オリエンタルランド（4661）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第66期）

売上高

7,045億円

純利益

1,219億円

ROE

11.7%

従業員数（連結）

11,207人

従業員数（単体）

6,528人

平均年間給与（単体）

605万円

平均年齢

39.8歳

平均勤続年数

10.1年

出典：オリエンタルランドの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

オリエンタルランドは、売上が過去最高でも利益が減る局面にあり、面接では「ディズニーが好き」の先にある経営の論点を語れるかが問われる。

知っておきたいことは3つある。

東京ディズニーランドとディズニーシーは、米国ディズニーから使う権利を借りて運営している。契約期限は2051年9月3日だ。

2026年3月期は売上高7,045億円と過去最高だった。しかし営業利益（本業の儲け）は前期比▲2.1%の1,684億円に減った。

会社は次の賭けとして、2028年度就航予定のクルーズ事業に総投資額3,300億円を置いている。

この記事では、決算の中身、会社の投資、目標と現状のズレ、競合との違いを確かめ、面接で語れる材料にする。

第1章　オリエンタルランドは何に賭けているのか

1-1. 2051年まで——ブランドを借りて運営する会社

有価証券報告書（会社が毎年出す事業の報告書）には、パークの契約が載っている。相手は米国ディズニーで、期間は2051年9月3日までだ。

つまり両パークは、ライセンス（使う権利）を受けて運営している。28卒が入社する2028年から数えて、23年分の期限がある。

ブランドは借り物なので、自社で差をつけられるのは運営の質になる。会社も、人的資本への投資を経営戦略に明記している。

長期の姿は、2035年に目指す「あなたと社会に、もっとハピネスを。」と置かれている。来園者だけでなく、社会全体に価値を出す方向だ。

1-2. 売上は過去最高、利益は減った

2026年3月期の売上高は7,045億円で、過去最高だった。ゲスト1人当たり売上高（客単価）も18,403円と最高を更新した。

一方、営業利益は1,684億円で、前期比▲2.1%の減益だ。営業利益率は前期の25.3%から23.9%に下がった。売上が増えても利益が減ることを「増収減益」という。

会社は減益の理由として、賞与などによる人件費の増加を挙げる。システムやメンテナンスの費用増も理由だ。

2027年3月期の営業利益も、▲4.5%の減益予想である。2期連続の減益になる見通しだ。

1-3. 人数ではなく単価で稼ぐ——テーマパークとホテルの明暗

入園者数は2,753万人で、前期比▲0.1%とほぼ横ばいだった。増収は、客単価の上昇で実現している。

背景には、年間パスポートの販売停止がある。頻繁に来る人より、遠方や海外から来る高単価の層に軸足を移した。円安で購買意欲の高い訪日客の取り込みも進めてきた。

事業別では差が出た。主力のテーマパーク事業は、増収でも営業利益が▲7.1%だった。

ホテル事業は、営業利益が+20.9%で過去最高だった。2024年6月開業の新エリア内ホテルが、通期で稼働したことが大きい。

1-4. 次の賭け——エリア刷新とクルーズ

有報は、両パークの「テーマパーク用地のダイナミックな再編」を検討すると書く。新しい土地を広げるのではなく、いまあるパークの中身を入れ替える方針だ。

具体例が、スペース・マウンテンと周辺エリアの一新で、投資額は705億円。来園者数を増やす投資ではなく、再訪と一人当たりの支払額を上げる投資と読める。会社は「今後の国内市場の縮小に備え」とも書いている。

もう一つの賭けが、2028年度就航予定の「ディズニークルーズライン・ジャパン」だ。総投資額は3,300億円で、就航後は年間約40万人、売上高約1,000億円を想定している。

資金面では、有利子負債（借入や社債など、返す必要のあるお金）が3,267億円ある。1年で約601億円増えており、大型投資の準備段階に入った表れと読める。

1-5. 会社の目標と現状のズレ、見ておくべきリスク

ROE（株主のお金で、どれだけ利益を出せたかの割合）は、直近期が11.7%だった。前期の12.9%から下がっている。

会社は「ROEについては、早期に2024中期経営計画期間より、さらに上の水準を目指してまいります」と書いている。目標を掲げた期に、数字は逆に動いた。

理由の一つは、工事中でまだ売上を生んでいない資産が増えていることだ。財務方針では「最適資本構成を追求」と書き、自己株式の取得も明記している。

リスクも二つある。一つは、訪日客の数が期初予想を下回る局面があったことだ。年間パスポートを再開しない方針のため、変動の大きい遠方・海外客への依存が高まる構造でもある。

もう一つは株価の評価だ。2026年6月の株主総会で、経営陣自身が株価について「厳しい評価」と認めた。

第2章　業界比較——USJ・サンリオとの構造の違い

2-1. USJとの差——単独パークでは接近されている

USJは非上場で、財務の数字は公表されていない。入園者数は、2024年（暦年）の世界ランキングで確認できる。

USJ：約1,600万人（世界3位）

東京ディズニーランド：約1,510万人（世界4位）

東京ディズニーシー：約1,244万人（世界7位）

単独パークで見ると、USJと東京ディズニーランドの差は約90万人まで縮まっている。

ただし、この順位は暦年・単独パークの集計だ。会社が発表する2,753万人は、会計年度の2パーク合算なので、単純には比べられない。

2-2. サンリオとの差——同じ人気企業でも稼ぎ方が違う

2026年3月期の営業利益率は、サンリオが40.1%、オリエンタルランドが23.9%だった。数字だけを見ると、サンリオが大きく上回る。

ただし、これを稼ぐ力の差と読むのは早い。サンリオの収益は、キャラクターのライセンス収入が中心で、施設を抱える負担が軽い。

オリエンタルランドは、広大な敷地、アトラクション、ホテルを自社で持つ。キャストの人件費や設備の維持・更新費も、続けて負担している。

施設と大量の人員を抱えたまま23.9%を保つ点は、見劣りしない。2パークとホテルを組み合わせた滞在型の収益モデルも、単一パークのUSJにはない強みだ。

オリエンタルランドの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（### 国内人口減少と「量」から「単価」への転換／### インバウンド依存の拡大と為替感応度／### 人件費・修繕費の高騰／### 大型投資の回収サイクルの長さ）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 業界の構造的課題——### 国内人口減少と「量」から「単価」への転換／### インバウンド依存の拡大と為替感応度／### 人件費・修繕費の高騰／### 大型投資の回収サイクルの長さ
• 第3.5章　面接前に押さえるオリエンタルランド最新ニュース10本——決算・新体制・クルーズ事業・25周年イベントまで
• 第4章　内定者の正体——採用区分と就職難易度、ES「なぜオリエンタルランドか」の組み立て、逆質問のレベル別、不合格パターン
• 第5章　職種別キャリア分析——年収と平均像、市場価値とセカンドキャリア
• 第6章　働く環境の現実——数字で見る組織、退職理由の構造、福利厚生
• 第7章　面接攻略——財務分析を組み込んだ回答テンプレートと逆質問例
• 第8章　やましゃんの総合評価——投資視点×就活視点