フジHD（4676）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第85期）

売上高

5,519億円

純利益

65億円

ROE

1.0%

従業員数（連結）

7,373人

従業員数（単体）

122人

平均年間給与（単体）

1,577万円

平均年齢

50.5歳

平均勤続年数

23.3年

出典：フジHDの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、株式会社フジ・メディア・ホールディングス（以下、フジHD）有価証券報告書 第85期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。直近四半期は、2027年3月期第1四半期決算短信（2026年8月4日）と会社IR資料で確認しました。

フジHDは、黒字の不動産を外に出す検討をしながら、当期は赤字だったテレビ局を、作品の権利（IP）で稼ぐ会社に作り替えようとしている。

知っておきたいことは3つある。

・営業赤字の中身は「放送が赤字、不動産が黒字」だ。当期の連結営業損益は△88億円。メディア・コンテンツ事業の赤字を、都市開発・観光事業の黒字が支えた。
・純利益65億円は、本業の黒字ではない。特別利益に、投資有価証券（保有株）の売却益500億円が入っている。
・直近の四半期は営業利益160億円で、回復が数字に出た。2026年4〜6月の営業利益を、会社は持株会社制導入後の過去最高と説明している。

この記事では、会社の賭け、利益の出どころ、働く側の事実を確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。

第1章　フジHDは何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——2030年度ROE 6%、成長投資1,500億円

会社は2026年5月、成長計画「Group Vision 2026-2030 Ver.1.0」を公表した。目標は、2030年度にROE 6%、2033年度に8%である。ROEは、株主のお金でどれだけ稼いだかを示す割合で、当期は1.0%だった。

もう一つの柱が、2030年度までの成長投資1,500億円だ。IPを「作る・獲得する」川上、「制作・配給する」川中、「グッズやライブなどに広げる」川下の3領域に分ける。最も大きい配分は川下の800億円である。IPとは、ドラマやアニメなど、権利を持って多方面に展開できる作品のことだ。

28卒の入社は2028年4月だ。目標の2030年度まで、2年を残して入社する。ただし、数値目標は都市開発・観光事業への外部資本導入が決まった後に、「Ver.2.0」で更新される予定だ。目標そのものが変わりうる。

1-2. 稼ぎ頭を外に出す検討——実行済みなのは自社株買い

会社は2026年2月、サンケイビルを中核とする都市開発・観光事業に、外部資本を入れる検討を始めると決めた。オフバランス（連結の決算書から切り離すこと）で資本効率を上げる狙いだ。有報は、この事業は資産が大きく、連結の自己資本を押し上げていると説明する。

ただし、検討は決定ではない。有報も、実施時期は未定と書く。

すでに実行したものは、自己株式の取得（自社株の買い戻し）だ。同じ2026年2月に総額2,350億円を買い、純資産は前期末から32.4%減った。自己資本を縮めてROEを上げる、という方針を、先に数字で実行した形だ。

1-3. 利益の出どころ——放送の赤字を、不動産の黒字が支える

当期のセグメント（事業区分）別の営業損益は、メディア・コンテンツ事業が△308億円、都市開発・観光事業が+252億円だった。後者が前者を支えても、連結ではなお営業損失が残った。

有報は、前期にフジテレビで起きた人権・コンプライアンスに関する事案（以下、事案）で、広告主の出稿が止まり、広告収入が大きく減ったと書く。フジテレビの放送収入は841億円で、前期から大きく減った。下期は出稿の再開が続き、営業利益は計上している。

純利益が黒字なのは、特別利益に入った投資有価証券の売却益が、営業損失を大きく上回ったからだ。本業が黒字化したわけではない。この差が、この会社の利益の読みどころになる。

従業員の数で見ると、都市開発・観光事業は連結の3分の1強を占める。人の数に比べて、利益への貢献が大きい事業だと言える。

1-4. 働く側の事実——持株会社は122人、フジテレビは1,140人

連結の従業員は7,373人で、5期前の6,492人から881人増えた。

持株会社のフジHD（提出会社）は122人で、平均年齢50.5歳、平均勤続年数23.3年。関係会社からの出向者を含む人数で、新卒の採用窓口というより、グループを束ねる本社機能だと読める。

新卒採用を行うフジテレビは1,140人で、平均年齢42.9歳、平均勤続年数18.7年、平均年間給与は1,369万8,000円。前期比は△12.0%で、事案があった前期の翌期に、給与が大きく下がった形だ。

第2章　テレビ局グループの収益構造

2-1. 収入の柱はCM枠。放送収入は3つに分かれる

放送事業の売上の多くは、CM枠の販売による広告収入だ。有報も、景気や視聴率が下がると、CM枠の価格に響くと書く。

フジテレビの放送収入は、枠の種類で3つに分かれる。ネットタイム（全国放送の番組に付くCM枠）、ローカルタイム（関東地区向けの番組枠）、スポット（番組の合間に流すCM枠）だ。

広告会社への依存もある。電通向けの売上だけで連結売上の8.2%を占め、博報堂向けと合わせて2社が大口の取引先だ。

2-2. 放送の外に収入をどう作るか——IPの川上・川中・川下

会社は、放送中心のモデルから、IPを起点にしたモデルへの転換を掲げる。創出、育成、多角展開、収益化までを、グループ内で完結させる構想だ。経営ビジョンは「好きでつながる明日をともに」である。

強みと位置づけるのは川中、つまり制作と配給だ。ドラマから映画やイベントへ広げる力と、地上波で育てる力を挙げる。当期、フジテレビのコンテンツ・ビジネス収入は566億円に増えた。配信サービスFODの課金収入や、映画「爆弾」のヒットが寄与した。

2-3. この構造で働くとは、どういうことか

2025年7月、フジテレビは大規模な組織改編を行った。コンテンツ戦略本部を新設し、企画、投資、マーケティング、販売を一体で管理する。制作は、ジャンル別の組織から、ジャンルをまたぐスタジオ本部制に変えた。

作る人と数字を見る人が近くなった組織だ。制作志望でも、投資の目線を問われる場面が出てくる。会社はキャリア採用も強化している。有報によると、2026年度はキャリア採用が新卒採用とほぼ同数、あるいはそれ以上になる見込みだ。

フジHDの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（広告収入の戻り方／稼ぐ場所と投資する場所のずれ／自己資本を縮めた後の資本効率／制作現場と人材）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

■この会社の面接で落ちる人の共通点
「テレビが好きです」と言ったあとに、面接官から「当期の営業損益は△88億円ですが、どの事業が赤字で、どの事業が支えたと見ていますか」と返されて、言葉が止まる。好きという気持ちだけでは、赤字と黒字の内訳に触れられない。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。

■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「メディア・コンテンツ事業は△308億円、都市開発・観光事業は+252億円でした。都市開発・観光に外部資本を入れた後、放送とコンテンツの利益で、成長投資1,500億円と配当を支える道筋を、どう描いていますか。」
この質問に必要な数字は、2つの事業の営業損益だ。残り6本は、広告市況の見方、放送事業の粗利率、川下で迎えたい会社、アニメの評価損、キャリア採用と新卒の役割、ROE 6%の置き方を、同じ型で組んである。

有料記事で読めること

• 第3章 テレビ局グループの構造的課題——広告収入の戻り方／稼ぐ場所と投資する場所のずれ／自己資本を縮めた後の資本効率／制作現場と人材
• 第3.5章 面接前に押さえるフジHDの最新ニュース10本——自社株買い2,350億円・第1四半期の営業利益160億円まで。1本ごとに「面接で使うなら」
• 第3.6章 数字で補足——5期の推移・セグメント別の利益と人員・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
• 第4章 内定者の正体——「テレビが好き」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——フジテレビの平均年収1,369万8,000円の読み方と、連結7,373人のグループでのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続18.7年の読み方、女性役員比率40%、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生