ブラザー工業（6448）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第134期）

売上高

8,935億円

純利益

676億円

ROE

9.3%

従業員数（連結）

39,495人

従業員数（単体）

3,997人

平均年間給与（単体）

805万円

平均年齢

43.6歳

平均勤続年数

13.9年

出典：ブラザー工業の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、ブラザー工業株式会社 有価証券報告書 第134期（2025年4月1日－2026年3月31日）、自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ（2026年5月8日公表）、および2027年3月期第1四半期決算短信（2026年8月6日公表）に基づきます。

ブラザー工業は、事業を4つの役割に分け、役割ごとに違う指標で評価している会社だ。

知っておきたいことは3つある。

中期戦略「CS B2027」は、2027年度に売上1兆円・営業利益1,000億円を目指す。28卒の入社（2028年4月）は、この計画が終わった翌年にあたる。

工作機械は大きく伸び、産業用プリンターは苦戦し、カラオケ事業は手放した。同じ会社の中で事業ごとに明暗が分かれている。

直近の四半期は利益が325.8％増えたが、一過性の要因を含む。数字の中身を読まないと誤解する。

この記事では、会社が何に賭け、どこでつまずき、数字のどこを疑うべきかを確かめる。

第1章　ブラザー工業は何に賭けているのか

1-1. 賭けの中身——2027年度に売上1兆円

有価証券報告書（会社が提出する公式の報告書）は、CS B2027（2025〜2027年度）の目標を並べている。売上収益1兆円、最優先指標の営業利益1,000億円、産業用領域の売上比率40％だ。

ROE10％も掲げている。ROEとは、株主から預かったお金でどれだけ利益を出したかを示す比率である。

現在地は第134期（2026年3月期）で、売上収益8,934億円、営業利益778億円、ROE9.3％だ。売上と営業利益には距離が残り、ROEは目標に近い。

入社する2028年4月は、CS B2027の終了翌年である。次の中期戦略の1年目にあたる。

1-2. 事業を4つの役割に分けている

会社は事業を4つに分類し、役割ごとに重点指標を変えている。

成長事業（インダストリアル・プリンティング、マシナリーの産業機器、新規事業）は売上収益で測る。M&Aを含む成長投資と人材を優先して配分する。

コア事業（複合機・プリンターのP&S事業）は営業利益額で測る。売上の63.9％を占める最大事業だ。

収益性追求事業（家庭用ミシン、ニッセイ）は営業利益率で測る。

収益性改革事業（工業用ミシン、ネットワーク＆コンテンツ）も営業利益率で測る。収益構造を徹底的に見直す役割だ。

マシナリー事業の中でも、産業機器は成長、工業用ミシンは改革と役割が分かれている。

1-3. 売る事業と買う事業——カラオケ売却とM&A

ネットワーク＆コンテンツ事業は、収益性改革事業だった。有報は「通信カラオケビジネスのさらなる成長を実現すべく」グループ外へ譲渡したと書く。

店舗運営のスタンダードは、2025年11月にコシダカホールディングスへ事業譲渡した。通信カラオケのエクシングは、2026年4月に株式70％をU-NEXT HOLDINGSへ譲渡した。見直しの答えが売却だったことになる。

一方で買ってもいる。大判の産業用プリンターを持つMUTOHホールディングスをTOBで連結子会社化した。独Konrad Busche社の自動車部品向け部門も譲り受けた。CS B2027では、3年間でM&A中心の2,000億円規模の成長投資を計画している。

1-4. 伸びた工作機械、崩れた産業用プリンター

マシナリー事業の事業セグメント利益は、前期比で529.5％増えた。事業セグメント利益とは、売上収益から売上原価と販管費を引いたものだ。

売上収益は829億円（+23.3％）。理由として、中国・アジアの自動車・一般機械向けの設備投資需要の拡大が挙げられている。

対照的なのがインダストリアル・プリンティング事業だ。営業損失は約17億円で、前期は黒字だった。産業用プリンターの売上は139億円（△22.0％）に減った。

有報は、欧米での競争環境の悪化を理由に挙げる。減損損失と為替差損も重なった。同じ成長事業に位置づけられた2つで、結果が分かれている。

1-5. 第1四半期の利益+325.8％は一過性を含む

2027年3月期の第1四半期（2026年4〜6月）は、親会社の所有者に帰属する四半期利益が499億円（+325.8％）だった。

理由は2つある。前期に計上した米国追加関税の大部分が還付されたこと。もう1つは、エクシング株式の売却益を計上したことだ。

通期予想の当期利益は775億円である。第1四半期で499億円を稼いだのに、通期予想はこの水準だ。会社自身が、第1四半期の勢いは続かないと見ているのだろう。

2026年5月8日には、上限200億円の自己株式取得も決議した。保有する自己株式は消却する方針だ。

第2章　複合事業企業の収益構造

2-1. 複合事業企業と、産業用40％までの距離

会社は自らを「グローバル複合事業企業」と位置づける。40以上の国と地域に拠点を持つ。扱うものは複合機、ラベルプリンター、産業用インクジェット、工作機械、工業用ミシン、家庭用ミシン、減速機・歯車と幅広い。

産業用領域の目標は売上比率40％だ。インダストリアル・プリンティング、マシナリー、ニッセイなどを合わせた売上は2,437億円で、継続事業の27.3％にとどまる。目標まで距離があり、そのためのM&Aが前述の2,000億円規模の投資だ。

プリンティング領域については、「事業の枠を超えて新たな柱を築く」と書いている。

2-2. 財務の厚みと、働く側の数字

親会社所有者帰属持分比率は74.9％だ。これは総資産のうち、返済の要らない自己資金の割合を指す。第1四半期末には76.5％になった。

有報は「有利子負債を活用し」成長投資を実行すると書く。厚い財務の裏返しとして、借入の余力があるとも読める。

この期の株主還元は、自己株式取得184億円と配当254億円で、合計約439億円。当期利益の65.0％にあたる。

働く側の数字も押さえたい。連結従業員は39,495人で、提出会社（単体）は3,997人だ。単体の最多はP&S事業の2,048人である。平均年間給与は約805万円で、これは単体3,997人の数字だ。

ブラザー工業の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（売上1兆円と営業利益1,000億円までの距離／成長事業が減益になっている／直近の数字に一過性が含まれる／平均勤続13.9年という数字）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 ブラザー工業が抱える構造的課題——売上1兆円と営業利益1,000億円までの距離／成長事業が減益になっている／直近の数字に一過性が含まれる／平均勤続13.9年という数字
• 第3.5章 面接前に押さえるブラザー工業の最新ニュース10本——CS B2027、MUTOHのTOB、カラオケ事業の売却、自己株式200億円まで
• 第4章 内定者の正体——「ミシンとプリンター」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収8,053,735円の読み方と、連結39,495人・単体3,997人の組織でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——平均年齢43.6歳・勤続13.9年の読み方、女性役員比率20.0％、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問3本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生