ADEKA（4401）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第164期）

売上高

4,166億円

純利益

279億円

ROE

9.1%

従業員数（連結）

5,434人

従業員数（単体）

1,827人

平均年間給与（単体）

795万円

平均年齢

40.2歳

平均勤続年数

17.1年

出典：ADEKAの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

ADEKAは、樹脂添加剤で稼ぎながら、半導体材料を次の柱に育てている途中のBtoB化学メーカーだ。

知っておきたいことは3つある。

2026年3月期は、売上高・営業利益・経常利益・純利益がすべて過去最高だった。ただし本業の利益（営業利益）の伸びは前期比+1.5%にとどまる。

次の柱とされる半導体材料は、増収だが営業利益が前期比▲17.7%の減益だった。工場や研究への先行投資が重いためだ。

単体従業員の平均年間給与は795万円で、前期比+1.8%。就活生にとっては、働く側の事実としても押さえておきたい。

この記事では、会社が何に賭け、その賭けが数字にどう表れているかを確かめる。

第1章　ADEKAは何に賭けているのか

1-1. 中期計画『ADX2026』は「資本効率」を掲げている

ADEKAは有価証券報告書（上場会社が毎年出す事業報告書）で、2030年のありたい姿「ADEKA VISION 2030」を掲げている。その実現に向けた3年計画が、中期経営計画『ADX2026』だ。期間は2024〜2026年度で、2026年度が最終年度になる。

基本方針は3つある。「稼ぐ力の強化、高収益構造への転換」「環境貢献製品の拡大とGHG（温室効果ガス）削減」「経営基盤の強靭化」だ。

財務面の看板は「資本効率重視の経営への変革」である。資本効率とは、株主から預かった資金でどれだけ利益を出せたかという見方だ。その物差しがROE（自己資本利益率）で、2026年度の目標は11%、配当性向（利益のうち配当に回す割合）は40%以上とされている。

直近のROEは9.1%で、前期は8.6%だった。目標までは約2ポイント残っている。

手段は、成長投資、固定資産の管理強化、負債の圧縮、株主還元強化の4つだ。2025年8月には上限180億円の自己株式取得も決議している。

1-2. 研究棟に123億円、半導体材料の設備に52億円

賭けの中身は、設備計画に具体的に出ている。

最大の投資は、久喜開発研究所（埼玉県）の研究棟で123億円だ。2026年6月に完成する予定で、支払いはほぼ済んでいる。次が鹿島化学品工場（茨城県）の半導体材料の生産設備で、52億円。着工は2026年4月、完了は2027年6月の予定だ。

どちらも自己資金で賄われている。同業を買い集める形ではなく、自前の研究棟と工場で伸ばす構えである。

この投資は費用にも表れている。有価証券報告書には、研究開発の増員と新プラント建設で固定費の負担が増えたと書かれている。

1-3. 過去最高益の中身を分けて見る

2026年3月期の売上高は4,165億円で、前期比+2.3%だった。営業利益は416億円で、同+1.5%。すべての利益項目が過去最高を更新した。

ただし、利益の種類によって伸びが違う。営業利益は本業で稼いだ利益で、+1.5%と小さい。経常利益は為替差益などを含み、+8.7%と大きく伸びた。

差は、持分法投資損益（出資先の利益の取り込み）や為替差益といった営業外の収益で生まれている。純利益の増加には、自己株式の取得で1株当たりの利益が増えた効果もある。

2027年3月期の予想には、中東情勢による原材料の逼迫の影響が含まれていない。会社は「合理的な算定が困難」としている。

1-4. 事業ごとの明暗：祖業は減益、農薬が牽引、半導体は投資期

事業は化学品・食品・ライフサイエンスの3つに分かれる。化学品の売上は全体の約52%を占め、中に樹脂添加剤・半導体材料・環境材料がある。

祖業の樹脂添加剤は、営業利益が▲11.6%だった。家電やEVの市況低迷と、価格競争が重なったためだ。半導体材料は売上が+5.8%と伸びたが、営業利益は▲17.7%の減益だった。追い風はEUV露光装置（最先端の半導体を作る装置）の普及などだ。

利益を最も伸ばしたのはライフサイエンスで、営業利益は+26.4%。2018年にTOBで子会社化した日本農薬が母体で、米価高騰を背景に水稲向け農薬が好調だった。

長期の目標もある。2035年度の営業利益325億円のうち、半導体関連で40%超を稼ぐ計画だ。直近5年の累計投資は約521億円とされる。

1-5. 働く側の事実：給与と人への投資

単体従業員の平均年間給与は795万円で、前期比+1.8%だった。

人材面では、女性管理職比率が5.9%で、年度目標を達成した。「健康経営優良法人」の認定は5年連続だ。2025年7月に算出が始まった「JPX日経インデックス人的資本100」にも初めて選ばれた。

人材の方針は「各事業の成長ステージにあわせた人財の配置・育成」とされる。成長事業に人を厚く置く考え方だ。

第2章　業界比較——日油・東京応化工業と並べて見えるADEKAの立ち位置

「化学品＋食品＋ライフサイエンス」を持つ上場企業は少なく、単純な同業はいない。そこで2社と並べる。

2-1. 日油と比べる：規模は上、利益率は下

日油（証券コード4403）は、機能性材料・ライフサイエンス・防衛航空宇宙を持つ多角化メーカーだ。2026年3月期の売上高は、ADEKAが4,165億円、日油が2,580億円。売上はADEKAのほうが大きい。

しかし営業利益率は逆になる。営業利益率とは、売上のうち本業の利益として残る割合だ。ADEKAは10.0%、日油は18.4%である。

平均年収もADEKA（単体）が795万円、日油が844万円で差がある。日油は防衛・航空宇宙という高収益の領域を持つ。ADEKAは価格競争の厳しい樹脂添加剤を抱えている。

2-2. 東京応化工業と比べる：半導体材料は伸びしろの段階

東京応化工業（証券コード4186）は半導体材料の専業メーカーだ。2025年12月期の売上高は2,370億円で、営業利益率は20.0%だった。

ADEKAの半導体材料の売上は360億円で、東京応化工業の約6分の1にあたる。ADEKAは2031年3月期に、半導体材料で売上高1,100億円超を目標に掲げている。専業メーカーを追う宣言と読める。

整理するとこうなる。今の稼ぎ頭は樹脂添加剤と農薬で、次の稼ぎ頭を半導体材料に育てている過渡期の会社だ。

ADEKAの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（### 汎用化学品の価格競争とコモディティ化／### 半導体材料をめぐる国際競争と地政学リスク／### 食品事業の中国減速と原材料高／### 農薬事業のグローバル展開と天候リスク）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 業界の構造的課題——### 汎用化学品の価格競争とコモディティ化／### 半導体材料をめぐる国際競争と地政学リスク／### 食品事業の中国減速と原材料高／### 農薬事業のグローバル展開と天候リスク
• 第3.5章 面接前に押さえるADEKA最新ニュース10本——決算・半導体イノベーションセンター・新プラント・自己株取得・中期経営計画まで
• 第4章 内定者の正体——採用区分と就職難易度、ES・面接の組み立て方、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——年収構造と市場価値、セカンドキャリア
• 第6章 働く環境の現実——数字で見る組織、退職理由の構造
• 第7章 面接攻略——財務分析を組み込んだ回答テンプレートと逆質問例
• 第8章 やましゃんの総合評価——投資視点×就活視点