ニトリ（9843）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第54期）

売上高

9,290億円

純利益

769億円

ROE

8.3%

従業員数（連結）

19,432人

従業員数（単体）

884人

平均年間給与（単体）

746万円

平均年齢

39.6歳

平均勤続年数

12.2年

出典：ニトリの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

はじめに

※本記事の数値は、株式会社ニトリホールディングス 有価証券報告書 第54期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。同社はIFRS（国際会計基準）を採用しています。記事中の「ニトリ」はグループ全体を指し、家具・インテリア用品の販売を担う事業会社は「㈱ニトリ」と書き分けます。

ニトリは、客数が減っても利益を戻した、作る工程から運ぶ工程まで自社で持つ家具・インテリア小売だ。

知っておきたいことは3つある。

・客数は減ったのに、営業利益は増えた。国内の既存店の客数は前期比7.2%減だが、営業利益は6.7%増えた。
・増益の中身は、本業より前期の減損の反動が大きい。売上総利益から販売費及び一般管理費（販管費）を引いた額は、36.8億円減った。
・目標は売上高3兆円。いまの売上は9,122億円で、約3割だ。残りを、自社物流の完成と海外の再拡大で埋めにいく。

この記事では、会社が何に賭け、利益の増減が何で決まり、そこで働く人がどんな構造にいるのかを確かめる。

第1章　ニトリは何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——「売上高3兆円」と、足元の「安さの実現」

有報が掲げる中長期ビジョンは、「売上高3兆円」だ。売上や利益の年次目標を並べた中期経営計画の数値は、有報の経営方針には載っていない。ビジョンの達成年も書かれていない。

当期の売上収益（売上高に当たる）は9,122億円だ。3兆円に対して、まだ3割ほどしかない。

足元の優先課題の1番目は「安さの実現」である。国内のニトリ事業の既存店は、買上客数が前期比92.8%に落ちた。会社はその要因を、節約志向・低価格志向に「充分にお応えできていない」ことと認めている。

次期の会社予想は、売上収益9,570億円、営業利益1,303億円だ。

28卒の入社は2028年4月である。3兆円の期限が示されていないため、計画の達成度ではなく、いまの課題への手の打ち方で、この会社を語ることになる。

1-2. 減らす場所と増やす場所——中国で退店を進め、国内で出店を続けた

減らす側から見る。中国大陸の店舗は、100店から78店に減った。25店を閉じ、3店を出している。有報は、不採算店舗の整理を中心とする構造改革が概ね完了したと書く。

増やす側では、国内でニトリ40店とデコホーム22店を出した。国内のニトリ事業の店舗は、782店から808店へ増えている。一方、アパレルのNプラスは44店から30店に減った。

ホームセンターの島忠（2021年に完全子会社化）では、売場を縮め、空いた場所にニトリの店や外部テナントを入れている。島忠は売上が減ったが、営業利益は黒字に戻った。

M&Aの目で読むと、買収で伸びる会社ではない。沿革に出る買収・出資は、カチタスの持分法適用（2017年）、島忠の子会社化（2021年）、エディオンとの資本業務提携（2022年）の3件だ。有報はM&Aを「視野に入れる」と書くにとどまり、同じ領域を買い重ねるロールアップの型ではない。拡大の主役は、自社の出店と物流網だ。

1-3. 入社するのは「物流の投資が一巡した後」——会社の見立てでは

当期、自社の物流センター（DC）6拠点がすべて本格稼働した。会社は、物流経費率が当期でピークアウト（頂点を過ぎて下がり始めること）する見込みと書く。

一方、川崎では新しい物流センターを建てる。投資予定額は1,480億円で、完了予定は2032年4月だ。

海外は、2027年3月期から再拡大の段階に入る計画である。早期に、海外で年間100店舗の出店を実現したいとする。

28卒が入る2028年4月ごろは、既存の物流投資を回収しながら、海外の出店が増える時期にあたると読める。ただし、これは会社の見立てで、客数が戻らなければ前提が崩れる。

1-4. 働く側の事実——持株会社は884人、事業会社の平均年齢は32.1歳

連結の従業員は19,432人だ。別に、臨時従業員が年間の平均人員で22,304人いる。正社員より多い。

持株会社である提出会社の従業員は884人。平均年齢は39.6歳、平均勤続年数は12.2年、平均年間給与は745万6,000円で、前期比4.6%減だった。有報は、月例給与は増えたが、業績連動の賞与が減ったためと説明する。

家具・インテリア用品の販売を担う㈱ニトリは、従業員4,651人、平均年齢32.1歳、平均勤続年数7.8年だ。平均年間給与は597万8,000円である。

第2章　家具・インテリア小売の収益構造

2-1. 「家具屋」ではなく、作って運んで売る会社

有報は、事業モデルを「製造物流IT小売業」と呼ぶ。商品の企画・開発から製造、物流、販売、IT活用までを、自社グループで持つ。

商品の約90%は、プライベートブランド（自社企画の商品）として開発輸入している。生産の大半は、中国をはじめとするアジアだ。

ベトナムの家具工場2か所の従業員は、合計8,683人いる。連結従業員の44.7%にあたる。働く人の半分近くは、店ではなく、作る現場にいる。

ITも自社で内製する。有報は、30年以上前から取り組んできたと書き、IT人材を2032年までに1,000人以上へ増やす計画だ。

2-2. 粗利は厚く、販管費も重い

売上総利益率（売上から原価を引いた利益の割合）は、53.2%と高い。工程を自社で持つため、仲介の利益が乗らない構造だ。

ただし、販管費（店舗・人・物流などの費用）も重い。売上に占める販管費率は39.9%で、前期より上がった。

売上の85.1%は店舗の売上だ。固定費の大きい構造のため、客数が減ると、費用の比率が先に上がる。

2-3. この構造で働くとは、どういうことか

有報は、「70部署100職種以上」の活躍フィールドと、幅広い部署を経験させる「配転教育」を、人材戦略の柱に置く。教育投資額は上場企業平均の5倍以上と、会社は書いている。

階層の少ない組織で、若手でも経営者へ直接提案できる環境を整えたとする。専門を1つに決めず、複数の部署で専門の柱を増やす働き方だ。裏返すと、1つの専門を深く掘り続ける働き方とは、相性が分かれる。

ニトリの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（客数の回復／増益の中身／調達・為替・原価／海外の再拡大と投資負担）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

■この会社の面接で落ちる人の共通点
「増益で好調ですね」と言ったあとに、面接官から「その増益のうち、本業の分はどれくらいだと見ていますか」と返されて、言葉が止まる。営業利益1,255億円（+6.7%）だけを褒めると、売上が減り、粗利と販管費の差も減っている事実に触れられない。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。

■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「営業利益は6.7%増えましたが、売上総利益から販管費を引いた額は減っています。前期の減損の反動を除いた本業の増減を、社内ではどう見ていますか。」
この質問に必要な数字は、営業利益の+6.7%と、粗利と販管費の差の△36.8億円の2つだ。残り6本は、客数の回復の測り方、物流経費率のピークアウト、海外の年間100店舗、島忠の売場再編、配転と専門性、賞与の変動を、同じ型で組んである。

有料記事で読めること

• 第3章 家具・インテリア小売の構造的課題——客数の回復／増益の中身／調達・為替・原価／海外の再拡大と投資負担
• 第3.5章 面接前に押さえるニトリの最新ニュース10本——営業利益1,255億円・第1四半期365億円・7〜9月の月次まで。1本ごとに「面接で使うなら」
• 第3.6章 数字で補足——5期の推移・セグメント別の利益と人員・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
• 第4章 内定者の正体——「お、ねだん以上に共感した」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収745万6,000円の読み方と、連結19,432人でのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続12.2年の読み方、女性役員比率、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生