KADOKAWA（9468）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、KADOKAWAを受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「最高売上でも減益」です。
有報の数字（第12期）
- 売上高
- 2,829億円
- 純利益
- 13億円
- ROE
- 0.5%
- 従業員数（連結）
- 7,332人
- 従業員数（単体）
- 2,471人
- 平均年間給与（単体）
- 872万円
- 平均年齢
- 41.6歳
- 平均勤続年数
- 4.8年
出典：KADOKAWAの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
KADOKAWAを受ける就活生は必ず読んでほしい。また、KADOKAWAに勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたはKADOKAWAの面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
KADOKAWAは、増収なのに利益が大きく減った直後に、2032年3月期の営業利益380億円という高い目標を掲げた会社だ。
知っておきたいことは3つある。
賭け先は、同じ作品を何度も使う稼ぎ方だ。 小説を漫画、アニメ、ゲームへ広げ、一つの作品（IP＝知的財産）から長く稼ぐ。この型をメディアミックスと呼ぶ。
直近は増収減益だった。 売上は過去最高だが、営業利益は81億円にとどまった。原因は事業ごとに分けて読める。
ソニーから出資を受けた。 借入ではなく出資を選んだ。この提携の中身が、面接の大きな話題になる。
この記事では、会社の目標と現状の差を確かめ、面接で語れる論点を自分の言葉にする。
第1章 KADOKAWAは何に賭けているのか
1-1. 目標は2032年3月期の売上4,000億円、営業利益380億円
会社は2026年5月に、2027年3月期からの6か年の中期経営計画を公表した。中期経営計画とは、会社が数年先までの目標を示した計画のことだ。
2032年3月期の売上高の目標は4,000億円で、うち海外が1,000億円である。海外を大きく伸ばす前提が置かれている。
営業利益の目標は380億円。あわせてROE9.4%も掲げた。ROEとは、株主から預かったお金でどれだけ利益を出せたかを示す率だ。
直近のROEは0.5%である。目標までは9ポイント近い開きがある。
基本方針は「グローバル・メディアミックスwithTechnology」だ。事業構造改革で収益体質を変えると明記している。軸は「IPのLTV最大化」である。LTVとは、一つの作品が生涯で生む収益の総額を指す。
28卒の入社は2028年で、この6か年計画の中盤にあたる。
志望動機／逆質問。「目標と現状の差が大きいからこそ、変革の途中で働きたい」と語れる。逆質問は「目標の営業利益に向け、最初に伸ばす事業はどこですか」が使える。
1-2. 借入ではなく、ソニーからの出資を選んだ
2024年12月、ソニーグループと資本業務提携を結んだ。資金は第三者割当増資で集めた。特定の相手に新しい株を発行して資金を得る方法だ。
有価証券報告書には、銀行借入や社債も検討したと書かれている。それでも出資を選んだ理由は、ソニーとの「戦略的アライアンスの深化」だ。
提携の中身は3つある。
グローバルなコンテンツ領域の優良事業への共同出資
ユーザー投稿サイトを使った、新しいクリエイターの発掘
両社のIPのメディアミックスの共同推進
自己資本が増えて財務は強くなった。一方、同じ利益ならROEは下がる。既存株主の持ち分も薄まるため、社外取締役が過半の取締役会で決議したと記されている。
買収や出資も続いている。
2025年5月：イタリアの出版社Edizioni BDがグループ入り
2025年11月：東南アジア最大級のアニメイベントを運営するSOZOを子会社化
2026年3月：アニプレックスと共同出資で、アニメ映画の配給会社アニメックを設立
海外の出版・イベントと国内の配給で、同じ作品を届ける経路を増やす動きだ。
逆質問。「借入でなく増資を選ばれた理由が有報にあります。ROEが下がる分を上回る協業効果は、どこに見ていますか」と聞ける。
1-3. 6事業と海外展開、投資の向き先
事業は6つに分かれる。出版・IP創出、アニメ・実写映像、ゲーム、Webサービス、教育・EdTech、その他だ。連結子会社は57社ある。
出版の海外拠点は、中国の広州、台湾、米国、イタリア、マレーシア、タイにある。各国で日本の作品を翻訳して出版する会社を持つ。海外売上の目標は、この網の上に築かれる。
国内では「IP創出点数の適正化」を掲げる。点数を適正にし、作品の質の向上に注力する方針だ。北米を中心にマーケティングも強める。
設備投資の主な行き先は、自社の電子書籍サイトの機能拡張、教育のシステム開発、アニメのスタジオ拠点整備である。
志望動機。海外、システム、スタジオのどこで力を使うかを具体的に語れる。「点数の適正化」の具体策は、逆質問にもなる。
1-4. 増収なのに利益が半減した3つの理由
2026年3月期の売上高は2,829億円で、過去最高だった。営業利益は81億円である。
営業利益は前期より51.3%減った。増収と減益が同時に起きた形だ。理由は主に3つある。
ゲームの反動。 前年はフロム・ソフトウェアの『ELDEN RING』本編と大型DLC（追加コンテンツ）が世界的に売れた。当期は新作が好調でも、反動で減収減益となった。
映像の赤字。 前期の47億円の黒字から、当期は約5億円の営業損失になった。新作中心で、1タイトルあたりの売上が縮んだ。
出版の国内減益。 海外書籍は伸びて増収だった。だが国内の紙・電子書籍の減益と人件費増で、出版のセグメント利益は51.6%減った。セグメント利益とは、事業ごとの利益のことだ。
主因は、事業が壊れたことではなく、前年のヒットの反動と映像の端境期とみられる。ただし国内出版の減益と人件費増は、課題として残る。
課題指摘。映像の立て直しや国内出版の収益改善のうち、どこで貢献できるかを語れる。
1-5. 稼ぎ頭と伸びる事業、来期の見通し
利益の柱はゲームで、営業利益は75億円と全社最大だ。ただし大型タイトルの発売時期で、利益は大きく振れる。
Webサービスは、ニコニコ動画が中核だ。2024年6月のサイバー攻撃で長期停止し、前期は損失だった。当期は21億円の黒字に戻った。
教育・EdTechは、N高等学校などを運営し、営業利益は28億円（19.4%増）だった。ヒットで振れるエンタメと違い、生徒数の積み上げで伸びる。一方、映像とその他事業は損失で、明暗が分かれた。
来期（2027年3月期）の会社予想は、営業利益101億円（24.7%増）である。映像の立て直しと出版の構造改革で、回復を見込む。
志望動機／逆質問。「ゲーム頼みにならない柱として教育やWebに関心がある」と語れる。「来期の回復計画で、映像と出版の改善はどう効きますか」と聞ける。
第2章 業界比較——出版・IP・エンタメ業界の構造
2-1. 競合との違い：漫画、玩具、そして提携先
主なプレイヤーは次のとおりだ。
集英社・講談社・小学館（非上場）：漫画IPが強い。ワンピースや進撃の巨人などを持つ。非上場ゆえ、長期目線で動ける。
バンダイナムコHD：ガンダムなどのIPを、玩具とゲームで多面展開する。
ソニーグループ：ゲーム・音楽・映画・アニメ（アニプレックス）を持つ。KADOKAWAの提携先でもある。
KADOKAWAは、出版を源泉に、アニメ、ゲーム、ニコニコ、N高まで広げる型だ。エンタメと教育を横断する幅が特徴である。
志望動機／逆質問。「なぜ他の出版社でなくKADOKAWAか」に、この型の違いで答えられる。ソニーとの役割分担は、逆質問になる。
2-2. KADOKAWAだけの3つの強み
第1に、IPの創出量だ。出版で年間6,000タイトルを超える新規IPを生む。ライトノベル発のアニメ・ゲーム化という、独自のヒットパターンを持つ。
第2に、フロム・ソフトウェアだ。ELDEN RINGで、世界に通用する開発力を示した。ただし1-5のとおり、利益はヒット次第で振れる。
第3に、ニコニコとN高だ。動画コミュニティと通信制高校という、出版社の枠を超えた事業を持つ。
志望動機。この3つのうち、自分が関わりたい強みを一つ選び、理由を添えて語れる。
KADOKAWAの構造的課題と追い風は、5つに分けて第3章で扱う（### 課題1：ヒット依存と業績の変動性／### 課題2：サイバーセキュリティ／### 課題3：出版の国内市場／### 課題4：映像事業の立て直し／### 課題5：ガバナンスと信頼回復）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
有料記事で読めること
- 第3章 業界の構造的課題——### 課題1：ヒット依存と業績の変動性／### 課題2：サイバーセキュリティ／### 課題3：出版の国内市場／### 課題4：映像事業の立て直し／### 課題5：ガバナンスと信頼回復
- 第3.5章 押さえておくべきKADOKAWA・業界の最新ニュース
- 第4章 内定者の正体
- 第5章 職種別キャリア分析
- 第6章 働く環境の現実
- 第7章 面接攻略——財務分析を組み込んだ回答例
- 第8章 やましゃんの総合評価