シスメックス（6869）の企業研究——有価証券報告書で読む

有報の数字（第59期）

売上高

5,000億円

純利益

355億円

ROE

7.3%

従業員数（連結）

10,861人

従業員数（単体）

3,011人

平均年間給与（単体）

884万円

平均年齢

42.4歳

平均勤続年数

12.8年

出典：シスメックスの有価証券報告書「主要な経営指標等の推移」「従業員の状況」。平均年間給与・平均年齢・勤続年数は提出会社（単体）の値。

この数字の続きは、シスメックスの企業研究レポート（note）で読めます →

はじめに

※本記事の数値は、シスメックス株式会社 有価証券報告書 第59期（2025年4月1日〜2026年3月31日）に基づきます。同社はIFRS（国際会計基準）を採用しています。直近の数字は2026年8月7日公表の2027年3月期第1四半期決算で補っています。

シスメックスは、病院で採った血液や尿を調べる機械と、その機械で使う試薬を世界に届ける神戸の会社だ。いま、急ブレーキのあとの立て直しの途中にいる。

知っておきたいことは3つある。

・売上のほとんどが海外にある。第59期の海外売上比率は88.3%。顧客の9割近くは海外の病院や検査センターだ。
・稼ぎ方は「機械を置いて、試薬で稼ぐ」。売上の6割強が試薬で、機械より大きい。
・その仕組みが、中国と日本でつまずいた。第59期の営業利益は前期比40.8%減。直後に、3年後の営業利益をほぼ倍にする計画を出した。

この記事では、海外依存、試薬で稼ぐ仕組み、立て直しの計画を確かめ、面接で自分の言葉で語れる形にする。

第1章　シスメックスは何に賭けているのか

1-1. 会社が自分で決めた目標——3年で営業利益をほぼ倍に

シスメックスは2026年4月、2029年3月期を最終年度とする新しい中期経営計画を始めた。目標は売上高6,000億円、営業利益1,000億円だ。

第59期の実績は売上高5,000億円、営業利益518億円だった。売上は2割増、利益はほぼ倍にする計画だ。

資本効率の目標も置いた。有報にはこうある。

「資本効率の向上を図り、ROE12.0％（2028年度）の達成を目標といたします」

ROEは、株主から預かったお金でどれだけ利益を出したかの指標だ。第59期は7.3%で、目標との差は大きい。

1-2. 減らす事業と増やす事業——研究テーマを絞り、日本電子の事業を買った

減らす側の証拠は2つある。1つは研究開発費を減らしたことだ。有報は理由を「短中期的業績に関わらないテーマの見直しや効率化」と書く。

もう1つは、過去に買った会社の価値の切り下げだ。スウェーデンのアストレゴなど3社分の「のれん」（買収時に払った上乗せ分）を減損し、損失を計上した。

増やす側は買収で動いた。2026年4月、日本電子（JEOL）の生化学検査の事業を買い、シスメックスBioMajestyとした。血液の糖やコレステロールを測る、これまで持っていなかった分野だ。

沿革には、検査の周辺の会社を買って社名に「シスメックス」を付ける動きが何度も出てくる。同じ領域を積み上げるロールアップと読むのが自然だ。

1-3. 28卒は、中計の最終年度の初日に入社する

新しい中計の最終年度は2029年3月期だ。28卒の入社は2028年4月で、ちょうど最終年度が始まる日にあたる。

入社した年に、営業利益1,000億円が届くかどうかが決まる。新人も、その数字を作る側に入る。

1-4. 稼ぎ頭はどこか——外の売上は2割弱、利益は3分の1強

事業区分は製品ではなく地域で、本社統括・米州・EMEA（欧州・中東・アフリカ）・中国・AP（アジア太平洋）の5つだ。

逆説がある。本社統括の外部への売上は全体の17.5%しかない。それでもセグメント利益の36.1%を出す。神戸の本社が機械と試薬を作り、海外の子会社に売っているからだ。

前期は利益の3分の2近くを本社統括が出していた。海外が売れないと、作って送る本社の利益が真っ先に削られる構造である。

1-5. 働く側の事実——単体3,011人、平均年収883万5,000円

単体（シスメックス株式会社）の従業員は3,011人、平均年齢42.4歳、平均勤続12.8年、平均年間給与は883万5,000円（前期比3.3%減）だ。

シスメックスは持株会社ではない。単体は開発・製造・国内販売を担う事業会社で、新卒の多くはここに入る。ただし連結10,861人の6割近くは、海外4地域で働く人たちだ。

第2章　検体検査業界の収益構造

2-1. 機械を置き、試薬で稼ぐ

検体検査は、採った血液や尿を分析装置にかけ、病気の手がかりを数字で出す仕事だ。主力は血球の数を数えるヘマトロジー（血液）分野である。

儲け方は、プリンターとインクに似ている。機械を病院に置くと、検査のたびに専用の試薬が使われ続ける。第59期の売上の61.6%が試薬で、機械の売上の3倍近くある。

機械が入れば、何年も試薬と保守の売上が続く。景気に左右されにくい積み上げ型の商売だ。

2-2. 揺れるのは景気ではなく、各国の医療制度

それでもつまずく。第59期は、中国の売上が24.2%減った。有報は理由を、中国の「医療費抑制政策」と書く。

国が検査にかけるお金を絞れば、検査の数が減り、試薬の売上も落ちる。日本の売上も13.5%減った。

逆に、米州とEMEAは伸びた。この会社の業績は、各国の制度変更に強く左右される。

2-3. この構造で働く人——機械を売った後が本番

機械を置いた後の仕事が厚い。故障を直す保守、検査技師を支える学術サポート、検査室の運営を助けるソフトウェア。有報は、これらを機械や試薬と「融合し、医療機関の多様な課題を解決する」と書く。

競合と組む場面もある。血液の固まりやすさを調べる分野では、米シーメンスヘルスケア・ダイアグノスティックスと2038年までのOEM（相手ブランドでの供給）契約を結ぶ。

シスメックスの構造的課題と追い風は、4つに分けて第3章で扱う（中国と各国の医療制度／試薬の利益率の低下と在庫／買って育てる難しさ／AIと医療DXへの転換）。ここから先は有料パートで、第7章の課題回答に直結させる。

■この会社の面接で落ちる人の共通点
「医療に貢献できる仕事がしたくて、シスメックスを志望しました」と言ったあとに、面接官から「当社の営業利益は昨年40.8%減りました。主な理由はどこにあると思いますか」と返されて、言葉が止まる。思いは本物でも、数字の話で会話が止まる。第4章では、この止まり方を3パターンに分けて、どこで差がつくかを書いた。

■逆質問の1本目だけ、ここに置いておく
「中国の売上は24.2%減りましたが、米州とEMEAは伸びています。2029年3月期の営業利益1,000億円に向けて、地域別で最も上積みを見込んでいるのはどこでしょうか」
この質問を作るのに必要な数字は、地域別の増減と中計の利益目標の2つだけだ。残り6本は、試薬の利益率、日本電子から買った事業、のれんの減損、女性管理職比率を、それぞれ同じ型で組んである。

有料記事で読めること

• 第3章 検体検査業界の構造的課題——中国と各国の医療制度／試薬の利益率の低下と在庫／買って育てる難しさ／AIと医療DXへの転換
• 第3.5章 面接前に押さえるシスメックスの最新ニュース10本——自社株買い300億円・第1四半期の売上+23.6%・手術支援ロボットの症例+50.8%まで。1本ごとに「面接で使うなら」
• 第3.6章 数字で補足——5期の推移・セグメント別の利益と人員・ROEの分解・財務・株主還元・リスク要因
• 第4章 内定者の正体——「医療に貢献したい」で落ちる理由、ES・面接の攻略、不合格パターン
• 第5章 職種別キャリア分析——平均年収883万5,000円の読み方と、連結10,861人・6割近くが海外のグループでのキャリア
• 第6章 働く環境の現実——勤続12.8年の読み方、女性役員比率15.4%と女性管理職比率、財務から見る雇用の安定性
• 第7章 面接攻略——志望動機3つの型・課題回答2パターン・逆質問7本（それぞれの狙いつき）
• 第8章 総合評価——推奨できる就活生と、慎重に検討すべき就活生