ロート製薬（4527）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、ロート製薬を受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「売上5年で1.7倍、利益率は下がった」です。
有報の数字（第90期）
- 売上高
- 3,437億円
- 純利益
- 342億円
- ROE
- 12.1%
- 従業員数（連結）
- 9,292人
- 従業員数（単体）
- 1,786人
- 平均年間給与（単体）
- 850万円
- 平均年齢
- 42.1歳
- 平均勤続年数
- 13.8年
出典：ロート製薬の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
ロート製薬を受ける就活生は必ず読んでほしい。また、ロート製薬に勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたはロート製薬の面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
※本記事の数値は、ロート製薬株式会社 有価証券報告書 第90期（2025年4月1日－2026年3月31日）、および2027年3月期第1四半期決算短信（2026年8月6日公表）に基づきます。
結論から言う。ロート製薬は、違う領域のブランドを買い足して海外で伸ばす会社であり、その代償が利益率に出始めている。
知っておきたいことは3つある。
売上は5年で1.72倍に伸びた。だが営業利益率（売上のうち本業で残る利益の割合）は12.0％と、前期より下がった。
会社は2030年度の営業利益率を13.0％に置いた。買収で広げた事業を利益に変えられるかが、この会社を読む軸になる。
増収の大半はアジアが作り、日本の伸びは小さい。ヨーロッパは容器の仕入先の倒産で利益が減った。
この記事では、会社が何に賭け、それが数字のどこに出て、どんな産業の仕組みに縛られているかを確かめる。
第1章 ロート製薬は何に賭けているのか
1-1. 会社が自分で決めた2030年度の目標
2025年5月13日に、会社は「ロートグループ中長期成長戦略2025～2035」を公表した。2030年度の財務目標も、数字で示している。
売上高：4,150億円（当期3,437億円）
営業利益：540億円
営業利益率：13.0％（当期12.0％）
海外売上比率：53％（当期51.0％）
売上より営業利益を伸ばす計画だ。主力はスキンケアで、有報は「既に売上の６割弱を占めるスキンケア事業」と書く。目薬の印象とは、売上の中身が違う。
志望動機で、この目標のどこに自分が貢献したいかを語れる。逆質問では、当期12.0％と目標13.0％の差をどの事業で埋めるのかを聞ける。
1-2. 買収の痕跡は貸借対照表に残る
2024年6月に、シンガポールの漢方薬メーカー、ユーヤンサン・インターナショナル社を買収した。会社の持ち物の一覧（貸借対照表）には、のれんと商標権で約744億円が載る。のれんは買収で上乗せして払った分、商標権はブランド名を使う権利の価値だ。
買値のうち265億円は、ブランドの価値として商標権に振り替わった。同じ年にはオーストリアのモノ社も買っている。漢方薬、医療機器、再生医療と、買った会社は領域も地域も違う。
課題指摘として、バラバラのブランドをどう利益につなげるかを論点にできる。逆質問では、買収したブランドの成果をどの時点で確かめるのかを聞ける。
1-3. 増収はアジア、利益は日本が支える
地域別の区分（セグメント）で見る。当期の増収のうち、アジアが250億円、71.2％を占めた。ベトナムとインドネシアの好調と、ユーヤンサン社の寄与が理由だ。日本は売上の約半分を占めるが、伸びは小さい。
利益では、日本が55.5％、アジアが37.7％を稼ぐ。日本は本体が増益でも、買った国内子会社の減益でセグメント利益が減った。
ヨーロッパは売上が伸びたのに、利益が3割近く減った。有報は、英国で消炎鎮痛剤の容器供給業者が倒産し、原価率が上がったためと書く。
志望動機で、成長の中心はアジアだと根拠つきで語れる。課題指摘では、日本の買収子会社とヨーロッパの利益の落ち込みを挙げられる。
1-4. 売り先の偏りと、海外の任せ方
国内では、卸の株式会社大木への販売が売上の15.6％を占める。ドラッグストアや薬局に届く前に、卸を通る。
海外は120か国以上をカバーし、中心は1988年に買収した米国のメンソレータム社だ。有報は、日本の成功モデルを一律に海外へ広げず、各地域の戦略に任せる方針だと書く。
国内の卸への依存を、課題として指摘できる。逆質問では、海外子会社に任せる範囲と本体が握る品質基準の線引きを聞ける。
1-5. 働く側の事実
連結の従業員は9,292人で、うち海外が68.3％だ。アジアだけで5,214人いる。
ロート製薬本体は1,786人、平均年間給与は850万5千円だ。平均年齢は42.1歳、平均勤続は13.8年である。
志望動機に、海外の人と働く前提で入社すると入れられる。逆質問では、平均勤続13.8年の本体で若手がどこまで任されるかを聞ける。
第2章 OTC・ヘルス＆ビューティケアの収益構造
2-1. 値段は自分で決められるが、広告費がかかる
医療用医薬品の値段は、国が薬価として決める。一方、OTC（薬局で買える一般用医薬品）や目薬、スキンケアの値段は、会社が自分で決められる。
その代わり、選ぶのは医師ではなく消費者だ。だから広告費がかかる。第1四半期決算短信は、費用の説明で「広告費、販売促進費、人件費などの販売費及び一般管理費が増加したものの」と書く。研究開発費は売上の4.0％にとどまる。
広告で選ばれる事業だから、ブランドが価値になると語れる。逆質問では、広告費の優先順位の決め方を聞ける。
2-2. 原価は容器の会社1社で動く
当期のヨーロッパで、利益が減った理由は薬の中身ではなかった。英国の容器供給業者が倒産し、生産量が落ち、代替業者の単価が上がって原価率が上がった。容器は特殊で、代わりの供給者がすぐには見つからない。
第1四半期の短信は、英国で消炎鎮痛剤の生産が正常化し、原価率が改善したと書く。
課題指摘として、仕入先1社の影響が大きい点を挙げられる。逆質問では、仕入先を複数持つ方針があるかを聞ける。
2-3. 海外が半分を超えるから、為替で予想が動く
海外売上が半分を超える会社は、為替で数字が動く。2026年8月6日の通期予想の上方修正では、想定為替レートを1ドル155円から158円に直した。同じ文に、アジア・日本・ヨーロッパが想定を上回ったことも並ぶ。
売上予想の上方修正のうち、為替分がいくらかは書かれていない。
最新ニュースを、為替の追い風と実力に切り分けて話せる。逆質問では、為替の影響を会社がどう見ているかを聞ける。
ロート製薬の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（営業利益率が下がっている——12.4％から12.0％へ／日本が伸びない——売上の49.3％で増収の12.4％／のれんと商標権744億円は、減損のリスクを抱えている／経常利益は当期をピークに減る——一過性の受取配当金）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
ここまでが無料パートです。会社が2030年度に売上4,150億円・営業利益率13.0％・海外売上比率53％と数字で宣言したこと。当期は売上+11.4％なのに営業利益率が12.4％から12.0％へ下がったこと。ROE12.1％を3分解すると、ユーヤンサン社の買収で回転率が下がりレバレッジが上がって打ち消していたこと。のれんと商標権で744億円が貸借対照表に残っていること。そして日本が売上の49.3％で増収の12.4％しか作っていないこと。ここから先は、この構造を選考で使える武器に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 ロート製薬が抱える構造的課題——営業利益率が下がっている——12.4％から12.0％へ／日本が伸びない——売上の49.3％で増収の12.4％／のれんと商標権744億円は、減損のリスクを抱えている／経常利益は当期をピークに減る——一過性の受取配当金
- 第3.5章 面接前に押さえるロート製薬の最新ニュース10本——成長戦略2025〜2035、通期上方修正、第1四半期ヨーロッパ+392.7％まで
- 第4章 内定者の正体——「目薬のロートが好き」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——平均年収851万円（+2.9％）の読み方と、連結9,292人・海外68.3％という組織
- 第6章 働く環境の現実——平均年齢42.1歳・勤続13.8年の読み方、女性役員比率42.1％、財務から見る雇用の安定性
- 第7章 面接攻略——志望動機3つの型、課題回答2パターン、逆質問7本
- 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生