キーエンス（6861）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第57期）

売上高

1兆1,693億円

純利益

4,452億円

ROE

13.5%

従業員数（連結）

12,784人

従業員数（単体）

3,306人

平均年間給与（単体）

2,178万円

平均年齢

35.0歳

平均勤続年数

11.3年

出典：キーエンスの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、株式会社キーエンス 有価証券報告書 第57期（2025年3月21日〜2026年3月20日）に基づきます。直近四半期は2027年3月期第1四半期決算短信（2026年7月28日）によります。

キーエンスは、数字の目標を置かず、少人数の本体で稼ぎ、稼いだお金を現金で抱えるFA機器メーカーだ。

知っておきたいことは3つある。

・数字の目標を置かない会社だ。有報に中期経営計画の記載はなく、業績予想も出していない。特に注視する指標は、売上高・売上総利益・営業利益の3つである。
・利益の9割は、本体の3,306人が計上している。連結営業利益5,958億円のうち、提出会社（本体）の営業利益は5,385億円で、90.4%を占める。
・稼いだお金の行き先は、現金と有価証券だ。総資産3兆6,707億円の約8割が、現金・預金と有価証券で占められる。

この記事では、目標の置き方、買い方と使い方、利益の出どころ、働く側の事実を確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。

第1章　キーエンスは何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——数字の目標を、置かない

有報によると、会社の経営方針は「会社を永続させる」と「最小の資本と人で最大の付加価値を上げる」の2つだ。見る指標は売上高・売上総利益・営業利益で、いずれも「最大化」を目指すと書く。

数字の目標は置いていない。理由として、事業が幅広い業種を対象にし、各国の経済動向の影響を受けるため、「合理的な業績予想及び目標を算出することは困難」と説明する。

例外が人に関する指標だ。社員アンケートの肯定的回答率を70%以上にする目標を掲げ、本体では達成したと有報は書く。

28卒の入社は2028年4月だ。中期経営計画の最終年度のような区切りがないので、達成度では語れない。「何を最大化している会社か」で語ることになる。

1-2. 買い方と使い方——CADENASを買い、残りは現金で持つ

有報は、優先課題に「企画開発力の強化」と「海外事業の拡大」を挙げる。新しい付加価値のため、「M&Aを含めたあらゆる可能性を追求」するとも書く。

実行の証拠が、2025年5月に全株式を取得したドイツのCADENAS Technologies AGだ。3D CAD（設計用の3次元図面）の部品データを、約1000万人の利用者と部品メーカーにつなぐ会社である。この買収で子会社11社が連結に入り、無形固定資産が大きく増えた。買収額は発表資料に書かれていない。

ロールアップ（同じ領域の買い重ね）の型かというと、そうは読めない。有報に載る当期の買収はこの1件で、領域もセンサなどの機器からソフトに広がっている。

使い方は対照的だ。現金・預金、有価証券、投資有価証券の合計は3兆82億円で、総資産3兆6,707億円の約8割にあたる。借入金も社債もない。

1-3. 利益の出どころ——本体3,306人が営業利益の9割

連結の営業利益は5,958億円だ。このうち、提出会社（本体）の営業利益は5,385億円で、90.4%にあたる。

従業員は、連結12,784人のうち本体は3,306人にすぎない。

海外の販売会社の利益は、本体に比べて小さい。米国の販売会社の経常利益率は10.9%だ。本体が商品を開発して手配し、子会社が売る形で、利益が本体に集まる設計と読める。ただし、社内の取引価格の決め方を有報は書いていない。

1-4. 働く側の事実——35.0歳、年収2,178万円、勤続11.3年

本体の従業員は3,306人で、平均年齢は35.0歳、平均勤続年数は11.3年だ。平均年間給与は2,178万3,259円で、基準外賃金と賞与を含む。

連結の従業員は、5期で8,961人から12,784人へ増えた。年齢から勤続年数を引くと23.7歳で、新卒で入る人が中心の組織と読める。ただし、新卒と中途の人数は有報にない。

第2章　FA機器メーカーの収益構造

2-1. 作らず、直接売る——ファブレスと直販

FAとは、工場の自動化のことだ。キーエンスはセンサ、測定器、画像システム機器、レーザマーカなどを扱う。

製造は外部の協力工場に任せる「ファブレス」で、販売は自社の営業が顧客に直接行う。有報は「グローバル直販体制」を強みと位置づける。

本体の製造原価を見ると、材料費が73.9%を占め、労務費は2.4%だ。連結の売上総利益率は83.0%で、利益の源泉は工場の効率ではなく、商品の付加価値にある。

2-2. 景気の波を、顧客の設備投資で受ける

売上は、顧客である製造業の研究開発投資や設備投資の動向に左右される。有報も売上の増減要因に、この点を挙げる。

売上の伸びは年によって差がある。海外の売上比率は66.6%まで上がった。

一方、売上の10%を超える顧客はいない。有報も、特定の商品・顧客・地域に依存しないリスク分散を掲げる。

2-3. この構造で働くとは、どういうことか

有報は職場の特徴を具体的に書く。役職名を使わず、オフィスに間仕切りをできるだけ置かない。役員や社員の3親等以内の入社は断り、取引先との接待や贈答も禁じる。

給与も成果と結びつく。組織責任者の年収は営業利益額に連動し、業績連動部分は概ね60〜75%を占める。育成では、責任者の仕事を一定期間任せる制度と、所属はそのまま別の部署を経験する制度がある。

キーエンスの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（設備投資の波／為替／現金を積む資本政策／人の確保と海外直販）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

■この会社の面接で落ちる人の共通点
「年収が高く、若手から成長できるからです」と言ったあとに、面接官から「平均年齢35.0歳で2,178万円という給与は、何が支えていると見ていますか」と返されて、言葉が止まる。年収の高さだけでは、本体に利益が集まる構造や、年収が営業利益に連動する仕組みに触れられない。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。

■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「連結の営業利益5,958億円のうち、本体の営業利益が5,385億円で9割を占めています。海外の販売会社で働く社員の成果は、社内でどのように評価されているのでしょうか。」
この質問を作るのに必要な数字は、連結の営業利益と本体の営業利益の2つだ。残り6本は、数字の目標を置かない理由、現金の使い道、CADENASとの接続、売上総利益率の動き、為替の影響、責任者を任される時期を、同じ型で組んである。

有料記事で読めること

• 第3章 FA機器メーカーの構造的課題——設備投資の波／為替／現金を積む資本政策／人の確保と海外直販
• 第3.5章 面接前に押さえるキーエンスの最新ニュース10本——売上3,466億円・営業利益率54.0%・アジア+50.5%まで。1本ごとに「面接で使うなら」
• 第3.6章 数字で補足——5期の推移・地域別の売上と本体の比率・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
• 第4章 内定者の正体——「年収が高く、若手から成長できる」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収2,178万3,259円の読み方と、連結12,784人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続11.3年の読み方、女性役員比率、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生