アサヒGHD（2502）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、アサヒGHDを受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「サイバー攻撃後も最高益」です。
有報の数字（第102期）
- 売上高
- 2兆8,947億円
- 純利益
- 1,216億円
- ROE
- 4.3%
- 従業員数（連結）
- 28,560人
- 従業員数（単体）
- 328人
- 平均年間給与（単体）
- 1,335万円
- 平均年齢
- 44.9歳
- 平均勤続年数
- 13.6年
出典：アサヒGHDの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
アサヒグループHDは、サイバー攻撃で利益が大きく落ちた年を経て、いま海外を柱に立て直しを図る会社だ。
知っておきたいことは3つある。
1つ目は、2025年9月末にランサムウェア（データを人質に身代金を要求する攻撃）を受け、決算発表が2026年7月8日まで約5カ月遅れたことだ。利益への影響は約400億円とされる。
2つ目は、もはや日本のビール会社ではないことだ。売上収益は約2.9兆円で、日本・東アジアの比率は5割を切る。事業利益（本業の儲け）の8割超は、欧州とアジアパシフィックが稼いでいる。
3つ目は、2026年12月期に純利益1,940億円の過去最高益を計画していることだ。ただし大半は、事故で沈んだ前年からの反動である。
この記事では、会社が自分で掲げた目標と現状の差を確かめ、面接で語れる論点に変える。
第1章 アサヒグループホールディングスは何に賭けているのか
1-1. 会社が自分で決めた物差し：ROE11%以上、資本コスト8%程度
有価証券報告書（会社が毎年出す公式の報告書）には、会社自身が採点基準を書いている。
ROEとは、株主から預かったお金で、どれだけ利益を出したかを示す割合だ。会社はROE11%以上を目標にしている。
あわせて「株主資本コスト」を8%程度と開示している。これは株主が最低限求める利回りのことだ。目標との差は3ポイントで、会社はこの差を広げると宣言している。
直近期のROEは4.3%で、前期は7.5%だった。8%という最低ラインを、半分ほど下回ったことになる。
有報は、その理由をサイバー攻撃に伴うシステム障害だと明記している。
逆質問に使える。「ROE11%以上が目標で、直近は4.3%と理解しています。11%に戻る時期はいつごろと見ていますか」と聞ける。
1-2. 買収より先に、借金のルールがある
アサヒは、経営方針で有利子負債（借金）の圧縮を基本に掲げている。ただし、設備投資とM&Aのためなら柔軟に借りるとも書いている。
借りてよい上限も決めている。Net Debt／EBITDAを2.5〜3倍程度に保つというものだ。これは、年間の稼ぐ力の2.5〜3年分までしか借金しないという意味になる。
過去に欧州とオセアニアで大型買収を重ねたため、その借入がいまも重しになっている。大型の買い集めを終え、買った事業をどう活かすかの局面にいる。
中国では買収ではなく、現地のビール会社や商社と組む合弁で進めている。
逆質問に使える。「この借金の枠の中で、次の大型M&Aは可能ですか。まず返済が優先ですか」と聞ける。
1-3. サイバー攻撃で何が起きたか
2025年9月29日、国内グループがランサムウェア攻撃を受けた。受注・出荷のシステムが止まり、工場と物流は手作業の対応を強いられた。
決算の遅れも異例だった。有報の提出期限は、本来の2026年3月31日から7月27日へ延長が承認された。利益への影響は、機会損失と復旧費用などを合わせて約400億円とされる。
この会社はDX（デジタル技術による業務改革）をコア戦略に掲げている。そのDXを進める会社が、システム障害で目標を外した。攻めのDXと守りのセキュリティは別物だという論点が、ここから立つ。
人材面では、経営者人材の育成を3つの取り組みの1つに挙げている。海外比率が高く、現地法人を任せられる人が常に要るためだ。
課題指摘に使える。「止まらない仕組みづくりに、自分はこう貢献したい」と志望動機へつなげる。
1-4. 日本が止まった年を、海外が支えた
地域別に見ると、攻撃の影響がどこに集中したかが分かる。
日本・東アジアの事業利益は前期比-16.1%と大きく落ちた。利益率は8.4%だった。欧州は事業利益が増え、利益率は14.7%だった。
欧州ではペローニやピルスナーウルケルなど、高価格帯のブランドが伸びた。アジアパシフィックもほぼ横ばいを保った。
日本の利益率は、攻撃の前から海外より低かった。国内ビール市場が成熟していることが、構造的な課題として見える。
志望動機に使える。「稼ぎ頭が海外へ移った会社で、海外事業に関わりたい」と言える。国内の利益率の低さは、課題指摘にもなる。
1-5. 2026年12月期の「過去最高益」をどう読むか
会社の計画は、純利益1,940億円で前期比+59.6%だ。事業利益は2,910億円で、前期比+10.6%を見込む。
純利益の伸びが大きいのは、前年が沈んでいたからだ。さらに、政策保有株式や土地の売却益が約350億円含まれる。
事業利益の+10.6%のほうが、実力に近い数字だ。2025年12月に発表した東アフリカ事業の買収の寄与も、計画に入っている。
「過去最高益ですね」で終えず、「事業利益では+10.6%で、東アフリカの寄与が鍵だと見ています」と語れる。逆質問では、東アフリカ事業の見通しも聞ける。
第2章 業界比較——ビール・飲料大手3社の構造
3社は、利益が動いた理由がまったく違う
同じ酒・飲料業界でも、決算が動いた理由は3社で異なる。
アサヒは、サイバー攻撃という突発的な要因で利益が落ちた。サントリーHDは、米国事業の減損（資産価値の切り下げ）424億円が響いた。キリンHDは、事業利益が3年連続で最高益となり、ヘルスサイエンス事業の黒字化という構造改善も進んだ。
減益や増益の数字だけでは、会社の実力は分からない。理由まで見て、はじめて比べられる。
他社との比較を聞かれたときに使える。「3社とも利益の動いた理由が違うので、中身を分けて見ています」と語れる。
アサヒは「酒類・飲料を極める」会社、キリンは「食から医へ」
キリンは、医薬やヘルスサイエンスへ事業を広げている。アサヒは、酒類・飲料の海外展開を軸に据え続けてきた。
その手段が、買収である。2016〜2017年に欧州のプレミアムビール事業を約1.2兆円で買った。2020年には豪州最大手のCUBを約1.1兆円で買った。2025年12月には、英ディアジオの東アフリカ酒類事業を約4,650億円で買うと発表した。
買収で世界地図を塗り替え、いまは借金を返しながら活かす局面にある。
志望動機の軸に使える。「ビールに集中し、海外で伸ばす戦略に賭けたい」と言える。「アルコール離れの中で、ビール以外をどう広げますか」は逆質問になる。
アサヒGHDの構造的課題と追い風は、3つに分けて第3章で扱う（### 国内ビール市場の成熟と酒税改正／### 「飲まない選択」の広がりとBAC市場／### サイバーセキュリティという新しいリスクファクター）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
ここまでが無料パートです。売上2兆8,947億円・事業利益率9.1%、サイバー攻撃で最終利益-36.7%となった一方、2026年12月期は純利益+59.6%の過去最高益を計画。ここから先は、この数字を「選考で使える武器」に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 業界の構造的課題——### 国内ビール市場の成熟と酒税改正／### 「飲まない選択」の広がりとBAC市場／### サイバーセキュリティという新しいリスクファクター
- 第3.5章 面接前に押さえるアサヒグループホールディングス最新ニュース10本——サイバー攻撃・決算延期・東アフリカ買収・スーパードライ刷新まで
- 第4章 内定者の正体——採用区分と就職難易度、ES「なぜアサヒか」の組み立て、逆質問のレベル別、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——年収と平均像、市場価値とセカンドキャリア
- 第6章 働く環境の現実——数字で見る組織、退職理由の構造、福利厚生
- 第7章 面接攻略——財務分析を組み込んだ回答テンプレートと逆質問例
- 第8章 やましゃんの総合評価——投資視点×就活視点