東ソー（4042）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、東ソーを受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「稼いでいるのは水処理だった」です。
有報の数字（第127期）
- 売上高
- 1兆199億円
- 純利益
- 416億円
- ROE
- 5.0%
- 従業員数（連結）
- 14,850人
- 従業員数（単体）
- 4,002人
- 平均年間給与（単体）
- 829万円
- 平均年齢
- 38.5歳
- 平均勤続年数
- 13.8年
出典：東ソーの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
東ソーを受ける就活生は必ず読んでほしい。また、東ソーに勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたは東ソーの面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
※本記事の数値は、東ソー株式会社 有価証券報告書 第127期（2025年4月1日－2026年3月31日）、および2027年3月期第1四半期決算短信・連結業績予想の修正に関するお知らせ（いずれも2026年8月4日公表）に基づきます。
東ソーの利益の柱は、売上最大の塩素系の事業ではなく、水処理のプラント事業に移っている。
知っておきたいことは3つある。
売上の約34％を占めるクロル・アルカリ事業（食塩と電気から化学品をつくる事業）の営業利益は19億円だ。営業利益とは本業の儲けである。
営業利益で全社最大なのは、水処理のエンジニアリング事業の404億円だ。
会社は2030年度に営業利益1,700億円を掲げる。現在は955億円である。
この記事では、東ソーが何に賭け、その賭けが数字にどう出ているかを確かめる。
第1章 東ソーは何に賭けているのか
1-1. 2030年度の営業利益1,700億円に賭けている
会社は2025年5月の中期経営計画で、2030年度の営業利益を1,700億円とした。現在地は955億円で、745億円足りない。78％増やす計算だ。
投資も数字で置かれている。2025〜2027年度の3年で、設備投資に2,200〜2,500億円を充てる計画だ。重点は、利益の薄い塩素系を含む「チェーン事業」の強化にある。
28卒の入社は2028年4月だ。2030年度の期限は、入社2年後に来る。
志望動機では「2030年度の目標に、入社2年後から関われる」と語れる。逆質問では「955億円から1,700億円への道筋で、最も大きい柱は何か」と聞ける。
1-2. 2026年3月期は「値段が下がった年」だった
売上は前期より4.1％減った。有報は理由を数量と価格に分ける。数量は49億円のプラスだが、価格は484億円のマイナスだ。量は増えたが、値段が下がった。
利益の見え方にも差がある。経常利益（本業に利息などを足した利益）は3.6％増えた。一方、当期純利益は28.3％減った。米国子会社の工場設備について、減損損失（価値の下落分の損失処理）を計上したためだ。
課題指摘では、減益の原因を市況と一時的な損失に分けて語れる。「実力は経常利益で見るべきだと考えた」と言えると、数字の読み方を示せる。
1-3. 利益の柱が入れ替わった
クロル・アルカリ事業は、営業利益が79.8％減って19億円になった。南陽事業所の定期修繕（設備の定期点検）の違いで出荷が減り、中国の需要低迷も響いた。
一方、エンジニアリング事業の営業利益は336億円から404億円に増え、全社最大になった。中核は上場子会社のオルガノで、先端半導体向けの水処理プラントが堅調だった。
課題指摘では「最大の売上事業が、ほぼ利益を出していない」点を挙げられる。志望動機では、水処理という成長分野への関心と結びつけられる。
1-4. 今期は予想を「未定」から出し直した
2026年5月の決算発表時点で、会社は今期予想を「未定」としていた。8月4日に初めて、営業利益1,050億円という予想を出した。2030年度目標の約6割にあたる。
株主還元は中期経営計画に明記されている。前期の総還元性向（純利益のうち株主に返した割合）は135.0％だった。純利益を超える額を返している。
逆質問では「予想を『未定』から出し直した背景は何か」と聞ける。投資と株主還元の両立について、会社の考えを尋ねる質問にもなる。
第2章 化学メーカーの収益構造
2-1. 「チェーン」と「先端」は何が違うのか
チェーン事業の起点は食塩電解だ。食塩水に電気を流すと、苛性ソーダと塩素ができる。塩素から塩化ビニルができ、原料と設備が鎖のようにつながる。
先端事業は、この鎖から設備上は外れている。バイオ医薬品向けの分離精製剤（薬から不純物を除く材料）や、半導体向けの材料と水処理が入る。南陽事業所の設備は2026年5月に稼働し、四日市事業所では2027年春の稼働を見込む。
志望動機では「鎖の安定と、鎖の外の成長を両方持つ点に惹かれた」と語れる。逆質問では、先端事業がチェーン事業の原料や設備をどう使うかを聞ける。
2-2. 脱炭素は「成長」と並ぶ経営課題だ
食塩電解は大量の電気を使う。そのため会社は、2030年度までにCO2排出量を2018年度比で30％減らす目標を掲げた。営業利益1,700億円と並ぶ目標だ。
対策の一つが、南陽事業所のバイオマス発電所である。2026年5月に稼働を始めた。
志望動機では、成長と脱炭素を同時に求める事業に携われる点を挙げられる。逆質問では「採算と脱炭素の両立で、判断が難しかった例は何か」と聞ける。
2-3. 連結14,850人に対し、東ソー本体は4,002人
連結従業員は14,850人だが、提出会社（東ソー本体）は4,002人だ。本体の平均年間給与は約829万円である。
エンジニアリング事業は、本体の従業員がいない。連結では3,131人が働くが、オルガノなどの子会社が担う。本体に入れば、主に化学品の事業に関わる。
志望動機では、本体で化学品のどこに携わりたいかを具体的に語る。逆質問では、グループ会社との人事交流の有無を尋ねられる。
東ソーの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（営業利益1,700億円までの距離／最大セグメントの営業利益率0.5％／利益の柱が上場子会社にある／総還元性向135.0％という数字）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
ここまでが無料パートです。売上の33.9％を占めるクロル・アルカリ事業の営業利益率が0.5％である一方、エンジニアリング事業（水処理）が営業利益404億円で全社最大になったこと。その事業の中核が上場子会社のオルガノ株式会社で、東ソー本体の従業員は1人もいないこと。売上が435億円減った内訳が数量差+49億円・価格差△484億円で、主要製品の市況がそろって下がったこと。経常利益が3.6％増えたのに当期純利益が28.3％減ったのは米国子会社トーソー・SMDの減損によること。そして2030年度の営業利益1,700億円に対し、現在955億円・通期予想1,050億円であること。ここから先は、この構造を選考で使える武器に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 東ソーが抱える構造的課題——営業利益1,700億円までの距離／最大セグメントの営業利益率0.5％／利益の柱が上場子会社にある／総還元性向135.0％という数字
- 第3.5章 面接前に押さえる東ソーの最新ニュース10本——事業区分の再定義、水処理の逆転、業績予想「未定」からの開示、総還元性向135％まで
- 第4章 内定者の正体——「総合化学メーカーの安定性」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——平均年収8,288,000円の読み方と、連結14,850人・単体4,002人の組織でのキャリア
- 第6章 働く環境の現実——平均年齢38.5歳・勤続13.8年の読み方、女性役員比率15.4％、財務から見る雇用の安定性
- 第7章 面接攻略——志望動機3つの型、課題回答2パターン、逆質問7本
- 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生