コニカミノルタ（4902）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第122期）

売上高

1兆877億円

純利益

303億円

ROE

6.1%

従業員数（連結）

34,363人

従業員数（単体）

3,888人

平均年間給与（単体）

844万円

平均年齢

46.4歳

平均勤続年数

20.7年

出典：コニカミノルタの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、コニカミノルタ株式会社 有価証券報告書 第122期（2025年4月1日－2026年3月31日）、定款の一部変更及び新たな資金調達方法（第1回社債型種類株式）の発行登録に関するお知らせ（2026年5月14日公表）、および2027年3月期第1四半期決算短信（2026年7月30日公表）に基づきます。

結論から言う。コニカミノルタは、複合機の会社から計測・材料・光学の会社へ重心を移しながら、赤字から立て直している途中だ。

知っておきたいことは3つある。

5期のうち3期が最終赤字だった。だが最終年の第122期は、会社の目標「ROE5％以上」を6.1％で達成した。ROEとは、株主のお金でどれだけ最終利益を出したかの比率だ。

営業利益（事業の利益から減損などの一時費用を引いた利益）は、前期より1,138億円改善した。そのうち929億円は、前期の一時費用が消えた分だ。

借入契約には「2期連続して営業損失とならない」という特約が付く。新しい中期経営計画（会社が数年先まで定める目標）は、2028年度のROE8％以上を掲げる。

この記事では、会社が何に賭け、その賭けが数字にどう出ているかを、有報の言葉で確かめる。

第1章　コニカミノルタは何に賭けているのか

1-1. 賭け先は「見えないものをみえる化する」技術

コニカミノルタは複合機で知られる。だが有報は、材料・光学・画像・微細加工の4つを、創業以来150年こだわってきたコア技術だと書く。

事業は4つに分かれる。デジタルワークプレイス（複合機とITサービス）、プロフェッショナルプリント（商業印刷・産業印刷）、インダストリー（計測器・機能材料・光学部品）、画像ソリューション（ヘルスケア）だ。

このうち赤字なのは画像ソリューションだけで、営業損失は13億円。有報は、日本・米国とも医療機関の投資抑制が続くと見込んでいる。

1-2. 3年計画は赤字続きだったが、最終年に目標を達成した

中期経営計画（2023-2025）は、最初の2年で事業の選択と集中と構造改革をやり切った期間だ。その間に、最終赤字の底となる第119期の1,031億円の損失が出た。

最終年の第122期は「Turn Around 2025」と位置づけられた。有報は、ROE5％以上の目標を達成したと書く。ただし目標の水準自体が低めだった点も、あわせて読む必要がある。

次の計画「Corporate Plan 2026-2028」は2026年4月23日に公表された。目標は2028年度までにROE8％以上だ。28卒が入社する2028年は、その最終年度にあたる。

1-3. 営業利益は1,138億円改善した。ただし中身を分ける

第122期の営業利益は498億円の黒字になった。前期は640億円の損失だった。

前期には、減損損失（資産の価値を切り下げる損失）など3つの費用が重なっていた。合計は929億円だ。この費用が今期はなくなった。

残る改善は約200億円で、事業貢献利益の拡大にほぼ対応する。事業貢献利益とは、売上高から売上原価と販売費及び一般管理費を引いた、事業そのものの利益だ。

1-4. 借入契約の特約が、営業利益の意味を変える

有報には、財務上の特約が付いた借入契約が載っている。4本のうち2本に「2期連続して営業損失とならない」という条件がある。

特約に反し、貸し手から請求されると、期限の利益を失う。借入金を一括で返さなければならなくなる、ということだ。

前期は営業損失だった。今期も損失なら、特約に抵触した可能性がある。今期の黒字は、契約上の意味も持つ数字だった。

1-5. 今期の予想は慎重で、配当は増やす

2027年3月期第1四半期（2026年4〜6月）は、事業貢献利益が増えた一方、営業利益は4.4％減った。

通期予想の営業利益は500億円で、ほぼ横ばいだ。親会社の当期利益は前期より減る予想になっている。

一方、年間配当は12円から18円に増える。業績予想は保守的に置き、還元は増やす構えだ。米国関税の還付申請も出ているが、有報は可否・額・時期とも不確実だと書く。

第2章　「見えないものをみえる化する」収益構造

2-1. 事業貢献利益という物差し

この会社は、事業の実力を事業貢献利益で測る。営業利益と違い、減損や構造改革費用などの「その他の収益・費用」を含まない。

前期の第121期は、事業貢献利益では黒字だった。だが営業利益は640億円の損失になった。差額の大半は、減損と構造改善の費用だ。事業そのものは黒字で、費用が赤字をつくった形になる。

2-2. 重心はインダストリー事業に移りつつある

4事業のうち、売上が伸びたのはインダストリーだけだ。売上は1,267億円で、前期比6.3％増だった。

中身は3つある。ディスプレイ計測器や外観検査装置のセンシング。ディスプレイ向けフィルムの機能材料。半導体検査装置向けの光学部品だ。

新しい中期経営計画では、設備投資をこの領域に中心的に配分する。売上構成比は約12％にすぎない。複合機の会社からの重心移動が、投資の向け先に表れている。

2-3. 資本の薄さと、資金調達の多様化

親会社所有者帰属持分比率（総資産のうち自己資本が占める割合）は、38.0％から43.4％へ回復した。それでも資本は厚いとは言えない。

2027年には、ハイブリッドローンの借り換えが控える。これは負債でありながら資本に近い性格を持つ借入だ。

そこで会社は2026年5月14日、社債型種類株式の発行登録を決議した。成長投資と財務健全性を両立させるため、議決権の希薄化を伴わない調達手段を増やす狙いだ。

コニカミノルタの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（ROE8％までの距離／通期予想が減益である／画像ソリューション事業が赤字／平均勤続20.7年と、女性役員比率31.6％）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 コニカミノルタが抱える構造的課題——ROE8％までの距離／通期予想が減益である／画像ソリューション事業が赤字／平均勤続20.7年と、女性役員比率31.6％
• 第3.5章 面接前に押さえるコニカミノルタの最新ニュース10本——Turn Around 2025、新中計、社債型種類株式、財務上の特約まで
• 第4章 内定者の正体——「複合機とヘルスケア」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収8,441,281円の読み方と、連結34,363人・単体3,888人の組織でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——平均年齢46.4歳・勤続20.7年の読み方、女性役員比率31.6％、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問3本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生