日産化学（4021）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第156期）

売上高

2,796億円

純利益

497億円

ROE

20.3%

従業員数（連結）

3,411人

従業員数（単体）

2,107人

平均年間給与（単体）

871万円

平均年齢

40.8歳

平均勤続年数

15.9年

出典：日産化学の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、日産化学株式会社 有価証券報告書 第156期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。

日産化学は、従業員3,411人の小さな会社が、半導体材料と農薬の2本柱で高い利益を出している会社だ。

知っておきたいことは3つある。

・売上は2,795億円。自己資本比率（返さなくてよい自分のお金の割合）は71.9%。ROE（自己資本に対して1年でどれだけ利益が出たかの率）は20.3%。借入に頼らず稼いでいる。
・利益の88.1%は、機能性材料と農業化学品の2事業が生む。社名に近い化学品事業の利益率は2.82%で、全事業で最も低い。
・過去最高益の年なのに、会社自身が「それ以外の事業は伸びが小さい」と認めている。

この記事では、会社が何に賭け、どこに偏りがあり、働く側の条件はどうかを確かめる。

第1章　日産化学は何に賭けているのか

1-1. 会社が掲げる「3つの賭け」——2027年度に売上2,930億円・営業利益650億円

有価証券報告書（以下、有報）は、会社が投資家向けに出す年次報告書だ。ここに中期経営計画「Vista2027」が書かれている。

計画は2022年度から6年間。後半3年（2025年度〜2027年度）が「Stage Ⅱ」で、当期はその初年度にあたる。

最終年度の目標は、売上高2,930億円、営業利益650億円だ。営業利益は本業のもうけを指す。当期の実績は売上2,795億円、営業利益636億円で、目標にかなり近い。

基本戦略は3つある。現有事業の利益拡大、2030年を見据えた新製品の開発、事業基盤の強化だ。会社は最重要課題を「新製品の創出」としている。

1-2. 打ち手は具体的——半導体への投資と、年号つきの新製品

半導体材料は、AIサーバー向けなどで使用量が増えている。会社は今後も高い成長率を維持すると見ている。

当期は富山工場に、技術開発と検査の能力を高める「第2分析棟」を建てた。機能性材料の設備投資は97億円で、前期の2.6倍に増えた。

農薬では、次期の水稲用除草剤「ライゾニック」を2027年に発売予定だ。ピーク時の売上目標は150億円である。

外資系他社と共同開発中の新規殺虫剤は、2028年に発売予定だ。2025年にはブラジルのINNOVA社へ出資した。

整理する側もある。化学品事業の一部（ファインケミカル）は2024年度に設備の価値を切り下げた。今後は「存続事業」の高収益化を図るという。

1-3. 28卒の入社は2028年4月——計画が終わった直後

28卒の入社は2028年4月だ。Vista2027が終わった直後にあたる。

除草剤は2027年、殺虫剤は2028年の発売予定だ。入社する頃には、新製品が市場に出始める時期に入っている。

1-4. 最高益の年に書かれた「しかしながら」——利益の偏り

当期の営業利益は636億円で、前年比+12%。過去最高だ。

だが有報は「しかしながら」と続ける。機能性材料以外の事業を合計すると、営業利益は2%程度の増加にとどまったという。

利益は2事業に集中している。機能性材料（利益率31%）と農業化学品（利益率27%）が、利益の88.1%を稼ぐ。

一方、化学品事業の利益率は2.82%だ。日本初の化学肥料会社を起源とする会社で、原点に近い事業が最も薄利になっている。

農業化学品は、売上が+11.6%伸びたのに、利益は+0.5%だった。増収の割に増益が小さい。

会社自身も、課題を「新製品・新事業創出の加速、既存事業の収益性改善、業務変革」と整理している。

1-5. 働く側の事実——3,411人、平均年収871万円

連結従業員は3,411人。5期前の2,737人から24.6%増えた。日産化学本体の従業員は2,107人だ。

平均年齢は40.8歳、平均勤続年数は15.9年。平均年間給与は871万円で、前期比+3.0%だった。

給与は、職務の役割と責任に基づく「役割等級制度」で決まる。等級は年1回の人事評価で見直される。

決定の材料には、前年度の連結業績（営業利益・売上高等）も挙げられている。当期は営業利益が+12%で過去最高だったため、次の給与改定にも影響すると読める。

第2章　化学業の収益構造

2-1. 「専業型」が「総合型」より儲かる理由

同じ化学メーカーでも、稼ぎ方は違う。日産化学のROEは20.3%で、住友化学の6.4%を大きく上回る。

総合化学は、石油化学のように巨大で利益率の低い事業を抱える。市況に振られやすく、設備も重い。

日産化学は、そうした事業をほとんど持たない。利益率の高い機能性材料と農業化学品に集中している。「何をやるか」より「何をやらないか」で稼ぐ型だ。

2-2. 農薬——10年と数百億円の参入障壁

新しい農薬を1つ出すには、10年以上の研究と数百億円の費用がかかる。成功率は低いが、特許で守られる間は高い利益率を保てる。

日産化学は、自社で創った化合物を持つ。ペット用ノミ・マダニ駆除薬の原薬「フルララネル」、水稲用除草剤「アルテア」「ベルダー」、殺菌剤「ライメイ」だ。

当期は米価高騰で、水稲用除草剤が伸びた。農薬の需要は、作物の価格に連動する面がある。

2-3. 半導体材料——「顧客の稼働」が売上を決める

機能性材料の中心は、いま半導体材料だ。有報は、反射防止コーティング材などが「顧客の稼働好調を受けて大幅な増収」だったと書く。

半導体材料は、顧客の工場で使われて初めて売上になる。顧客の工場がどれだけ動くかが、そのまま収益に響く。

一方、液晶用のポリイミド「サンエバー」は減収だった。液晶から半導体へ、柱が入れ替わる途中にある。

日産化学の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（利益の88.1%が2事業に集中している／液晶から半導体への転換／卸売事業——売上の31.1%で、利益の5.5%／2027年3月期は+3.6%——伸びが鈍化する計画）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 化学業の構造的課題——利益の88.1%が2事業に集中している／液晶から半導体への転換／卸売事業——売上の31.1%で、利益の5.5%／2027年3月期は+3.6%——伸びが鈍化する計画
• 第3.5章 面接前に押さえる日産化学の最新ニュース10本——ROE20.3%・利益88.1%集中・2027年計画まで
• 第4章 内定者の正体——「化学が好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収871万円の読み方と、6セグメントのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続15.9年、役割等級制度と業績連動、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問8本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生