セイコーエプソン（6724）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第84期）

売上高

1兆4,133億円

純利益

182億円

ROE

2.2%

従業員数（連結）

74,619人

従業員数（単体）

12,311人

平均年間給与（単体）

809万円

平均年齢

42.9歳

平均勤続年数

18.1年

出典：セイコーエプソンの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、セイコーエプソン株式会社 有価証券報告書 第84期（2025年4月1日－2026年3月31日）、および2027年3月期第1四半期決算短信・自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ（いずれも2026年8月5日公表）に基づきます。

知っておきたいことは3つある。

前の長期ビジョンでは、利益の効率を測る3つの目標がすべて未達だった。会社はその結果を表にして、有価証券報告書に載せている。

利益が大きく減った年だが、主な原因は本業の落ち込みではない。買収した会社の価値の見直しと、税金の扱いが大きい。

2026年3月に新しい長期ビジョンが決まった。28卒が入社する2028年は、その最初の3年間の最終年度にあたる。

この記事では、会社が自分で書いた課題と新しい目標を確かめ、面接で語れる論点にする。

第1章　セイコーエプソンは何に賭けているのか

1-1. 前の5年計画は、財務目標が3つとも未達だった

前の長期ビジョン「Epson 25 Renewed」は、2021年度から2025年度までの5年計画だった。その最終年度の結果が、有価証券報告書に表で載っている。

3つの指標の意味は次のとおりだ。ROICは投じた資金に対する稼ぎ、ROEは株主の資金に対する利益、ROSは売上に対する利益の割合である。

ROIC：目標7.0％以上 → 実績5.5％

ROE：目標8.0％以上 → 実績2.2％

ROS：目標7.0％以上 → 実績5.9％

会社は課題も2つに絞って書いている。1つ目は資本効率で、市場変化への「対応が遅れ」たと認めた。2つ目は成長領域の立ち上げで、「資源配分が十分でなく」成長も未達だったと書く。

外部環境だけのせいにしていない点が、この会社の書き方の特徴だ。

1-2. 減益の中身は、本業より減損と税の影響が大きい

第84期は売上が増えたのに、当期利益は182億円まで減った。利益を段階ごとに追うと、理由が分かる。

売上から売上原価と販管費（販売や管理にかかる費用）を引いた事業利益は、6.5％減にとどまった。営業利益が大きく減ったのは、Fiery社ののれんの減損損失259億円による。

のれんとは、買収額のうち、相手の資産を上回って払った分のことだ。Fieryは前の計画期間中に買収した会社で、米国の関税政策などで設備投資が減り、事業計画を見直した。

当期利益では、法人所得税費用が86億円増えた。過去の赤字を将来の税金から引ける権利の一部を、資産に計上しなかったためだ。会社が将来の利益見通しを慎重にしたことを示す。

1-3. 新長期ビジョンは10年を3つに区切る

2026年3月13日、会社は長期ビジョン「ENGINEERED FUTURE 2035」と中期経営計画を策定した。

2026〜2028年度　Phase 1「成長に向けた事業基盤の変革」

2029〜2031年度　Phase 2「成長モデルへの転換を加速し完了」

2032〜2035年度　Phase 3「成長を生み続ける事業構造を確立」

Phase 1は、2028年度までにROIC 8.0％を目標に掲げる。ROICは前の計画でも目標にしていた指標だ。

28卒の入社は2028年4月で、Phase 1の最終年度にあたる。成長は2029年度からのPhase 2に置かれ、最初の3年は基盤を変える期間とされている。

同年8月5日には、成長投資と株主還元を両立させる方針のもと、自己株式の取得も決議した。

1-4. 3つの事業の役割が変わる

現在の事業は3つある。プリンティングソリューションズが売上の7割を占める最大の柱だ。

マニュファクチャリング関連・ウエアラブルは、前期の損失から黒字に転換した。ビジュアルコミュニケーション（プロジェクター）は、セグメント利益が57.8％減った。中国市場の悪化と、欧米の教育市場での販売減が理由だ。

2026年度から、事業は4つに組み替わり、役割が分けられた。

成長エンジン：プレシジョンイノベーション（インクジェット、マイクロデバイス、微細合金粉末）

戦略領域：インダストリアル＆ロボティクス（本格成長はPhase 2）

安定的な収益基盤：オフィス・ホームプリンティング、ビジュアル＆ライフスタイル

最後の2つは、成長領域への投資を支える役割と明記された。固定費の圧縮を中心に、3年累計で260億円の収益改善を見込む。

1-5. 今期予想の当期利益は690億円、ただし前期の反動を含む

2027年3月期の通期予想では、当期利益が690億円と大きく増える見込みだ。第1四半期（2026年4〜6月）の四半期利益も、前年同期より増えた。

ただし前期は減損と税で利益が押し下げられていたため、増加の一部は反動だ。実力は事業利益で見るべきで、こちらも増益の予想である。

第2章　「省・小・精」の収益構造

2-1. 大容量インクタンクが売れると、消耗品は減る

大容量インクタンクモデルとは、カートリッジではなく、本体のタンクにインクを補充する方式のプリンターだ。本体は高いが、インク代は安い。

この期は、この方式の売上が大きく伸びた。中東・アフリカの新興国、アジア、南米を中心に本体の販売数量が増えている。

一方で、インクカートリッジの販売減が大きく、消耗品の売上は前期並みにとどまった。自社の主力製品が、自社の別の製品を置き換えている形だ。新興国で市場を取るには必要な転換だが、収益構造は変わる。

2-2. インクジェットと水晶の技術は、プリンター以外へ向かう

技術の核は、熱を使わず、材料を必要な場所に必要な量だけ吐き出す「マイクロピエゾ」というインクジェット方式だ。有価証券報告書は、電子部品、太陽光発電装置、バイオなどの産業プロセスを変革できる可能性があると書く。ヘッドだけでなく、駆動制御、インク、画像処理も合わせて提供できるとする。

もう一つの柱がマイクロデバイス事業だ。水晶の製造技術と半導体の設計を組み合わせ、高精度なタイミングデバイス（機器の動作の時間の基準をつくる部品）を作れる強みがある。水晶振動子はクオーツ時計の心臓部で、時計の会社だった歴史ともつながる。

この2つが、成長エンジンの中核に置かれている。

2-3. 連結74,619人のうち、提出会社は12,311人

連結従業員（子会社を含む全体）は74,619人だ。有価証券報告書を提出する会社（単体）は12,311人である。

平均年間給与は約809万円で、これは単体の12,311人の数字だ。単体で最も人数が多い部門は、プリンティングソリューションズの6,012人である。

セイコーエプソンの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（ROIC 8.0％までの距離／成長領域は、まだ利益になっていない／買収したのれんが減損した／女性役員比率18.2％と、単体12,311人の意味）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 セイコーエプソンが抱える構造的課題——ROIC 8.0％までの距離／成長領域は、まだ利益になっていない／買収したのれんが減損した／女性役員比率18.2％と、単体12,311人の意味
• 第3.5章 面接前に押さえるセイコーエプソンの最新ニュース10本——3目標の未達、新長期ビジョン、セグメント再編、自己株式800億円まで
• 第4章 内定者の正体——「プリンターのエプソン」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収8,087,000円の読み方と、連結74,619人・単体12,311人の組織でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——平均年齢42.9歳・勤続18.1年の読み方、女性役員比率18.2％、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問3本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生