牧野フライス製作所（6135）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、牧野フライス製作所を受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「会社は買収に賛同していた。政府が外為法で止めた。」です。
有報の数字（第87期）
- 売上高
- 2,612億円
- 純利益
- 210億円
- ROE
- 8.6%
- 従業員数（連結）
- 4,777人
- 従業員数（単体）
- 1,405人
- 平均年間給与（単体）
- 743万円
- 平均年齢
- 43.6歳
- 平均勤続年数
- 19.0年
出典：牧野フライス製作所の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
牧野フライス製作所を受ける就活生は必ず読んでほしい。また、牧野フライス製作所に勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたは牧野フライス製作所の面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
※本記事の数値は、株式会社牧野フライス製作所 有価証券報告書 第87期（2025年4月1日－2026年3月31日）、および2027年3月期第1四半期決算短信（2026年7月31日公表）に基づきます。
牧野フライス製作所は、過去最高の業績を出しながら、買収が止まって株主還元へ舵を切った会社だ。
知っておきたいことは3つある。
2026年3月期の受注高は2,699億円、売上高は2,611億円で、どちらも過去最高だった。
会社は2025年6月に買収の提案へ賛同した。だが国が2026年4月に中止を勧告し、話は実現しなかった。
日本の売上だけは8.7％減った。一方、直近の第1四半期の受注は61.3％増えている。
この記事では、会社が何に賭け、どこで稼ぎ、誰が働いているのかを確かめる。
第1章 牧野フライス製作所は何に賭けているのか
1-1. 賭けているのは「景気の波に耐える体質」
牧野フライス製作所は、創業以来、工作機械の専門メーカーである。工作機械とは、金属を削って部品を作る機械のことだ。
有報は自社の産業を「年度により収益の変動が極めて大きな産業の一つ」と書く。目標も、成長より「厳しい環境下にあっても収益を確保しうる強固な企業体質」に置いている。
その備えが、生産設備への投資だ。有形固定資産は165億円増えた。富士吉田工場の新棟は2026年6月に稼働し、航空宇宙向けなどの大型機を作る。
一方で、有利子負債（利息を払って借りているお金）は48億円減らした。投資を増やしながら、借入は減らしている。
志望動機では、景気の波に耐える体質づくりに賭ける姿勢を根拠にできる。逆質問では、新棟の稼働後に生産体制がどう変わるかを聞ける。
1-2. 買収が止まるまでの2年
公開買付け（TOB）とは、株主から株をまとめて買い取り、会社を買収する手続きだ。時間軸は次のとおりである。
2025年6月3日：取締役会がMMホールディングスによる公開買付けに賛同し、株主に応募を推奨した
2026年4月22日：財務大臣と経済産業大臣が、外為法（外国からの出資などを管理する法律）に基づき中止を勧告した
2026年4月30日：公開買付契約を合意解約した。同日、配当予想を修正して復配とした
2026年7月31日：日本産業推進機構による買収提案の検討終了を公表した。自己株式の買戻しと、1株を5株にする株式分割も決めた
2028年4月：28卒が入社する
2年のあいだに2つの買収提案があり、どちらも実現しなかった。会社は上場を維持したまま、株主還元を強める道を選んだ。
この経緯を自分の言葉で説明できると、志望動機に説得力が出る。逆質問では、上場を続ける会社として今後の成長をどう描くかを聞ける。
1-3. 過去最高の裏で、日本だけが減っている
最大の市場はアジアで、売上の46.5％を占める。一方、日本の売上は466億円で、前期より8.7％減った。
有報は理由をこう説明する。上期は自動車関連を中心に低調だった。下期は半導体製造装置関連の部品加工向けを中心に増えた。
日本は「作る場所」でもある。セグメント資産が最も大きいのは日本で、新棟も日本にある。日本で作り、アジアとアメリカで売る構造だ。
課題指摘では「国内の落ち込みをどう埋めるか」を論点にできる。自分が日本の営業や生産でどう貢献するかにもつなげやすい。
1-4. 地域ごとに、売れるものが違う
同じアジアでも、用途は国で異なる。中国は金型向けが堅調で、インドは自動車の部品加工向け、アセアンは半導体製造装置関連が中心だ。
第1四半期の中国では、完成車メーカーのモデルチェンジの周期が短くなった。そのため、金型向け・部品加工向けともに受注が増えた。AIインフラ関連の受注も増える傾向にある。
アメリカは航空宇宙向けが高水準で、欧州は航空機関連が底堅い。
志望動機では、地域ごとに需要が違う点を、海外で働くイメージと結びつけられる。「どの地域の担当になりたいか」を答える材料にもなる。
1-5. 第1四半期の受注は61.3％増
2027年3月期の第1四半期（2026年4〜6月）の連結受注は921億円で、前年同期より61.3％増えた。過去最高である。決算短信は、円安による換算の影響も寄与したと書く。
4つの地域区分すべてで前年を上回り、日本も増加に転じた。半導体製造装置関連の部品加工向けと、航空宇宙関連が中心だ。
通期の予想は据え置かれ、売上高は2,760億円である。株主還元は、2026年10月1日に1株を5株にする株式分割を行う。年間配当は270円から、分割前ベースで340円の予想に上がった。
逆質問では「円安の影響を除いた受注の伸びをどう見ているか」「通期予想を据え置いた理由は何か」を聞ける。ニュースの文脈を踏まえた質問になる。
第2章 工作機械メーカーの収益構造
2-1. 受注が先、売上が後からついてくる
工作機械は、受注してから納めるまでに数か月から1年かかる。だから受注が先に動き、売上は遅れてついてくる。
2026年3月期は、受注が売上を87億円上回った。第1四半期は、その差が223億円に広がった。
貸借対照表にも、この差が表れる。契約負債（まだ納めていない機械について先に受け取った代金）が増え、その他流動負債は147億円増えた。
逆質問では、積み上がった受注がいつ売上に変わるのかを聞ける。受注と売上の差を読めること自体が、決算を見ている学生の証拠になる。
2-2. 人は日本に、売上は海外に
従業員は4,777人いる。内訳は日本2,207人、アジア1,716人、アメリカ646人、欧州208人だ。
売上の82.1％は海外である。働く人は日本に多く、売上は海外で立つ。これがこの会社の形だ。
人材については、有報に目標が書かれている。課長以上の女性社員は2.6％程度で、2029年までに4％程度へ引き上げる目標だ。
外国人の管理職は日本では少ない。一方、海外統括会社のCEOとCFOは、すべて外国人を登用している。
逆質問では、女性管理職の目標に向けた取り組みや、海外統括会社と日本の人材交流の実態を聞ける。入社後の働き方を具体的に考えている姿勢が伝わる。
牧野フライス製作所の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（買収提案が2つ、いずれも実現しなかった／日本の売上が減っている／女性管理職2.6％という現在地／為替の影響が大きい）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
ここまでが無料パートです。会社が賛同していたMMホールディングス株式会社による公開買付けを、財務大臣と経済産業大臣が外為法第27条第5項に基づいて中止勧告し、2026年4月30日に不実施となったこと。その費用として2期で25億円が特別損失に計上されたこと。受注も売上も過去最高でありながら、日本の売上だけが8.7％減り、アジアが+28.0％で売上の46.5％を占めるまでになったこと。そして第1四半期の受注が61.3％増で過去最高を更新し、株式分割と増配、自己株式の買戻しが決まったこと。ここから先は、この構造を選考で使える武器に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 牧野フライス製作所が抱える構造的課題——買収提案が2つ、いずれも実現しなかった／日本の売上が減っている／女性管理職2.6％という現在地／為替の影響が大きい
- 第3.5章 面接前に押さえる牧野フライス製作所の最新ニュース10本——外為法による中止勧告、1株を5株にする株式分割、富士吉田工場の新棟稼働まで
- 第4章 内定者の正体——「精密加工の技術に惹かれた」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——平均年収7,431,567円の読み方と、連結4,777人・単体1,405人の組織でのキャリア
- 第6章 働く環境の現実——平均年齢43.6歳・勤続19.0年の読み方、女性管理職2.6％、財務から見る雇用の安定性
- 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問3本
- 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生