ニデック（6594）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第53期）

売上高

2兆7,087億円

純利益

-5,646億円

ROE

-55.5%

従業員数（連結）

100,329人

従業員数（単体）

1,786人

平均年間給与（単体）

823万円

平均年齢

43.7歳

平均勤続年数

14.4年

出典：ニデックの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、ニデック株式会社 有価証券報告書 第53期（2025年4月1日－2026年3月31日・2026年9月30日提出）、同日公表の2026年3月期決算短信、および2026年10月1日の会見資料「再生に向けての変革」に基づきます。前期（第52期）の数値は修正再表示後です。

結論から言う。ニデックは、不正の後始末と事業の組み替えに賭けており、28卒はその途中で入社する。

知っておきたいことは3つある。

監査法人は決算に「意見不表明」を出した。「正しいとも間違いとも言えない」という意味で、2年連続だ。提出期限も3カ月延びた。

会社は過去5年分の決算を修正した。減損（資産の価値を帳簿上で切り下げる処理）を自ら計上し、社長も替えた。

一方で、AIデータセンター向けは伸びている。同じ会社の中で、整理する事業と伸ばす事業が分かれている。

この記事では、「必ず正しく」という賭けが数字と人事にどう表れているかを確かめる。

第1章　ニデックは何に賭けているのか

1-1. 賭けは3つ——「必ず正しく」、事業の整理、データセンター

有報の書き出しは、特別注意銘柄に指定されたことへの謝罪だ。特別注意銘柄とは、内部管理に問題がある上場会社に取引所がつける指定をいう。

1つ目の賭けは、「必ず正しく」を最優先にすることだ。前の中期計画を取り下げ、新たに「経営改革5カ年プラン」を示した。数値目標より先に、組織風土とガバナンスの刷新を置いている。

2つ目は事業の選択と集中だ。低成長や低収益の事業は、撤退や売却を進める。248ある拠点は160〜180に集約する。3つ目はAIデータセンター向けの成長だ。

2027年3月期の会社予想は、営業利益2,000億円である。前期は5,190億円の営業損失だった。この転換が最初の答え合わせになる。

1-2. 賭けは口先ではない——減損を自ら計上し、社長を替えた

実行の証拠は2つある。

1つ目は減損だ。当期の6,321億円のうち、最大は家電・商業・産業用のACIMで2,988億円。会社は、需要拡大を見込んで整えた供給能力の40〜50％が過剰になったと説明した。理由を数字で示している。

2つ目は人事だ。2026年9月29日に社長が交代し、戒田理夫氏が就いた。トヨタ自動車出身の南井正之氏は、コンプライアンスと人事の最高責任者になった。有報は不正の原因の一つに、創業者への権限集中を挙げている。

1-3. 答え合わせは2026年10月末と2030年度——28卒は5カ年プランの3年目に入る

近い答え合わせは2026年10月末だ。特別注意銘柄の指定から1年にあたり、会社は取引所に内部管理体制の確認書を出す。改善が認められれば指定は解除される。認められなければ、上場廃止の可能性が残る。

遠い方は2030年度。5カ年プランの最終年度だ。28卒が入る2028年4月は、その3年目にあたる。

2027年3月期の営業利益2,000億円のうち、一時的な要因を除いた実力は1,600億円と会社は示す。前期の実力は1,500億円で、改善幅は100億円だ。

1-4. 赤字の中身——売上は過去最高、営業損失は5,190億円

当期の売上は2兆7,087億円で、過去最高を更新した。それでも営業損失は5,190億円に達した。減損と、車載・家電の価格競争が同時に来たためだ。

車載と家電・商業・産業用の2つで、売上の67.3％を占める。この2つの営業損失は合わせて5,017億円だった。精密小型モータだけは黒字だが、営業利益は半減している。

1-5. 働く側の事実——従業員は5期で1万4,042人減、無配が続く

従業員は連結で10万329人。5期前の11万4,371人から、1万4,042人減った。

提出会社の従業員は1,786人で、連結の1.8％にすぎない。平均年齢は43.7歳、平均勤続年数は14.4年、平均年間給与は822万円だ。多くの社員は、国内外のグループ会社で働いている。

配当は中間・期末とも無配で、2027年3月期の予想も「未定」とされた。

第2章　モーターという産業の収益構造

2-1. 顧客が値段を決める——車載・家電で価格競争が強まった

モーターは部品だ。買い手は自動車メーカーや家電メーカーで、値段は買い手が決める。

会見資料によると、車載では中国メーカーの台頭で、値下げ要求が強まった。家電では中国の競合が赤字でもシェア維持を優先し、価格競争が続いている。

差別化が縮むと、部品は値段で選ばれる。売上の67.3％を占める車載と家電が、その局面に入っている。

2-2. 先に工場を作る産業——需要が来なければ減損になる

モーターは、需要が来る前に工場を作る産業だ。受注が計画どおり来なければ、固定費だけが残る。

前節のACIMはその典型だ。もう一つ、Stellantisとの合弁で電動駆動部品を作るNPeでも、減損が1,163億円出た。EV市場の高成長を見込んで先行投資したが、主要顧客の発注量が減り続けたと会社は書く。

有報が挙げる不正の手口に、減損テストの売上計画へ実現確度の低い案件を含める行為がある。工場を先に作る産業では、減損を認めるかどうかが利益を左右する。

2-3. データセンターという追い風——水冷・発電・蓄電

同じ会社の中に、伸びている領域もある。

会見資料は、AIサーバ向けの水冷モジュール、発電機、蓄電システムの売上成長をそれぞれ約40％と示した。HDD用のスピンドルモータは世界首位のシェアだ。いずれもAIデータセンターの電力・冷却・記憶装置に関わる。

会社は、競争の厳しい車載・家電から、成長分野へ人と設備を移すとしている。

ニデックの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（信頼——上場を維持できるかどうかが、まだ決まっていない／赤字事業の重さ——売上の67.3％が車載と家電／財務——自己資本比率25.6％、無配、分配可能額の超過／風土——「目標未達を許容しない」から「必ず正しく」へ）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 ニデックが抱える構造的課題——信頼——上場を維持できるかどうかが、まだ決まっていない／赤字事業の重さ——売上の67.3％が車載と家電／財務——自己資本比率25.6％、無配、分配可能額の超過／風土——「目標未達を許容しない」から「必ず正しく」へ
• 第3.5章 面接前に押さえるニデックの最新ニュース10本——9月30日の決算、2027年3月期の営業利益2,000億円予想、社長交代、10月末の審査まで
• 第4章 内定者の正体——「モーターで世界を変えたい」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収822万5,093円の読み方と、連結100,329人・単体1,786人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続14.4年の読み方、女性役員比率8.3％と女性管理職9.4％、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問7本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生