カゴメ（2811）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第82期）

売上高

2,943億円

純利益

148億円

ROE

7.9%

従業員数（連結）

3,253人

従業員数（単体）

1,737人

平均年間給与（単体）

904万円

平均年齢

42.4歳

平均勤続年数

18.0年

出典：カゴメの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

知っておきたいことは3つある。

2024年12月期の営業利益は362億円で、過去最高だった。翌2025年12月期は226億円に下がった。

最高益を押し上げたのは、2024年に買収した米国のトマト加工会社Ingomar社だ。翌年は同じ事業で製品の価格が下がり、反動が出た。

会社は次の手を打っている。2026年から新しい中期経営計画（数年先までの目標を示す計画）が始まり、社長も6年ぶりに代わった。

この記事では、決算短信と有価証券報告書（会社が公式に出す決算と事業の報告書）から、カゴメが何に賭け、どこで業績が揺れ、何を目標にしているかを確かめる。

第1章　カゴメは何に賭けているのか

1-1. 賭けているのは「種子から食卓まで」と500億円のM&A

有価証券報告書には、買収の計画が金額で書かれている。「2028年までに500億円程度のM&Aを含む戦略的な投資を計画しています」という一文だ。M&Aとは、他の会社の買収のことである。

会社が作ろうとしているのは「農から価値を形成するグローバル・バリューチェーン」だ。畑から始まる価値のつながりを、世界に広げるという意味である。

その具体像は「種子から食卓まで」と書かれている。トマトの品種開発から関わり、契約農家に育ててもらい、加工して売る。この一貫した構造が、カゴメの競争力の源泉である。

一貫しているぶん、社内に求められる力の幅は広い。農業に近い側は、天候と作柄で原価が決まる。売る側は、マーケティングの世界だ。

成長は、自力で伸ばす道と、買収で伸ばす道の両方で目指すとされる。直近期は、買収の側が大きく動いた。

28卒が入社する2028年は、この計画の期限の年にあたる。買収の成果が見えるころに入社することになる。

1-2. 米国のトマト加工会社Ingomarを買った

カゴメの直近期を読む鍵は、2024年1月の買収だ。米国のトマト加工大手Ingomar社を、米国の子会社を通じて連結子会社にした。連結子会社とは、グループの一員として決算に含める会社のことだ。

なぜ買ったのか。トマト加工品の原料は、世界でカリフォルニアが最大の産地である。そこで加工する会社を持てば、原料の調達を自社の中に取り込める。

これは、同業を買い集める動きとは違う。「種子から食卓まで」のうち、原料に近い側を自分の側へ引き寄せる垂直統合の強化だ。

数字への効き方も大きい。この買収が2024年12月期の売上収益（売上高にあたるもの）を押し上げた額は、577億円にのぼった。

海外では、フードサービス市場にも長期の視点で成長投資を進めている。フードサービス市場とは、レストランや給食などの業務用の市場のことだ。家庭用のケチャップやジュースとは、売り方も利益率も違う。

1-3. 最高益から一転、営業利益が37.5%減った

2025年12月期の売上収益は2,943億円で、前の期より少し減った。決算短信の発表日は2026年2月2日だ。

一方、営業利益は226億円で、前期比▲37.5%だった。売上の減り方より、利益の減り方がはるかに大きい。

前年の2024年12月期は、営業利益が362億円で過去最高だった。牽引したのは、Ingomar社の業績の上乗せである。

2025年に入り、主力のトマトペーストの国際相場が下降に転じた。カゴメは、トマト加工品を扱う一次加工・二次加工事業の販売価格を下げざるを得なかった。製造工程の不具合による一時的な損失も重なった。

1-4. 国内は値上げで踏ん張り、海外は相場に揺れた

事業別に見ると、2025年は明暗が分かれた。

国内加工食品事業は、2025年2月に実施した家庭用・業務用飲料の価格改定が効いた。増収増益を確保している。

国際事業の売上は1,298億円で、前期比▲13.0%だった。トマトの一次加工・二次加工は、販売数量こそ増えた。だが価格が下がって利益率が悪化し、減益となった。

1-5. 新中計「Kagome Group PLAN 2028」と新社長

2025年12月期決算と同時に、2026〜2028年の中期経営計画「Kagome Group PLAN 2028」が発表された。基本戦略は「収益獲得力の向上と、成長・新規価値領域への資源投下による競争力強化」だ。

数字の目標は、2028年12月期に売上収益3,250億円、事業利益270億円である。事業利益とは、一時的な損益を除いた、本業の稼ぐ力を示す指標だ。

ROEは9%以上を掲げる。ROEとは、株主から預かったお金で、どれだけ利益を出せたかの割合である。直近は7.9%で、会社自身が決めた目標との差がある。

投資では、約500億円規模の予算枠を確保し、M&Aを含む成長の機会を探る。株主には、減配しない累進配当を導入する方針だ。

体制も変わった。2026年1月1日付で、国際畑を歩んできた奥谷晴信氏が社長に就いた。6年間社長を務めた山口聡氏は、会長になった。

奥谷氏は、Ingomar社の買収を主導した人物だ。「海外成長が使命」と自ら語っている。

2026年12月期の会社予想では、売上収益と営業利益はともに増える見込みだ。一方、最終的な利益は134億円で、前期比▲9.5%の減益予想となっている。

第2章　業界比較——食品・飲料大手3社との違い

2-1. 規模は中堅、営業利益率は同業の中で健闘

比較の相手は、キユーピー、伊藤園、味の素だ。決算期は会社ごとに異なるため、数字は直近の通期を並べたものである。

売上で見ると、カゴメは2,943億円だ。味の素やキユーピーの数分の一にとどまる中堅である。

営業利益率とは、売上のうち本業の利益が占める割合だ。カゴメの7.7%は、キユーピーの6.7%を上回る。伊藤園も上回っている。

ただし、素材などのBtoB（企業向け）の高付加価値領域まで持つ味の素には及ばない。規模は小さくても、収益性では同業の中で健闘している。

2-2. 専業特化と総合展開——強みの裏返しにあるリスク

キユーピーは、調味料からサラダ、介護食まで守備範囲を広げている。味の素は、うま味調味料からヘルスケア、電子材料まで大きく多角化している。

これに対し、カゴメは一貫して「トマト・野菜」という軸を崩していない。国内では家庭用・業務用の飲料と食品のブランドで、高いシェアを持つ。

海外では、Ingomar社の連結子会社化に象徴されるように、業務用トマト加工という川上の領域にも踏み込んでいる。

2-3. 働く側の数字——平均年収

カゴメの平均年収は904万円だ。

キユーピーの688万円より高く、味の素の1,037万円より低い。規模と収益性のバランスが取れた位置にいる会社と言える。

カゴメの構造的課題と追い風は、3つに分けて第3章で扱う（### 原材料・トマト市況という構造リスク／### 国内人口減少と値上げの限界／### 海外M&Aの巧拙が問われる時代）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 食品業界の構造的課題——### 原材料・トマト市況という構造リスク／### 国内人口減少と値上げの限界／### 海外M&Aの巧拙が問われる時代
• 第3.5章　面接前に押さえるカゴメ最新ニュース10本——決算・社長交代・値上げ・増配・M&Aまで
• 第4章　内定者の正体——採用区分と就職難易度、ES「なぜカゴメか」の組み立て、逆質問のレベル別、不合格パターン
• 第5章　職種別キャリア分析——年収と平均像、市場価値とセカンドキャリア
• 第6章　働く環境の現実——数字で見る組織、退職理由の構造、福利厚生
• 第7章　面接攻略——財務分析を組み込んだ回答テンプレートと逆質問例
• 第8章　やましゃんの総合評価——投資視点×就活視点