キリンホールディングス（2503）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第187期）

売上高

2兆4,334億円

純利益

1,475億円

ROE

12.0%

従業員数（連結）

31,144人

従業員数（単体）

1,124人

平均年間給与（単体）

999万円

平均年齢

41.6歳

平均勤続年数

13.6年

出典：キリンホールディングスの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、キリンホールディングス株式会社 有価証券報告書 第187期（2025年1月1日〜2025年12月31日）に基づきます。

知っておきたいことは3つある。

・酒類は売上の半分に届かない。2025年12月期の連結売上収益は2兆4,334億円で、酒類は1兆753億円、44.2%だ。
・医薬は売上の20.4%だが、事業利益（本業のもうけ）の32.3%を稼ぐ。
・会社は健康事業に大きく賭けている。カナダの健康食品会社の買収契約は約2,183億円だ。

この記事では、会社が何に賭け、どこに課題があり、業界でどう稼いでいるかを確かめる。

第1章　キリンホールディングスは何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で掲げた「2028年」の目標

有報には、会社が決めた数値目標が2つ書かれている。目標年度は2028年で、28卒が入社する年にあたる。

1つ目はROIC 8.0%以上だ。ROICは、投じた資金でどれだけ利益を出せたかを示す率である。2026年の計画は7.7%とされている。

2つ目はEPSの成長だ。EPSは1株あたりの利益で、3年の年平均で6%以上伸ばす。

賭けの中身は3つに整理できる。

・ヘルスサイエンス（サプリメントや化粧品）を、グループ第3の柱にする。
・ヘルスサイエンスと飲料のEPS構成比（利益全体に占める割合）を、約25%にする。
・アジア・パシフィックのEPS構成比を、約30%にする。

1-2. 買収と売却で、賭けを実行している

賭けは言葉だけではない。ヘルスサイエンスで、買収を重ねている。

・Blackmores：豪州のサプリメント大手
・ファンケル：2025年に100%化が完了
・Jamieson Wellness：カナダの会社。約2,183億円で全株を取得する契約を、2026年8月7日に結んだ。実行は2026年10月以降

買収後もブランドは残し、一体化するのは販売基盤だ。資金は事業売却でまかなう方針で、2026年上期にはバーボンのFour Roses Distilleryを連結から外した。買うために、売る。

1-3. 人数で割ると見える、医薬とヘルスサイエンスの差

連結従業員は31,144人だ。事業利益を従業員数で割ると、差がはっきり出る。

・医薬：5,161人で1,023億円。1人あたり1,982万円
・ヘルスサイエンス：5,643人で111億円。1人あたり197万円

差は約10倍だ。

ヘルスサイエンスは2025年に初めて黒字になった。ただし有報は、アミノ酸事業の売却とファンケルの通年取り込みが寄与したと書く。自力の成長だけで黒字になったわけではない。一方、Blackmoresは全展開エリアで増収だった。

1-4. 利益の伸びは、実力と反動に分けて読む

2025年12月期は、事業利益が前期比19.3%増えた。一方、親会社の利益は153.4%増で、伸びが大きくずれている。

差の主因は前期の反動だ。前期は協和発酵バイオの構造改革などで費用が重かった。税負担の低下も効いている。増えた利益のうち、事業利益で説明できるのは半分弱である。

1-5. 2026年上期の最新動向

2026年12月期の中間決算は、2026年8月7日に出た。事業利益は医薬が605億円で、酒類の621億円とほぼ並んだ。2025年通期では酒類が上回っていたため、変化は大きい。

親会社の利益も大きく増えたが、Four Roses売却益を含む。ここでも事業利益を先に見たい。通期のEPS予想は200円で、有報時点の計画を上回る。株式の消却も実施した。

第2章　酒類・飲料業界の収益構造

2-1. 酒類は最大だが、会社の中心ではなくなった

酒類は最大事業だが、売上の過半には届かない。残りは飲料、医薬、ヘルスサイエンスだ。「ビールが好き」だけでは、会社の半分以上を語れない。

国内の酒類は、人口減少で販売数量が減っている。それでも2025年は、価格改定とブランド構成の見直しで利益を増やした。

2-2. 4つの事業は、稼ぎ方がまったく違う

・酒類：装置とブランド。巨大な製造設備と物流網に、一番搾り、氷結、晴れ風を乗せる。
・飲料：量と物流。キリンビバレッジと、米国でコカ・コーラ製品を扱うCoca-Cola Beverages Northeastが担う。
・医薬：特許と開発。協和キリンが「Crysvita」「Poteligeo」を伸ばす。
・ヘルスサイエンス：ブランドと販路。ファンケルとBlackmoresが軸になる。

利益の源泉は4つとも違う。これを1つの持株会社が束ねている。

2-3. なぜビール会社が医薬を持つのか

キリンは純粋持株会社だ。事業は子会社が行い、本社はグループの経営を担う。医薬は協和キリンが担い、東京証券取引所プライム市場に上場したままである。つまり完全子会社ではない。稼いだ利益の一部は、他の株主に流れる。

接点は発酵技術だ。有報は「食から医にわたる領域」で事業を組むと書く。ただし、押さえるべき論点は技術の物語より、この構造のほうである。最も利益率の高い事業を、100%は持っていない。

キリンホールディングスの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（国内ビール市場の縮小と、2026年10月の酒税一本化／アルコール規制と健康志向という、事業そのものへの逆風／のれんと、買い続けることのリスク／為替、原材料、そして上場子会社という構造）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 この業界の構造的課題——国内ビール市場の縮小と、2026年10月の酒税一本化／アルコール規制と健康志向という、事業そのものへの逆風／のれんと、買い続けることのリスク／為替、原材料、そして上場子会社という構造
• 第3.5章 面接前に押さえるキリンホールディングスの最新ニュース10本——Jamieson Wellness 2,183億円・医薬の事業利益+80.7%・9,800万株の消却まで
• 第4章 内定者の正体——「キリンのビールが好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収998万5,539円の読み方と、31,144人・4事業でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続13.6年の読み方、女性役員比率35.3%、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問3本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生