ち、売上の70.2%を海外で上げる。メーカー1社で全部の国と業界に売るのは難しい。

2-3. この構造で働く人——情報の目利きと、在庫の目利き

有報は商社の役割を「情報の目利き力を活かし、社会および顧客課題の探索とソリューションのマッチングを担います」と書く。要になるのは、顧客の困りごとを聞き取り、どこから何を持ってくるかを決める営業だ。

もう1つは在庫の管理だ。2026年3月期末の在庫は1,775億円。中東情勢の混乱では代替品をいち早く集める一方、値下がりに備えて在庫を絞った。

NAGASEの構造的課題は、4つに分けて第3章で扱う（メーカーの直販と中抜き／市況で揺れる利益／買った会社を稼がせる力／時価総額1兆円との距離）。