稲畑産業（8098）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第165期）

売上高

8,327億円

純利益

206億円

ROE

9.3%

従業員数（連結）

4,719人

従業員数（単体）

678人

平均年間給与（単体）

1,006万円

平均年齢

40.1歳

平均勤続年数

13.0年

出典：稲畑産業の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、稲畑産業株式会社 有価証券報告書 第165期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。

稲畑産業は、売上が減っても利益は過去最高を更新し、その利益を少人数の事業で稼ぐ化学専門商社だ。

知っておきたいことは3つある。

第165期は売上が0.6%減った。しかし営業利益262億円と経常利益277億円は、ともに過去最高だった。経常利益とは、本業以外の収支も含めた通常の利益のことだ。

稼ぎ方には偏りがある。1人あたりのセグメント利益（事業ごとの利益を人数で割った額）は、合成樹脂が約454万円、情報電子が約1,498万円だ。

会社は売上高1兆円以上を目標に掲げている。ただし足元では、売上より利益を優先して動いている。

この記事では、会社が何に賭け、目標と現状の差がどこにあり、どこで稼ぐ会社なのかを確かめる。

第1章　稲畑産業は何に賭けているのか

1-1. 会社が賭けているもの——長期ビジョンと中期計画

稲畑産業は「IK Vision 2030」という長期ビジョンを掲げている。社是の「愛（I）」と「敬（K）」が名前の由来だ。

目標は4つある。売上高1兆円以上、海外比率70%以上、情報電子・合成樹脂以外の事業を3分の1以上にすること、そして製造・物流・金融など商社機能の高度化だ。

いまはその途中の中期経営計画「New Challenge 2026」の期間にある。期間は2024年4月から2027年3月期までで、テーマは「投資による成長の加速」だ。

あわせて、政策保有株式の削減も進めている。取引先との関係維持のために持つ株式のことで、2027年3月末までに2021年3月末比で概ね80%減らす計画だ。

1-2. 目標と現状の差——売上は届かず、利益は上回る見込み

2027年3月期の会社予想を、中期計画の目標と並べる。売上高は目標9,500億円に対し、予想は8,900億円で届かない。営業利益は目標270億円に対し、予想は275億円で上回る。

商社の売上高は「モノが動いた金額」であり、儲けそのものではない。この会社は売上を追うより、利益を取る方向に舵を切っている。

もう一つ、会社自身が決めた目標がROEだ。ROEとは、株主のお金でどれだけ稼いだかを示す指標である。目標は10%以上だが、当期は9.3%で、下がり続けている。

下がった理由は、投資で総資産が増えたのに、売上が0.6%減ったためだ。会社は「投資による成長の加速」を掲げており、狙いどおりの動きとも読める。

なお有報は、中東情勢のリスクにも触れている。ナフサ（石油由来の原料）を使う樹脂や化学品を扱うため、合成樹脂と化学品への影響が大きいという。ただし影響額の見積もりは「困難」とされている。

1-3. 稼ぎ手は少人数の事業——人員と1人あたり利益

連結の従業員は4,719人で、うち合成樹脂が2,909人と約6割を占める。情報電子は470人で、全体の1割ほどだ。

1人あたりのセグメント利益は、合成樹脂が約454万円、情報電子が約1,498万円で、約3倍の差がある。最も人が多い事業が、最も1人あたりの利益が低い。

長期ビジョンは、合成樹脂・情報電子以外の比率を高める方針だ。人が最も多い事業の比重を、意図的に下げようとしている。

働く側の事実も押さえておく。稲畑産業単体の従業員は678人で、平均年齢は40.11歳、平均勤続は13.0年だ。平均年間給与は1,006万円である。

1-4. 減収の主因は情報電子——中身は強弱が混ざる

売上が減った最大の要因は、情報電子の売上が9.4%減ったことだ。有報の説明を読むと、中身は一様ではない。

減った側には、前期にあった大型装置の販売の反動がある。太陽光関連は価格競争が続き、リチウムイオン電池関連はEVの販売鈍化と米国の補助金終了で減った。

増えた側では、AI関連市場の活況で、先端半導体向け材料が大幅に増えた。同じ事業の中で、市場ごとに明暗が分かれている。

なお生活産業は、食品の収益改善が進み、利益が大きく伸びた。小さな事業だが、4事業の中で利益率が最も高い。

第2章　化学専門商社の収益構造

2-1. 専門商社は利益率が薄いが、財務は軽い

売上高に対する営業利益率は3.1%で、数字だけ見れば薄い。それでも稼げるのは、扱う領域を絞っているからだ。

半導体材料や樹脂は、右から左へ流せば売れる商品ではない。顧客の製造工程を理解して材料を提案し、必要なら加工まで行う。有報にも「新規商権の獲得」で販売が増えたという記述が並ぶ。商権を取ることが、この会社の仕事だ。

財務は軽い。自己資本比率（返済不要の自己資金の割合）は47.3%で、同じマガジンで扱った兼松・双日より高い。総合商社が事業投資で資産と負債を大きく抱えるのに対し、専門商社は取引が中心だからだ。その分、ROEは兼松より低い。

2-2. 合成樹脂は幅広さで分散し、情報電子は追い風を受ける

合成樹脂は、汎用樹脂から自動車関連、スポーツ関連、リサイクル原料まで幅広く扱う。コンパウンド（樹脂の配合加工）など加工拠点を持つため、人手が要る。

幅広さはリスク分散にもなる。当期の合成樹脂は増収増益と堅調だった。自動車関連では、インドで大幅に増え、中国では現地メーカー向けが拡大した。

情報電子は、AI向けの先端半導体材料が追い風だ。一方、太陽光関連は価格競争を受けにくい北米・インド向けへ軸足を移している。

稲畑産業の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（ROEの5期にわたる低下／情報電子の市場変動／合成樹脂の生産性／通商政策と地域の偏り）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 化学専門商社の構造的課題——ROEの5期にわたる低下／情報電子の市場変動／合成樹脂の生産性／通商政策と地域の偏り
• 第3.5章 面接前に押さえる稲畑産業の最新ニュース10本——AI半導体材料・佐藤園の連結・通期予想まで
• 第4章 内定者の正体——「化学が好き」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収1,006万円の読み方と、単体678人組織でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——女性役員比率16.7%の他社比較、勤続13.0年の意味、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生