HOYA（7741）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第88期）

売上高

9,477億円

純利益

2,515億円

ROE

25.4%

従業員数（連結）

37,752人

従業員数（単体）

3,313人

平均年間給与（単体）

970万円

平均年齢

47.6歳

平均勤続年数

18.7年

出典：HOYAの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、ＨＯＹＡ株式会社 有価証券報告書 第88期（2025年4月1日〜2026年3月31日、IFRS）に基づきます。2026年7月31日発表の2027年3月期 第1四半期決算も反映しています。

HOYAはメガネの会社ではなく、利益の額では半導体素材の事業が上回る会社だ。

知っておきたいことは3つある。

売上の62.3%はライフケア（メガネ・コンタクト・内視鏡など）だ。しかし利益率54.2%の情報・通信が、売上の37.4%で利益額では上回る。

会社が掲げる指標は、率ではなくSVAという金額だ。有価証券報告書（以下、有報）は、衰退期の事業から撤退する方針も明言している。

第88期の税引前利益は+26.0%だが、一過性の戻り益を含む。増益率はそのまま実力と読めない。

この記事では、HOYAが何に賭け、どこで稼ぎ、増益をどう読むかを確かめる。

第1章　HOYAは何に賭けているのか

1-1. 有報が明かす「3つの賭け」——指標は率ではなく金額のSVA

有報の「経営方針」には、この会社が何に賭けているかが書いてある。

目標とする経営指標はSVA（株主付加価値）だ。稼いだ利益から、株主が期待するリターン（資本コスト）を引いた残りを、金額で測る。プラスなら、株主の期待以上に稼げている。

賭けの1つ目は、ポートフォリオ経営だ。有報は「市場が衰退期にある事業から撤退する」と明言する。撤退を、設備投資やM&Aと同列に並べている。

2つ目は、成長市場への投資だ。若年層の視力低下、世界的な高齢化、低侵襲医療（体への負担が小さい医療）、高性能で省電力な半導体を挙げている。

3つ目は、新しい事業や技術の獲得だ。有報は「次の10年、20年」の成長を担う事業の開発・獲得を、重要な課題としている。

HOYAは「◯年度に売上◯円」という中期経営計画を掲げていない。使い道のない資本を抱えればSVAが減る。第88期に財務活動で外へ出した額は2,612億円で、配当と自社株買いが含まれる。

1-2. 賭けは口先ではない——ESG目標を報酬に組み込んだ

方針を言葉だけで終わらせず、報酬制度に落としている点が特徴だ。

2022年度から、執行役の中長期インセンティブ（業績に連動する株式報酬）にESG目標を入れた。ESGは環境・社会・企業統治の取り組みを指す。事業部ごとの目標も、事業部長の報酬に組み込んでいる。

環境の目標は具体的だ。2023年2月にRE100（使う電力を再エネにする国際的な枠組み）へ加盟した。2040年までに、事業で使う電力の100%を再エネにする。

1-3. 第88期決算——増収増益、ただし「一過性」を見抜く

第88期（2026年3月期）の売上収益は9,477億円で、前期比+9.4%だった。税引前利益は3,276億円で、+26.0%だ。売上より利益のほうが大きく伸びた。

売上は5期で+43.3%伸び、一度も減収していない。

ただし、+26.0%をそのまま実力と読むのは危ない。有報には、中国の白内障用眼内レンズの合弁会社の件が書かれている。

将来の持分買い取りに備えた見積りが、実際の取得額を下回った。その差額を、一過性の収益として計上している。増益の一部は、事業の稼ぎではなく会計上の戻り益だ。

直近の第1四半期は、営業利益が+30.0%だった。本業の好調を確かめる材料になる。

1-4. 売上のライフケア、利益の情報・通信

セグメント（事業の区分）は2つある。

ライフケアは、メガネ・コンタクト・内視鏡・眼内レンズの事業だ。売上の62.3%を占め、利益率は21.9%。

情報・通信は、売上の37.4%を占める。中身は、半導体用マスクブランクス（回路原版の素材）、FPD用フォトマスク、HDD用ガラス基板、映像関連だ。利益率は54.2%に達する。

売上はライフケアが2倍近いのに、利益額は情報・通信の1,923億円が上回る。ライフケアは1,295億円だが、一過性収益を含む。

1-5. 働く側の事実——連結3.8万人を、単体3,313人で束ねる

連結の従業員は3万7,752人だ。うちライフケアが2万3,147人、情報・通信が1万4,481人。

HOYA株式会社（単体）は3,313人にとどまる。全社共通の人員は124人で、本社機能は小さい。

有報は「事業部門に大幅に権限を委譲する」と書く。意思決定を速くするためだ。この方針が、人員の配置にも表れている。

単体の平均年齢は47.6歳、勤続は18.7年。平均年間給与は970万円で、前期比+5.1%だ。

売上の海外比率は79.6%で、日本は20.4%にとどまる。

第2章　光学・精密業界の収益構造

2-1. 「ニッチ独占」の経済学——小さな市場の大きな利益

情報・通信の高い利益率は、「いなくなると世界が困る」製品を押さえていることから生まれる。

半導体用マスクブランクスは、最先端品の供給を少数の会社が担う。HOYAはその中核だ。HDD用ガラス基板も、寡占の構造にある。

巨大な市場には競合が集まる。ニッチな市場は投資に見合わず、新規参入が来にくい。技術と顧客を先に押さえた会社が、長く有利な地位を保てる。利益率54.2%は、その結果だ。

2-2. ライフケアの安定と、事業の性格による分散

ライフケアは、情報・通信と逆の論理で稼ぐ。

メガネとコンタクトは、視力がある限り必要だ。景気が悪くなっても需要は消えにくい。コンタクトは定期購入の消耗品で、メガネは数年ごとに買い替える。

内視鏡・眼内レンズ・人工骨は、高齢化とともに伸びる。景気で揺れる半導体関連と、静かに積み上がる生活・医療。この2つを1社で持つことが、HOYAのリスク設計だ。

ただし、内視鏡ではオリンパスが世界の王者で、HOYA（PENTAXブランド）は挑戦者の立場にある。

2-3. ポートフォリオ経営——事業を買い、育て、手放す

HOYAは、事業の入れ替えをためらわない。第88期も、音声合成ソフトウェア事業を2025年10月に譲渡した。過去にも売却や撤退を重ね、その資金と人を、医療や先端半導体の素材に回してきた。

配当政策の冒頭にも、「時代や環境の変化に応じて事業ポートフォリオの構成を柔軟に変えていく」と明記している。祖業にこだわらず、資本効率で事業を選ぶ会社だ。

HOYAの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（半導体サイクル——利益の主柱は市況と共に揺れる／ライフケアの競争——巨人エシロールルクソティカと安売り勢の挟み撃ち／一過性収益の反動——来期の増益率は「見かけ上」鈍る／ポートフォリオ経営の裏面——選別される側になる可能性）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 光学・精密業界の構造的課題——半導体サイクル——利益の主柱は市況と共に揺れる／ライフケアの競争——巨人エシロールルクソティカと安売り勢の挟み撃ち／一過性収益の反動——来期の増益率は「見かけ上」鈍る／ポートフォリオ経営の裏面——選別される側になる可能性
• 第3.5章 面接前に押さえるHOYAの最新ニュース10本——1Q営業利益+30.0%・EUV・累進配当まで
• 第4章 内定者の正体——「メガネが好き」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収970万円の読み方と、連結3.8万人・単体3,313人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——女性役員比率37.5%の他社比較、勤続18.7年の読み方、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生