SHOEI（7839）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、SHOEIを受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「世界シェア60%」です。
有報の数字（第69期）
- 売上高
- 324億円
- 純利益
- 63億円
- ROE
- 20.5%
- 従業員数（連結）
- 670人
- 従業員数（単体）
- 626人
- 平均年間給与（単体）
- 551万円
- 平均年齢
- 36.9歳
- 平均勤続年数
- 12.8年
出典：SHOEIの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
SHOEIを受ける就活生は必ず読んでほしい。また、SHOEIに勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたはSHOEIの面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
SHOEIは、国内生産を貫き、借金に頼らず、プレミアム二輪ヘルメットの世界シェア約60%を握る高収益メーカーである。
知っておきたいことは3つある。
従業員は約600名と小さいが、営業利益率（売上に対する本業の利益の割合）は25.9%と高い。
全製品を「Made in Japan」で作り、自己資本比率（総資産のうち返さなくてよい資金の割合）は84.3%である。借入に頼らない方針を明記している。
弱点もある。ヘルメット専業で、海外売上比率は約80%。2025年9月期は減収減益だった。
この記事では、SHOEIが何に賭けているかと、その弱点・競合との差を確かめ、面接で語れる論点にする。
第1章 SHOEIは何に賭けているのか
1-1. 「Made in Japanで勝負する」を経営方針の根幹に置く
有価証券報告書は、国内生産を「経営方針の根幹」と書く。生産拠点は茨城県と岩手県の国内2工場のみだ。人件費の高い日本で作り続けることを、コストの問題ではなく戦略として選んでいる。ヘルメットは命を守る製品であり、国内生産は品質を担保する手段だ。
その結果、世界の殆どの国でシェアNo.1を維持している。2025年9月期は減収減益だったが、売上総利益率（売上のうち原価を引いた粗利の割合）は46.4%で、前期の45.0%から上がった。理由は、レプリカやグラフィックの充実と値上げによる単価アップである。
経営指標は、売上総利益率とROEの2つに絞られている。ROEとは、自己資本に対して純利益がどれだけ出たかを示す割合だ。2025年9月期は20.5%で、前期は26.0%だった。
志望動機では、国内生産を戦略として選ぶ姿勢に触れる。逆質問では「ROEが26.0%から20.5%に下がった要因を、社内ではどう見ていますか」と聞ける。
1-2. 「他人資本等に頼らない財務的な独立を維持します」
有報には「他人資本等に頼らない財務的な独立を維持します」とある。他人資本とは借入のことで、つまり借金をしない宣言だ。理由も書かれている。災害や市場の冷え込みが来ても、ブランドを傷つけず耐え抜くだけの現金を持つためである。
投資の財源も、すべて自己資金だ。設備投資の予定は、建物の新築・増改築が約9億円（2023年11月〜2026年4月）。金型・転写紙の製版代が約8億円（2025年10月〜2026年9月）である。転写紙とは、ヘルメットにグラフィックを写す紙だ。
現金を持つ理由には、M&Aへの備えも挙がっている。ただし、この有報に買収の実績は出てこない。
課題指摘では、借入を使わない分、成長の速度をどう確保するかを論点にできる。逆質問では「借入を使えば投資を早められる場面でも、独立を維持する理由は何ですか」と聞ける。
1-3. 販売店と「価値を分かち合う」
販売戦略には「SHOEIと価値を分かち合える代理店様、販売店様」という言葉が使われている。誰にでも売ってもらうのではない、という意味だ。ヘルメットは頭の形に合わせて選ぶ製品で、サイズが合わなければ事故のときに守れない。安売り店に流せば、1-1で見た単価アップも成り立たなくなる。
株主への還元は、連結配当性向（利益のうち配当に回す割合）50%を目途とする。借金をせず、現金を厚く持ち、利益の半分を配当に回す。この3つが同時に成り立つのは、利益率が高いからだ。
製品開発では、エレクトロニクスとの融合や新素材の採用を進める方針だ。2025年10月には、カーボンシェルを採用した「X-Fifteen Carbon」を発売した。
志望動機では、売り方まで含めてブランドを守る姿勢を挙げられる。逆質問では、エレクトロニクスとの融合で、どんな製品を想定しているかを聞ける。
1-4. 直近の決算――調整局面と回復の兆し
2025年9月期の売上高は339.2億円で、前期比5.2%減。営業利益は87.7億円で、同15.1%減だった。会社側は、主力モデルの発売反動減、欧州の天候不順、中国市場の低迷、国内の流通在庫調整が重なったと説明している。
一方、2026年9月期の上期（2025年10月〜2026年3月）は、経常利益が45.4億円で前年同期比4.6%増となった。従来予想は7.7%減だったため、減益予想から増益へ転じたことになる。価格改定と高付加価値製品への移行が効いたと読み取れる。
最新ニュースの文脈で、減益の年を越えて回復に入った点を語れる。逆質問では「上期に想定を上回った要因のうち、来期以降も続くのはどれですか」と聞ける。
1-5. 事業の弱点――専業・為替・関税
第一に、事業が二輪用ヘルメットに集中している。ヘルメット需要が構造的に縮めば、業績に直撃する。ライダー人口の高齢化は進んでおり、同社自身もこのリスクを認識している。
第二に、海外売上比率が約80%と高い。円高に振れれば、業績を圧迫する。円安は追い風だが、構造的な強みではなく外部要因だ。
第三に、関税がある。直近では米国の関税引き上げ交渉の影響で、北米市場に様子見ムードが広がった。
課題指摘では、専業と海外依存の2点を挙げ、自分がどう貢献したいかにつなげる。
第2章 業界比較――SHOEIはなぜ圧倒的なのか
2-1. 世界シェアと競合構造
プレミアム二輪ヘルメット市場は、事実上、日本企業の寡占だ。世界シェアは、SHOEIが約60%、未上場のアライが約30%である。この2社だけで約90%を占める。欧州のAGVやHJCなど海外メーカーもあるが、プレミアム帯では2社の独壇場だ。
志望動機では、同業の中でSHOEIを選ぶ理由を、シェアの差から語れる。
2-2. SHOEIとアライの違い
両社とも日本品質を武器にするが、戦略は異なる。SHOEIの売上高は339.2億円で、アライの118億円（2024年11月期）の約3倍だ。差は、海外市場での展開力とブランドマーケティングへの投資姿勢から生まれている。SHOEIはMotoGPライダーとのスポンサー契約を活用してきた。アライは職人気質の企業文化で、安全性能を前面に出す傾向が強い。
「なぜSHOEIか」と聞かれたら、この違いを踏まえ、グローバルなマーケティングとブランド構築に強みがある点に惹かれたと語れる。
SHOEIの構造的課題と追い風は、3つに分けて第3章で扱う（### ライダー人口の変化／### 電動二輪車の台頭／### 規制環境の変化）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
有料記事で読めること
- 第3章 業界の構造的課題——### ライダー人口の変化／### 電動二輪車の台頭／### 規制環境の変化
- 第3.5章 押さえておくべきSHOEI最新ニュース
- 第4章 内定者の正体
- 第5章 職種別キャリア分析
- 第6章 働く環境の現実
- 第7章 面接攻略
- 第8章 やましゃんの総合評価