伊藤園（2593）の企業研究——有価証券報告書で読む
このページは、伊藤園を受ける28卒の就活生に向けたものです。会社が有価証券報告書に書いた数字を、企業研究と面接で使える形に並べます。直近の有報から出てきた事実は、「自販機の価値を「ゼロ」と書いた年」です。
有報の数字（第61期）
- 売上高
- 4,979億円
- 純利益
- 35億円
- ROE
- 2.0%
- 従業員数（連結）
- 7,945人
- 従業員数（単体）
- 4,879人
- 平均年間給与（単体）
- 687万円
- 平均年齢
- 43.1歳
- 平均勤続年数
- 19.0年
出典：伊藤園の有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。
はじめに
伊藤園を受ける就活生は必ず読んでほしい。また、伊藤園に勤める若手社員、中間管理職の方にも読んでほしい。自社の有価証券報告書を通しで読んだことがある社員は、ほとんどいない。この記事を最後まで理解できれば、あなたは伊藤園の面接官より、この会社の論点を整理して語れるようになる。
※本記事の数値は、株式会社伊藤園 有価証券報告書 第61期（2025年5月1日〜2026年4月30日）に基づきます。直近の数字は2026年9月1日公表の2027年4月期第1四半期決算短信で補っています。
伊藤園は「お～いお茶の会社」として知られている。その会社がいま、売上が伸びても利益が残らない壁にぶつかり、稼ぎ方を組み替えている最中だ。
知っておきたいことは3つある。
・売上は増えたのに、粗利は減った。第61期の売上高は前期より251億円増えたが、売上総利益（粗利）は2億円減った。原料の茶葉が値上がりしたためだ。
・自販機の価値を「ゼロ」と書いた。自動販売機事業で138億円の減損を出し、自販機の事業は2026年5月に子会社へ移した。
・伸びているのは海外と抹茶だ。米国の売上は前期比29.8%増えた。会社は抹茶を「新たな事業」と位置づけている。
この記事では、利益が残らない理由、自販機の切り離し、海外と抹茶への賭けを確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。
第1章 伊藤園は何に賭けているのか
1-1. 会社が自分で決めた目標——利益率もROEも、いまの2倍以上
伊藤園は2024年6月、2029年4月期までの中期経営計画をつくった。柱は「お～いお茶のグローバル化」「国内既存事業の盤石化」「新たな事業の創出」など5つの重点戦略だ。
数字の目標の中心は2つだ。営業利益率8%以上と、ROE（株主のお金でどれだけ利益を出したか）10%以上。売上と株主還元の目標もある。
実績を並べると距離が見える。第61期の営業利益率は4.4%、ROEは2.0%だった。利益率もROEも、目標はいまの2倍以上の水準にある。
逆質問で「営業利益率を8%に上げる道筋のうち、どこに一番期待しているか」を聞ける。
1-2. 減らす事業と増やす事業——自販機を切り離し、抹茶に寄せる
減らす側の象徴は自販機だ。会社は自販機事業を「販売数量の減少に伴う収益性の低下」と書き、自販機の資産価値をゼロとみなして減損した。2026年5月1日には、その事業を子会社の伊藤園ネオスに移している。
増やす側は海外と抹茶だ。有報は「抹茶事業を新たな事業として捉え」と明記した。海外向けの緑茶・抹茶原料の供給量を、2024年度比で2028年度に「200%向上（抹茶は300%以上）」させる目標も置いている。
拠点も広げている。2024年にドイツとベトナム、2026年4月にはインドに会社を設立した。
志望動機で「切り離す判断と、伸ばす先の両方が見える会社」として語れる。
1-3. 28卒は、中計の最終年度の直前に入社する
伊藤園は4月決算だ。28卒が入社する2028年4月は、2028年4月期の最後の月にあたる。翌月から、中計の最終年度である2029年4月期が始まる。
会社はその先に、2041年4月期の将来像も描いている。28卒は入社直後に中計の答え合わせに立ち会い、次の計画を現場で担う世代になる。
志望動機で「中計の成果が問われる年に、現場で数字を作りたい」と言える。
1-4. 稼ぎ頭はどこか——利益率はタリーズのほうが高い
売上の89.1%は、お茶や飲料を売るリーフ・ドリンク関連事業だ。ただ、利益率は3.9%にとどまり、営業利益は前期より減った。
もう1つの柱が、タリーズコーヒーを運営する飲食関連事業である。売上の9.3%しかないのに、利益率は7.6%ある。
課題指摘で「本業の飲料の利益率が、カフェより低い」という逆説を論点にできる。
1-5. 働く側の事実——単体4,879人、平均年収687万円
伊藤園は持株会社ではなく、自分で事業を回す事業会社だ。だから単体の数字に、全国の営業の現場が入っている。
単体の従業員は4,879人、平均年齢43.1歳、平均勤続年数19.0年、平均年間給与は687万4,812円（前期比0.7%増）である。グループ全体では7,945人が働く。
年収や勤続に触れるときは「事業会社の単体の数字で、営業の方が多く含まれると理解しています」と添えると、読んでいることが伝わる。
第2章 清涼飲料業界の収益構造
2-1. 工場は持たず、茶葉は自分で押さえる
伊藤園の飲料は、ほとんどを外部の工場に作ってもらう。有報はこれを「ファブレス（自社工場を持たない）」方式と書き、設備投資のリスクを抑える狙いを説明する。
その代わり、原料には深く入り込む。会社は国内の荒茶（加工前のお茶）の生産量の約4分の1を扱う。1976年からは、農家から茶葉を全量買い取る契約栽培も続けてきた。工場の重さは持たないが、原料の値動きはまともに受ける構造だ。
課題指摘で「工場は持たない分、茶葉の値上がりが直接利益を削る」と語れる。
2-2. 売り場は3つ——店頭、自販機、カフェ
飲料の売り場は、店頭（スーパーやコンビニ）、自販機、カフェに分かれる。店頭では、営業員が店を直接回り棚まで提案する「ルートセールス」を続けている。
自販機は定価で売れる代わりに、設置と補充に人と車が要る。人件費と物流費が上がり、本数が減れば一気に利益が消える。今回の減損はまさにそれだった。
カフェはタリーズが担う。2026年4月末で850店舗あり、1年で32店舗増えた。
逆質問で「3つの売り場のうち、これから人を厚くするのはどこか」を聞ける。
2-3. この構造で働く人の事実
グループの7,945人のうち、6,821人がリーフ・ドリンク関連事業にいる。飲食関連事業の社員は938人だが、パート・アルバイトが年平均11,180人いる。
単体の社員4,879人は全員がリーフ・ドリンク関連事業に属する。本体に入れば、お茶と飲料の仕事から始まると考えてよい。
志望動機を、本体の仕事が飲料とお茶に集中している前提で組める。
伊藤園の構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（原料茶の奪い合い／値上げしても粗利が戻らない／自販機という資産の変質／国内は横ばい、海外が伸びる）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。
■この会社の面接で落ちる人の共通点
「お～いお茶が好きで、毎日飲んでいます」と言ったあとに、面接官から「売上は251億円増えたのに、粗利が2億円減った理由はどう考えますか」と返されて、言葉が止まる。商品への愛着は、伊藤園を受ける学生のほとんどが持っている。差がつくのは、その商品がいま利益を残しにくくなっている理由を語れるかどうかだ。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。
■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「中期経営計画では営業利益率8%以上を掲げていますが、第61期は4.4%、2027年4月期の予想は4.0%です。この差を埋める打ち手のうち、現場で一番手応えがあるのは価格改定、海外、自販機の立て直しのどれでしょうか」
この質問を作るのに必要な数字は、目標と実績の利益率の2つだけだ。残り6本は、抹茶原料の調達、海外の伸び、タリーズの出店、女性管理職比率を、それぞれ同じ型で組んである。
ここまでが無料パートです。売上高4,978億円（+5.3%）なのに粗利は2億円減、自販機の減損138億円、ROE 2.0%と中計目標10%、米国売上+29.8%——伊藤園の構造を数字で確認しました。ここから先は、この構造を選考で使える武器に変える有料パートです。
有料記事で読めること
- 第3章 清涼飲料業界の構造的課題——原料茶の奪い合い／値上げしても粗利が戻らない／自販機という資産の変質／国内は横ばい、海外が伸びる
- 第3.5章 面接前に押さえる伊藤園の最新ニュース10本——第1四半期の営業利益+22.0%・600ml 200円→220円の値上げ・タリーズ850店まで。1本ごとに「面接で使うなら」
- 第3.6章 数字で補足——5期の推移・セグメント別の利益と人員・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
- 第4章 内定者の正体——「お～いお茶が好き」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
- 第5章 職種別キャリア分析——平均年収687万4,812円の読み方と、グループ7,945人でのキャリア
- 第6章 働く環境の現実——勤続19.0年の読み方、女性役員比率7.7%と女性管理職比率4.5%、財務から見る雇用の安定性
- 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
- 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生