京王電鉄（9008）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第105期）

売上高

4,969億円

純利益

429億円

ROE

10.0%

従業員数（連結）

13,079人

従業員数（単体）

2,429人

平均年間給与（単体）

758万円

平均年齢

40.5歳

平均勤続年数

17.7年

出典：京王電鉄の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、京王電鉄株式会社 有価証券報告書 第105期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。

京王電鉄は、過去最高の売上を出しながら利益が減った会社であり、その差を埋める賭けを2030年前後に集中させている。

知っておきたいことは3つある。

営業収益は4,969億円（前期比+9.7%）で過去最高だった。一方、本業のもうけを示す営業利益は523億円（△3.4%）に減った。

不動産業は640人で営業利益171億円を稼ぐ。交通業は5,813人で132億円だ。1人あたりでは11.8倍の差がある。

2030年前後に4つの大規模開発が完成する。会社は2030年度の営業利益を620億円にする目標を置いている。

この記事では、この3つの背景を確かめ、面接で自分の言葉として語れる形にする。

第1章　京王電鉄は何に賭けているのか

1-1. 賭けの中身——2030年前後に4つの開発が完成する

有報には、会社が何に賭けているかが書いてある。中心は2030年前後に完成を目指す4つの大規模プロジェクトだ。

・新宿駅西南口地区開発計画
・橋本駅周辺開発
・京王多摩川開発プロジェクト
・京王線（笹塚駅〜仙川駅間）連続立体交差事業（線路を立体化する工事）

これらを進める中期経営計画が「HIRAKU 2030」で、期間は2025年度〜2030年度である。

橋本駅にはリニア中央新幹線の駅ができる。会社は橋本を西の拠点とし、新宿から15km圏内に並ぶ「第二の輸送主軸」に育てると書いている。

4つの基本方針の3つ目は「事業成長と財務課題解決の両立」だ。方針名に課題があることを入れている。

28卒の入社は2028年4月で、計画の4年目にあたる。完成直前の現場に入り、2030年度の答え合わせを新人として迎える。

1-2. 増収なのに減益——何が利益を削ったのか

当期は全セグメント（事業区分）で増収だった。それでも営業利益は541億円から523億円に減った。

大きな理由は、交通業の営業利益が15.5%減ったことだ。有報は「鉄道安全投資をはじめとした投資の増加」を挙げている。交通業の設備投資は477億円で、全社の7割を超える。

一方、純利益は過去最高の429億円だった。理由は政策保有株式の売却である。政策保有株式とは、取引先などの株を持ち続けているものを指す。

つまり、純利益の最高益は本業の伸びではない。株の売却益が支えている。

1-3. 1人あたりで見ると、不動産は交通の11.8倍

セグメント利益を従業員数で割ると、会社の稼ぎ方が見える。

・不動産業：640人で171億円（1人あたり2,683万円）
・交通業：5,813人で132億円（1人あたり228万円）

不動産業は連結従業員の5%に満たない。それでも営業収益は31.9%増え、増収分の3分の2を占めた。

ただし不動産業の利益は2.6%減った。利益率は19%台から14%台に下がっている。分譲の売上が増えたことが背景と読める。

1-4. 2030年度のROE目標が、いまより低い理由

ROEとは、株主のお金でどれだけ利益を出したかを示す指標だ。当期は10.0%だった。ところが会社が掲げる2030年度の目標は9.0%以上で、いまより低い。

理由は、これから資産が増えるからだ。大規模プロジェクトでは、先に投資が資産として積み上がり、収益は後から出る。

そこで会社はROAも目標にしている。ROAとは、持っている全資産でどれだけ経常利益を出したかを示す指標だ。目標は4.5%以上である。

ROEは下がっても、資産に見合う利益を出せば、ROAは保てる。この考え方が目標の意味だ。

1-5. 働く側の事実——人は増やさず、年収は少し下がった

連結従業員は13,079人で、5期前の13,150人とほぼ変わらない。その間に営業収益は65.7%増えた。人を増やさずに規模を伸ばした5期だった。

平均年間給与は758万円で、前期比0.3%減った。平均年齢は40.5歳、平均勤続年数は17.7年である。

提出会社である京王電鉄単体では、2,429人のうち8割超が交通業にいる。建設設備業と生活サービス業は、単体ではなく子会社が担う。

第2章　鉄道業の収益構造

2-1. 事業の切り方に、会社の考え方が出る

京王は事業を交通業、不動産業、ホテル業、建設設備業、生活サービス業に分けている。特徴は、ホテル業と建設設備業を独立させていることだ。

ホテル業は京王プラザホテルを中心とする事業で、利益率は16.87%と全セグメントで最も高い。建設設備業は鉄道の保守・工事や設備工事を担い、当期は最も大きく増益した。

収益の決まり方が違うので、分けて見せている。

2-2. 鉄道の利益率は、投資の先行で下がっている

交通業の利益率は9.95%で、前期の水準を下回った。営業収益は伸びたが、設備投資が先に出て減価償却費が増え、利益を圧迫した。

減損損失は当期ゼロだった。採算が悪化した設備があるわけではなく、投資が先行している形だ。

京王は短距離・高頻度の通勤路線が中心だ。座席指定の京王ライナーを拡充しているのは、単価を上げる取り組みと読める。

2-3. 不動産業——人ではなく土地と建物が稼ぐ

不動産業は640人で営業収益1,207億円、利益率は14.23%だ。賃貸は建物を貸して少人数で管理でき、分譲は企画から販売までを少人数で回す。

分譲は売れれば収益が大きい。ただし用地や建築の費用がかかるため、賃貸より利益率は低い。当期の利益率低下は、分譲の比率が上がったためと考えられる。

不動産業の中にも、規模で稼ぐ事業と利益率で稼ぐ事業がある。

京王電鉄の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（増収しても利益が増えない構造／交通業の利益率9.95%をどう戻すか／生活サービス業の利益率4.00%と、臨時2,670人／株式売却益に頼らない利益を作れるか）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

有料記事で読めること

• 第3章 鉄道業の構造的課題——増収しても利益が増えない構造／交通業の利益率9.95%をどう戻すか／生活サービス業の利益率4.00%と、臨時2,670人／株式売却益に頼らない利益を作れるか
• 第3.5章 面接前に押さえる京王電鉄の最新ニュース10本——1人あたり11.8倍・増収減益・2027年計画まで
• 第4章 内定者の正体——「鉄道が好きです」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収758万円の読み方と、6セグメントのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続17.7年、年収△0.3%の意味、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——IRで差をつける志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問8本
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生