三菱自動車（7211）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字

売上高

2兆8,965億円

純利益

100億円

ROE

1.1%

従業員数（連結）

27,695人

従業員数（単体）

13,498人

平均年間給与（単体）

790万円

平均年齢

42.4歳

平均勤続年数

16.0年

出典：三菱自動車の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、三菱自動車工業株式会社 有価証券報告書 2025年度（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。

結論：三菱自動車は、増収でも利益が大きく落ち、作り直した新ビジョンで巻き返しに賭けている会社だ。

知っておきたいことは3つある。

2025年度は売上高が3.9%増えたのに、営業利益は45.6%減った。純利益は75.6%減っている。

前の中期計画「Challenge2025」は、有報自身が「一部の施策は期待した進捗に達していない」と認めている。そのうえで2026年5月に、新しい中長期ビジョンを発表した。

働く側の事実として、連結従業員は5期で減り、平均年間給与も前期より下がった。

この記事では、会社が何に賭けているか、なぜ利益が落ちたか、自動車業の何が原因かを順に確かめる。

第1章　三菱自動車は何に賭けているのか

1-1. 賭けは「絞り込み」と「利益率」

2023年3月発表の「Challenge2025」は、一部が期待した進捗に届かなかった。そこで2026年5月に、2030年代に向けた新ビジョンを出した。有報は「従来の中期計画の延長にとどまることなく」と書いている。

目標は、年度つきの数字で二段階に書かれている。

・2029年度：営業利益1,600億円、営業利益率4.5%、ROE 10%
・2030年度以降：営業利益2,000〜2,500億円、ROE 12%以上

ROEとは、株主から預かったお金で、どれだけ純利益を出したかを示す比率だ。当期は1.08%で、10%はその約9倍にあたる。

賭けは3つに整理できる。

・商品：アセアンとオフロードに集中する。2031年度までの6年間で13車種を投入し、2026年度にパジェロを出す。
・市場：重点国はフィリピン、ベトナム、日本である。米国と中国は重点国に入っていない。
・1台あたりの価値：中古車、販売金融、アフターサービス、用品など、売った後の事業を強める。

1-2. 賭けの規模と、28卒が入る時期

有報は、2029年度までの4年間で約1兆円の成長投資を行うと書く。株主還元は総額1,000億円規模を予定している。

構造転換では、生産能力や固定費の見直しを進めるとある。狙いは損益分岐点の最適化だ。損益分岐点とは、赤字と黒字の境目になる売上の水準を指す。

28卒の入社は2028年4月で、新ビジョンの3年目にあたる。入社2年目の2029年度に、目標の答えが出る。13車種のうち何車種かは、入社後に世に出る。

リスクとして、有報は中東情勢を挙げる。販売とコストの両面に影響が出ており、アセアンの需要にも波及するという。

1-3. 利益が削られた3つの段階

利益は、段階的に削られている。

第1に原価だ。売上原価が8.7%増え、売上の伸びを上回った。売上総利益が減り、販管費を減らしても追いつかなかった。営業利益が半分近く減った理由はここにある。

第2に特別損失だ。米国環境クレジット評価損として161億円が出た。前期は計上がなかった項目である。

第3に非支配株主だ。連結子会社の株式を、三菱自動車以外が持つ部分を指す。当期純利益の52.7%が、この非支配株主の取り分になった。

1-4. 本体の赤字と、働く側の事実

本体（提出会社）の単体決算では、営業損失が671億円だった。クルマを作って売る事業は赤字で、子会社からの配当で黒字にしている。連結だけを見ていると、この苦しさは見えない。

働く側の事実も押さえておく。

・連結従業員は27,695人で、5期で3.8%減った
・提出会社の平均年齢は42.4歳、平均勤続年数は16.0年
・平均年間給与は789万5,000円で、前期比3.0%減

給与の減少は、純利益が大きく落ちた業績と同じ方向の動きだ。

第2章　自動車業の収益構造

2-1. 原価が少し上がるだけで、利益は大きく減る

2025年度に起きたことは、自動車業の収益構造をそのまま示している。

売上総利益率は、売上から原価を引いた利益が、売上の何%かを示す比率だ。前期の19.25%から、当期は15.50%に下がった。売上の大半は原価に消えている。

自動車は1台に数万点の部品を使う。原価がわずかに動くだけで、利益は大きく動く。販管費は売上に比例して減らないため、粗利の減少を埋めきれなかった。

有報は事業環境について、米国の関税率引き上げ、環境規制の見直し、中国メーカーの海外展開による競争の激化を挙げる。どれも会社の力だけでは動かせない外部要因だ。

2-2. 環境規制は、自動車メーカーの費用になる

1-3で見た評価損の背景には、環境クレジットがある。環境クレジットとは、排出ガスなどの規制を満たすために、他社から買う「排出枠」のことだ。

三菱自動車はこの枠を保有していたが、価値を評価し直して損失を計上した。米国の規制の方針が変われば、保有する枠の価値も変わる。自動車業は、政策の変化を費用として直接負う。

規制に対応するには、電動化への投資が要る。一方で研究開発費は、前期より減っている。規制対応の負担と投資余力のバランスが、中期的な論点になる。

三菱自動車の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（ROEが23.97%から1.08%へ振れる／営業CFが79.5%減り、借入が増えた／単体の営業赤字671億円という現実／2027年3月期は回復計画——第1四半期は営業+78.8%）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 自動車業の構造的課題——ROEが23.97%から1.08%へ振れる／営業CFが79.5%減り、借入が増えた／単体の営業赤字671億円という現実／2027年3月期は回復計画——第1四半期は営業+78.8%
• 第3.5章 面接前に押さえる三菱自動車の最新ニュース10本——ROE 1.08%・非支配株主52.7%・回復計画まで
• 第4章 内定者の正体——「クルマが好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収790万円の読み方と、事務技術系・技能系のキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続16.0年、女性管理職6.8%、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問8本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生