島津製作所（7701）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第163期）

売上高

5,607億円

純利益

605億円

ROE

11.4%

従業員数（連結）

14,649人

従業員数（単体）

3,779人

平均年間給与（単体）

924万円

平均年齢

43.9歳

平均勤続年数

18.5年

出典：島津製作所の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、株式会社島津製作所 有価証券報告書 第163期（2025年4月1日－2026年3月31日）、および2027年3月期第1四半期決算短信（2026年8月6日公表）に基づきます。

島津製作所は、装置を売り切る会社から、使われ続けることで稼ぐ会社へ軸足を移している。知っておきたいことは3つある。

会社が賭けているのは、4つの注力領域と「リカーリング」だ。リカーリングとは、消耗品や保守で継続的に稼ぐ事業のことである。新しい中期経営計画では、これがコア事業に入った。

2026年8月6日、会社は経営指標を営業利益から「のれん等償却前営業利益」に変えた。買収で生じた「のれん」の償却費を足し戻した利益である。買収を前提にした経営への切り替えと読める。

売上は過去最高だが、第1四半期は主力の計測機器が減益だった。地域別では中国だけが減っている。

この記事では、この3点を決算の数字で確かめ、面接で語れる形にする。

第1章　島津製作所は何に賭けているのか

1-1. 3つの賭け——4つの注力領域、重点事業、リカーリング

島津製作所は、分析計測機器を中心とした会社だ。「測る」「見る」「真空にする」技術を売っている。計測機器事業の売上は3,649億円で、全体の65.1％を占める。

1つ目の賭けは、ヘルスケア、グリーン、マテリアル、インダストリーの4注力領域だ。会社はこの4つで社会課題の解決に取り組むとしている。

2つ目は重点事業である。決算短信は、液体クロマト分析、質量分析、ガスクロマト分析、試験機、ターボ分子ポンプの5事業を挙げる。新しい中期経営計画ではコア事業が絞られた。試験機とターボ分子ポンプが外れ、リカーリング事業が入っている。

3つ目がリカーリングだ。会社の定義は「試薬、培地、カラムなどの消耗品や、機器のメンテナンスサービスを提供する事業」である。計測機器のリカーリングを統括する新組織も設立した。

1-2. 賭けは口先ではない——体制の組み替えと指標の変更

会社は「地産地消」の開発・生産・販売体制を目指している。1年で3つの機能すべてに手を入れた。

開発：北米R&Dセンターの新拠点をサンフランシスコに設立

生産：中国でターボ分子ポンプの生産拠点を立ち上げ

販売：国内の販売子会社を統合し、インド、オーストラリアにも新会社を設立

買収の成果も出ている。北米の売上増には、Zef Scientific, Inc.の業績が貢献した。同社はマルチベンダーサービス、つまり製造元を問わず一括でアフターサービスを行う事業を持つ。他社製の装置まで保守する形で、リカーリングを広げる手段になる。

買収でのれんが増えれば、その償却費が営業利益を押し下げる。だから会社は「のれん等償却前営業利益」で見る。2026年度から新中計が始まり、28卒が入社する2028年4月はその3年目にあたる。

1-3. 売上は過去最高、営業利益は小幅な伸び

2026年3月期（第163期）の売上は5,607億円（前期比+4.0％）で、過去最高を更新した。一方、営業利益は737億円（+2.8％）にとどまる。売上の伸びより小さい。

医用機器は、売れ筋の構成が変わって利益が大きく伸びた。会社はこれを「プロダクトミックスの良化等」と説明している。主力の計測機器とは温度差がある。

1-4. 第1四半期は過去最高、それでも主力は減益

2027年3月期第1四半期（2026年4〜6月）の売上は1,305億円で、過去最高だった。決算短信は、円安による押し上げ効果もあったと書く。

ところが主力の計測機器では、売上は増えたのにセグメント利益が15.2％減った。理由は、中東情勢による売上遅延と、部材価格の高騰である。インドでは、中東情勢の影響で質量分析システムが減少した。

それでも会社は通期予想を、売上6,200億円（+10.6％）へ上方修正した。

1-5. 働く側の数字

2026年3月31日現在の数字は次のとおりだ。

連結従業員数：14,649人

提出会社（単体）：3,779人

平均年齢：43.9歳

平均勤続年数：18.5年

平均年間給与：924万円（前年度比+2.5％）

勤続18.5年は、長く働く人が多い会社であることを示す。給与は前年度から上がっている。

第2章　分析計測機器メーカーの収益構造

2-1. 装置と、その後に続くもの

島津製作所の商売は、装置を納めて終わりではない。分析装置は、使うたびに試薬やカラムなどの消耗品を消費する。精密機器なので、定期的なメンテナンスも要る。

装置の販売は、顧客の予算がついた年にしか起きない。だが、すでに納めた装置は使われ続ける。消耗品とメンテナンスの売上は、景気の波を受けにくい。会社がリカーリングをコア事業に格上げした背景は、ここにある。

顧客の研究室には、複数メーカーの装置が並んでいる。他社製まで保守するマルチベンダーサービスは、その全体を取りにいく手段になる。

2-2. 営業利益と経常利益は別物

営業利益は本業の利益だ。経常利益は、それに利息や為替などの損益を加えたものである。2026年3月期は、営業利益737億円に対し、経常利益は827億円だった。経常利益のほうが大きい。

第1四半期も同じ構図で、経常利益の伸びは営業利益を大きく上回った。海外売上の多い会社では、為替が営業外の段階に効く。

会社自身もそれを承知している。通期予想では、営業利益は伸びる一方、経常利益は810億円（△2.1％）と減る見通しだ。本業は伸びるが、営業外の追い風は続かないと置いている。

2-3. 中国という、最大にして読みにくい市場

中国の売上は672億円で、日本を除けば最大の市場だ。そして地域別では、中国だけが減っている（△0.7％）。

決算短信は、民間市場の停滞で減少したと説明する。一方で、製薬向けの分析システムは増え、政府の経済対策で大学向けの需要も増えた。民間が止まり、政府と製薬が支えている構図だ。

分析機器は研究開発や品質管理に使われる。顧客の景況感に敏感な商売である。

島津製作所の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（顧客の研究開発予算に、すべてが乗っている／部材価格と、地政学／資本が厚くなり続けている／装置から、サービスへ移りきれるか）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 分析計測機器業界の構造的課題——顧客の研究開発予算に、すべてが乗っている／部材価格と、地政学／資本が厚くなり続けている／装置から、サービスへ移りきれるか
• 第3.5章 面接前に押さえる島津製作所の最新ニュース10本——通期予想の上方修正、指標の変更、Zef Scientific買収の貢献まで
• 第4章 内定者の正体——「ノーベル賞の会社だから」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収9,240,736円の読み方と、連結14,649人・単体3,779人の組織でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続18.5年の読み方、女性役員比率27.3％、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——財務を組み込んだ回答例と逆質問3本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生